風險思維：發行3兆特別國債有用？能應對百年變局？中國經濟真正內憂外患？

中國經濟持續低迷，儘管北京當局9月底來推出一系列財政和貨幣刺激措施，但迄今成效欠佳。「通縮有什麼不好？」這現代版「何不食肉糜？」的問法，已經震驚全球世人！

正如《德國之聲》 客座評論員、政治學者張俊華日前發文直言，中國目前的通縮已陷入惡性循環，這場經濟危機並非狂印鈔票就能解決（See：2024/12/25，自由時報，中國通縮已陷入惡性循環 經濟危機無法靠狂印鈔票解決）。

中國經濟低迷，政府設法增加財政刺激，路透社報導，北京當局已同意明年（2025年）發行人民幣3兆元的「長期特別國債」，遠高於今年（2024年）的1兆元，也創下史上最多的一次。不過這也將大幅提高赤字率，有專家就批評，中國面臨的不只是單一經濟問題，發行國債恐怕無法奏效。

美國南卡大學商學院教授謝田：「這次刺激的目的恐怕很難達到，它確實顯示中國經濟面臨著更深層的問題，最後起到的作用，就是讓債務累累的銀行，繼續苟延殘喘，並且實際上，會讓通脹的危險越來越大。」

（See：2024/12/25，民視新聞，中國擬發行3兆人民幣長期特別國債 專家：難以奏效）

中國央行與財政部陸續推出「三支箭」等一系列救市措施推動股市迅速反彈。但其官方統計，11月陸股出現457億美元的外資淨流出，創單月歷史新高；10至11月流出總額更達715億美元。有法人形容，救市措施成了外資的「提款機」。

經濟學者分析，外資出逃是對未來「美中貿易戰」的提前反應。中國經濟下行是結構性變化，並非景氣循環。就長期而言，人民幣匯率貶值有到8兌1美元的可能性。

（See：2024/12/24，大紀元，分析：中國經濟下行是結構性變化 非景氣循環、2024/12/19，民視新聞，11月流出457億美金！ 川普關稅將登場 外資狂逃出中國）

據香港《南華早報》報導，由於中國疫後經濟復甦不如預期，消費需求疲軟等因素，有大量微小企業（MSEs）縮減人力，甚至關門大吉，近幾個月以來尤其明顯，而這類企業又是中國私人經濟創造就業的骨幹。

微小企業是中國私人經濟創造就業的骨幹，提供了3億至4億個就業機會，但在中國經濟持續放緩下，這些企業面臨各式各樣嚴峻的挑戰。

（See：2024/12/24，自由時報，中國經濟低迷小型企業難生存 衝擊3至4億人就業）

如同東北證券首席經濟學家付鵬所言「中國的內憂外患」：2016年後，川普帶領美國向右轉，今年這一次右翼化的速度超過想像，這是「外患」。

「內憂」則是：1.「房地產泡沫破裂」、2.「(有效需求不足)政府不投資(卻去幫地方政府化債)」、3.「人口危機」、4.「大麻煩是中產階級殞落」。

「中產階級的收縮對於整個宏觀經濟是衝擊最大的」、「這不僅僅是消費降級，這個大周期的結束很可怕的、因為這是大部分中國投資人第一次經歷這樣的周期」、「2019年供需雙落，就是這一輪從2012年開始的大周期的末端」、「這非常麻煩，可以說是改革開放之後百年未有之大變局」。

正如付鵬所言：消費疲軟源於房地產價格下跌，導致一些中產階級房主出現負資產；中產階級又因裁員、降薪等因素產生恐慌，開始大幅壓縮支出，這種消費能力的下降不是短期現象，而是結構性的轉變。

（See：2024/12/03，中央社，中國經濟困境演講爆紅 付鵬指中產階級殞落衝擊大 ）

如同前述，房地產泡沫破裂價格崩跌，必須儘速努力解決！否則，地方財政不會改善！消費也會疲弱不振！

同時，消費不振、投資不足，除"貨幣政策"外，必須政府能儘速採取"大規模的財政刺激政策"，提供大力的救助！才能形成"有效需求"的滿足！

然後，才能逐漸提振消費、穩定物價！否則，物價下跌、消費不振，並陷入通縮螺旋、形成通縮固化，必將淪於經濟大蕭條！

中國經濟低迷正陷入通縮危機，習卻反問：「通縮有什麼不好？」已讓所有經濟學者震驚！（See：2024/12/25，新唐人，「通縮有什麼不好？」 習一句話讓經濟學者震驚）

看來，習與川普，真真正正才是中國經濟的內憂與外患！