Coinbase Global Inc.（NASDAQ: COIN）成立於 2012 年，是全球領先的加密貨幣交易所之一，也是目前唯一一家在美國納斯達克上市的加密貨幣交易平台。總部位於美國的 Coinbase 提供安全、合規的加密貨幣交易和管理服務，吸引了來自全球的散戶和機構投資者。
- 營收表現：2024 年第三季度，Coinbase 營收達 12.1 億美元，淨利潤為 7,546 萬美元。
- 業務特色：Coinbase 通過交易手續費、質押服務（Staking）、數位資產託管等業務，打造了穩定且多元化的收入來源。
產業趨勢與市場規模
(1) 市場規模- 2024 年全球加密貨幣市場總市值穩定在 1.2 兆美元。
- 根據市場分析，2024 年的交易量較 2023 年增長約 20%，顯示投資者信心回升。
(2) 行業趨勢
- 機構投資者參與：
- 隨著比特幣和以太坊現貨 ETF 的推出，越來越多的機構資金流入加密貨幣市場。
- Coinbase 作為主要託管和交易平台，受益於機構投資需求的提升。
- 法規推進：
- 美國和歐洲的監管政策正逐步完善，提升市場透明度，但同時也增加了交易所的合規壓力。
- Coinbase 的合規優勢成為其在這一趨勢中的競爭力來源。
- 訂閱與服務收入：
- 質押服務和穩定幣利息收入成為交易所的新收入增長點。
- 加密貨幣交易所正在努力降低對交易手續費的依賴，尋求多元化收入。
- 區塊鏈應用拓展：
- 去中心化金融（DeFi）、NFT 和供應鏈應用逐步成熟，帶動區塊鏈技術的商業化應用。
(3) 市場增長率
- 預測未來 5 年（2024-2029 年），加密貨幣市場的年均複合成長率（CAGR）將達到 12%-15%。
- 新興市場（亞洲、非洲）的採用率提升成為主要增長動力。
營收與財務數據
- 2024年第三季度營收：12.1億美元
- 2024年第三季度淨利潤：7,546萬美元（實現扭虧）
- 收入結構：
- 交易手續費收入：占總營收的約47%（5.725億美元）
- 訂閱與服務收入：占總營收的約46%（5.561億美元）
- 其他收入：占總營收的約7%（8,140萬美元）
- 財務策略：致力於降低對交易手續費的依賴，透過訂閱服務和其他收入來源提升穩定性。
訂閱與服務收入詳解
- 來源：
- Staking 收益：用戶將加密貨幣質押到區塊鏈網絡中以獲取收益，Coinbase 提供中介服務並收取佣金。
- USDC利息收入：通過 USDC 的穩定幣業務獲取利息。
- 託管服務：為機構投資者提供安全的數位資產儲存服務。
- 其他產品：包括貸款、收益生成產品等。
- 特點：
- 提供穩定的收入來源，特別是在市場波動時。
- Staking 收益增長迅速，成為重要的收入引擎。
質押的運作方式： 質押（Staking）是指用戶將其持有的加密貨幣鎖定在區塊鏈網絡中，以支持網絡的運行和安全性。作為回報，用戶可獲得一定比例的收益。此機制主要應用於採用「權益證明」（Proof of Stake, PoS）共識機制的區塊鏈，如以太坊（Ethereum）。
用戶透過質押（Staking）可以取得收益的原因，與區塊鏈網絡的 權益證明機制（Proof of Stake, PoS） 有關。以下是詳細解釋：
1. 區塊鏈網絡的運作：
在區塊鏈網絡中，需要有參與者來驗證交易並維護網絡的安全性。傳統上，比特幣等加密貨幣使用「工作量證明」（Proof of Work, PoW）機制，通過算力競爭（挖礦）來完成交易驗證。
但許多現代區塊鏈（如以太坊2.0）改用「權益證明」（PoS）機制，這樣能耗更低且效率更高。透過PoS機制，用戶質押資產（Stake）來幫助區塊鏈：
- 驗證交易： 質押者有機會被選為「區塊提議者」或「交易驗證者」。
- 維護網絡： 質押資產作為保證，防止惡意行為（例如企圖記錄錯誤交易）。
2. 質押的收益來源：
質押收益來自區塊鏈網絡的內部激勵系統，包括：
- 區塊獎勵：
- 區塊鏈網絡定期生成新的區塊，並將一定數量的原生加密貨幣分配給成功驗證交易的質押者。
- 這些區塊獎勵是質押者主要的收益來源。
- 交易手續費：
- 用戶在區塊鏈上發送交易時需支付手續費，部分手續費會分配給質押者。
- 通脹發行：
- 有些區塊鏈以通脹方式增加貨幣供應，新發行的加密貨幣分配給質押者。
3. 為什麼需要質押？
質押不僅提供用戶收益，對區塊鏈網絡也有以下重要意義：
- 安全性： 質押資產越多，攻擊者需要掌控的資源越多，提升網絡的安全性。
- 去中心化： 更多用戶參與質押，有助於實現網絡的去中心化目標。
- 穩定性： 長期質押資產減少流通供應，幫助穩定加密貨幣市場價格。
競爭者分析
結論
Coinbase 作為唯一一家上市的加密貨幣交易所，憑藉其合規性、高度安全性和訂閱服務收入的穩定性，在全球加密貨幣市場中具有領導地位。隨著市場的快速增長和行業趨勢的推進，Coinbase 有望繼續受益於機構投資需求的提升及市場活躍度的增加。然而，面臨 Binance 等競爭者的壓力，Coinbase 必須進一步加強產品創新和全球市場布局，以保持其競爭優勢。
