區塊鏈新手指南：質押、收益耕種、借貸、流動性挖礦、無償損失

來源：Bing

隨著區塊鏈技術和去中心化金融（DeFi）的崛起，投資者有了更多透過加密貨幣獲取收益的方式。本文將深入解析三種常見的區塊鏈投資方式：質押（Staking）、收益耕種（Yield Farming）、流動性挖礦（Liquidity Mining）。

質押（Staking）

原理

質押是將你的加密貨幣鎖定在區塊鏈網路上，用於維持網路運作並確保安全，通常與權益證明（Proof of Stake, PoS）機制相關。

質押者可獲得區塊鏈網路提供的獎勵（來自出塊獎勵和交易手續費），類似於傳統金融的定期存款。

步驟

1. 選擇加密貨幣：如 ETH（以太坊 2.0）、ADA（Cardano）或 SOL（Solana）。

2. 選擇平台：選擇中心化交易所（如 Binance）或去中心化平台（如原生區塊鏈網路）。

3. 鎖定資產：將代幣鎖定進行質押，協助網路驗證交易。

4. 獲得獎勵：定期獲得質押獎勵，通常以同種加密貨幣支付。

優點

• 操作簡單，適合新手。
• 被動收益，穩定增值。
• 支持網路安全，有助於區塊鏈運行。

缺點

• 資產鎖定期內無法隨時取回。
• 收益較低，通常年化報酬率(APY)在 4%-12%。

風險

• 幣價波動風險：質押期間幣價下跌，可能導致整體損失。
• 平台風險：中心化平台可能面臨駭客攻擊。

收益耕種（Yield Farming）

原理

收益耕種是在「中心化平台」或「去中心平台」上存入資產，透過「借貸」或「流動性挖礦」來賺取利息和獎勵。這種方式讓資產在不同平台之間流轉，以尋找最高收益。

步驟

1. 選擇 CeFi 或 DeFi 平台：如 Aave、Compound、Yearn Finance。

2. 存入資產：將加密貨幣存入平台，用於借貸或流動性挖礦或其他投資策略。

3. 獲取收益：平台根據借貸利息和額外獎勵支付收益。

4. 複投收益：可將收益重新投入，增加複利效果。

優點

• 收益比質押高，通常年化報酬率(APY)在 10%-100%，適合進階投資者。
• 多樣化策略，可選擇不同平台和資產組合。

缺點

• 操作複雜，需了解 DeFi 協議。
• 需要持續監控，以優化收益。

風險

• 智能合約風險：若合約有漏洞，可能導致資產損失。
• 幣價波動風險：收益無法彌補幣價下跌的損失。

借貸（Lending/Borrowing）

原理

借貸是指用戶將加密資產出借給他人以賺取利息，或者向平台借取加密資產並支付利息。借貸平台充當中介，確保資金的供需雙方能夠安全地進行交易。

• 出借者將加密貨幣存入借貸平台，獲取利息作為收益。
• 借款者提供抵押品來借取資產，通常用於交易、投資或其他用途。

步驟

中心化平台（CeFi）借貸步驟

1. 存入加密資產（如 BTC、ETH）到平台錢包。

2. 選擇借貸方案（如固定或浮動利率）。

3. 確認借貸，平台管理資金並派發利息。

4. 到期提取本金和利息，或按時還款（如果是借款人）。

去中心化平台（DeFi）借貸步驟

1. 連接錢包（如 MetaMask）至去中心化交易所（如 Uniswap、PancakeSwap）。

2. 存入加密資產到智能合約中作為抵押品。

3. 選擇借貸資產和利率（通常是浮動利率）。

4. 自動派發利息（給出借人）或獲取借款（借款人）。

5. 按時還款或提取抵押品（借款人需避免清算風險）。

優點

• 被動收入：出借者可穩定獲得利息收益。
• 資產活用：借款者可利用抵押品進行投資或套利。
• CeFi：操作簡單、用戶界面友好。
• DeFi：去中心化，無需中介，借貸過程去中心化，透明且高效。

缺點

• 超額抵押：借款需提供高於借款額的抵押品，資金效率較低。
• 浮動利率：借貸利率會隨市場需求變動。
• CeFi：需信任平台，存在中心化風險（如平台倒閉、凍結資產）。
• DeFi：操作相對複雜，需了解智能合約知識。

風險

• 清算風險：若抵押品價值下跌，可能被清算，導致資產損失。
• 智能合約風險：平台合約若有漏洞，可能導致資產被駭。
• CeFi 風險：
• • 平台倒閉或破產風險。
  • 平台被駭客攻擊，資產丟失。
  • 資產凍結風險。
• DeFi 風險：
• • 去中心化治理可能導致不穩定性。

流動性挖礦（Liquidity Mining）

原理

流動性挖礦 是指用戶將資產提供給去中心化交易所（DEX）或中心化交易所的流動性池，用於支援交易所的交易流動性。作為回報，用戶可以獲得交易手續費分成和平台代幣獎勵。

例如，在 Uniswap 上存入 ETH 和 USDT 交易對，當有人在這個池中交易時，你可獲得交易手續費（通常為 0.3% 的一部分）及平台提供的額外代幣獎勵（如 UNI 代幣）。

步驟

中心化平台（CeFi）流動性挖礦步驟

1. 存入加密資產到平台。

2. 選擇參與的流動性挖礦項目（通常是指定的交易對）。

3. 確認存入資產並提供流動性。

4. 根據提供的流動性獲得手續費分成和獎勵代幣。

去中心化平台（DeFi）流動性挖礦步驟

1. 連接錢包（如 MetaMask）至去中心化交易所（如 Uniswap、PancakeSwap）。

2. 選擇要提供流動性的交易對（如 ETH/USDT）。

3. 存入等值的兩種資產到流動性池。

4. 獲取流動性提供者代幣（LP Token）。

5. 獲取交易手續費和平台代幣獎勵。

優點

• 雙重收益：獲取交易手續費及平台額外代幣獎勵。
• 資產彈性：可隨時提取資產，靈活度高。
• CeFi：操作簡單、用戶界面友好。
• DeFi：去中心化，無需中介，流動性挖礦過程去中心化，透明且高效。

缺點

• 無償損失：當兩種資產價格變動時，可能發生價值損失。
• 資金需求高：需同時提供兩種等值資產。
• CeFi：需信任平台，存在中心化風險（如平台倒閉、凍結資產），且流動性池選擇較少
• DeFi：操作相對複雜，需了解智能合約知識。

風險

• 無償損失風險：資產價格劇烈波動時，可能導致潛在損失。
• 智能合約風險：若智能合約有漏洞，可能導致資產被盜。
• CeFi 風險：
• • 平台倒閉或破產風險。
  • 平台被駭客攻擊，資產丟失。
  • 資產凍結風險。
• DeFi 風險：
• • 去中心化治理可能導致不穩定性。
  • 項目方可能存在惡意行為（如捲款跑路）

無償損失（Impermanent Loss）

無償損失是指在去中心化金融（DeFi）中，當你將資產提供給流動性池（Liquidity Pool）時，由於資產價格波動，最終取回的資產價值會低於如果你一直持有資產不動的情況。這種損失被稱為「無償」損失，因為它在資產價格變動過程中產生，並且只有在你撤回流動性時才會真正實現。

簡單來說，無償損失是因為資產價格變動導致的相對損失，當你將兩種資產存入流動性池提供流動性時，若這兩種資產的價格變動幅度大，就可能產生無償損失。

無償損失的原理

在 DeFi 平台（如 Uniswap）中，流動性池大多採用自動做市商（AMM, Automated Market Maker）機制。流動性池中的兩種資產需要保持一定的比例（如 50/50）。當兩種資產的價格出現變動時，為了保持這個比例，流動性池中的資產數量會自動調整。

這種調整導致當你從流動性池中取回資產時，資產數量和價值可能低於直接持有這些資產的價值，這就是無償損失。

舉例

假設你在一個流動性池中提供 ETH 和 USDT 這兩種資產，並且初始價格如下：

• ETH 價格：1 ETH = 1000 USDT
• 你存入 1 ETH 和 1000 USDT，總價值為 2000 USDT。
• 流動性池要求兩種資產保持 50/50 的價值比例。

情況 1：ETH 價格上漲

• ETH 價格從 1000 USDT 漲到 2000 USDT。
• 根據流動性池的機制，為了保持 50/50 的比例，ETH 的數量會減少，而 USDT 的數量會增加。
• 假設經過自動調整，你現在在池中剩下 0.707 ETH 和 1414 USDT。

這時候，如果你取回資產，總價值為：

• 0.707 ETH × 2000 USDT/ETH = 1414 USDT
• 加上 1414 USDT，總價值為 2828 USDT。

如果你直接持有，沒有提供流動性，而是一直持有 1 ETH 和 1000 USDT，現在的總價值應為：

1 ETH × 2000 USDT/ETH + 1000 USDT = 3000 USDT。

無償損失計算

• 直接持有的價值：3000 USDT
• 提供流動性後的價值：2828 USDT
• 無償損失：3000 - 2828 = 172 USDT

這 172 USDT 就是無償損失。

情況 2：ETH 價格下跌

• ETH 價格從 1000 USDT 跌到 500 USDT。
• 根據流動性池的機制，為了保持 50/50 的比例，ETH 的數量會增加，而 USDT 的數量會減少。
• 假設經過自動調整，你現在在池中剩下 1.414 ETH 和 707 USDT。

這時候，如果你取回資產，總價值為：

• 1.414 ETH × 500 USDT/ETH = 707 USDT
• 加上 707 USDT，總價值為 1414 USDT。

如果你直接持有，沒有提供流動性，而是一直持有 1 ETH 和 1000 USDT，現在的總價值應為：

1 ETH × 500 USDT/ETH + 1000 USDT = 1500 USDT。

無償損失計算

• 直接持有的價值：1500 USDT
• 提供流動性後的價值：1414 USDT
• 無償損失：1500 - 1414 = 86 USDT

這 86 USDT 就是無償損失。

什麼時候會有無償損失？

1. 兩種資產價格變動幅度越大，無償損失越大。

2. 如果資產價格回到初始值，無償損失會消失，因此稱為「無償」。

3. 提供流動性期間，若你獲得的交易手續費和代幣獎勵超過無償損失，最終仍可能有利可圖。

如何減少無償損失？

1. 選擇穩定幣交易對：例如 USDT/USDC，價格波動小。

2. 選擇波動性低的資產：避免選擇價格波動劇烈的代幣。

3. 獲取手續費補償：流動性挖礦中獲取的手續費可能彌補無償損失。

4. 使用對沖策略：透過其他金融工具來減少損失風險。