川普又回來了！市場會重演八年前劇本？

川普在2024年總統大選中獲勝，將再次入主白宮，被視為美國政治史上最戲劇性的回歸。不過，既然選民選擇了再次相信川普，那麼還是希望川普可以重振美國經濟。這一點從昨日的金融市場反應上已經可以體現，整個華爾街的反應與八年前川普首次贏得總統大選後的反應如出一轍，反映出人們對潛在的減稅和放鬆管制將刺激經濟成長和利潤的熱情。

許多支持川普的選民一再表示，他們覺得川普在任時的經濟狀況更佳。而川普在首任期內未能完全實施他的計劃，這次反而少了些阻力，有機會大展身手。隨著共和黨在選舉中重新獲得參議院的控制權，川普政府可能會尋求立法，其中包括為邊境安全、建造邊境牆和減稅等提供資金。

川普主張政策

稅收：對內減稅是主要政策之一，承諾延長其第一任期內通過的減稅政策（將於明年年底到期），承諾將企業所得稅率從當前的21%降至15%。提出免除小費、社會安全工資和加班工資的所得稅，但這項提案可能會給高收入者後門稅收減免。

貿易：計劃對大多數外國商品徵收10%-20%的關稅。機構預計，關稅政策很快就會排上議程，可能在明年2-3季開始調整關稅。然而，許多經濟學家警告說，這些措施最終將由美國消費者以更高的價格形式買單。

氣候與能源：反對​​氣候變遷政策，主張“加大開採石油”，承諾減少對石油、天然氣和煤炭生產的監管，並提供更多聯邦土地用於化石燃料生產。

監管：預計上任後會在短時間內透過逆轉部分拜登時期的監管政策等方式快速推動去監管議程。

移民：提出創建“史上最大規模的遣返計劃”，並打算動用國民警衛隊和國內警察力量來執行。呼籲實施「思想篩檢」以限制進入美國的人群，並計劃終止出生公民權。

醫療保健：重申將廢除《平價醫療法案》，但仍未提出替代方案。

金融市場給了美國大選塵埃落定後的」標準走勢「－－川普行情再次盛行。昨日消息公佈後，美股指期貨隨即大幅走高，道指期貨漲超3%，標普500指數期貨漲超2%，納斯達克100指數期貨漲近2%。美元指數大漲1.9%，衝破105關卡。現貨黃金一度跌超2%，現貨白銀一度跌逾4%。不過這波走勢可以持續多久，是接下來需要關注的。

機構預測，川普總統提出的政策將使赤字增加約4兆美元。眾議院和參議院的微弱優勢將為這種類型的赤字擴大提供緩衝。不過債券殖利率的走勢表明，財政政策更加寬鬆，成長前景更好，聯準會的著陸點更高，通膨也更高。這種趨勢將成為接下來引導市場的關鍵字。

根據摩根大通的數據，自1950年以來，已經進行的18次總統選舉中，民主黨和共和黨之間進行了10次白宮過渡。在這74年裡，美國GDP的年平均成長率為3.2%，而標準普爾500指數的年複合成長率為9.4%。而在共和黨總統勝利的情況下，對更高關稅定價初步對美元帶來正面反應，其他情況對美元的影響遠非直接。

在經濟學家警告稱，川普的政策建議——從放鬆管製到減稅——可能會導致赤字膨脹，並重新引發通貨膨脹之後，投資者正在減少對聯準會降息力度的押注。目前的情況下，房地產等對利率敏感的股票可能會遭遇困境，而金融和工業類股可能會得到提振。

所以市場看到川普回歸後市場重現八年前川普勝選後的行情重現，尤其是隨著選舉不確定性的消除和債券波動的減弱帶來的風險偏好回歸，所以在短期內的川普交易有望持續。但當時疫情帶來的特殊影響和當前的經濟狀況又不相同，目前共和黨是否全面控制國會還是未知。隨著市場逐漸審視川普各項政策，其高赤字和其他政策不確定性帶來的副作用反而可能會對當前的行情帶來反噬作用。在進入年底行情前，或許會先看到部分走勢的轉變，直到明年1月川普就職典禮帶來更明確的各項政策方案。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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