2024可口可樂財報深度解析：營收、成本、外匯影響與未來展望

可口可樂公司（The Coca-Cola Company） 是全球最大的非酒精飲料公司，總部位於美國喬治亞州亞特蘭大。該公司成立於1892年，由約翰·彭伯頓（John Stith Pemberton） 發明可口可樂飲料配方，並由阿薩·坎德勒（Asa Griggs Candler） 將其推廣成為全球知名品牌。

公司簡介

• 成立時間：1892年
• 總部：美國喬治亞州亞特蘭大
• 執行長：詹姆斯·昆西（James Quincey）
• 主要產品：可口可樂（Coca-Cola）、雪碧（Sprite）、芬達（Fanta）、美粒果（Minute Maid）等
• 業務範圍：全球200多個國家和地區

核心業務

1. 飲料製造與銷售
2. • 提供碳酸飲料、果汁、運動飲料、能量飲料和瓶裝水。
2. 品牌管理
3. • 擁有500多個品牌，20多個品牌的年銷售額超過10億美元。
3. 全球供應鏈與分銷
4. • 與全球裝瓶合作夥伴合作，確保產品快速到達消費者手中。

標誌性產品

1. 可口可樂（Coca-Cola Original）：全球最受歡迎的碳酸飲料。
2. 健怡可樂（Diet Coke）：低熱量選擇，滿足健康需求。
3. 零糖可樂（Coca-Cola Zero Sugar）：無糖但保留原味口感。

市場影響力

• 品牌價值：多年來穩居全球最具價值品牌之一。
• 營銷策略：運用創新廣告、贊助全球體育賽事（如奧運會、FIFA世界盃）。
• 在地化策略：根據不同市場調整口味與行銷方式，滿足當地消費者需求。

產業趨勢分析

全球非酒精飲料市場正經歷穩定增長，主要受健康意識提升和消費者對便利性需求的推動。以下是該市場的主要趨勢、市場規模及成長率：

產業趨勢

1. 健康與功能性飲料需求增加：消費者越來越偏好低糖、天然、有機以及具備健康益處的功能性飲料，如能量飲料、強化水和益生菌飲料。
2. 可持續與環保包裝：環保意識的提升促使企業採用可回收或可生物降解的包裝材料，以減少環境影響。
3. 即飲（RTD）飲料市場擴大：預包裝且可直接飲用的即飲茶、咖啡等飲料因其便利性而受到廣泛歡迎。

市場規模及成長率

• 全球市場：根據 Persistence Market Research 的報告，2024 年全球非酒精飲料市場規模預計達到 19,214 億美元，並預計在 2033 年增至 27,534 億美元，期間的年複合成長率（CAGR）約為 4.6%。
• 即飲飲料市場：根據另一份報告，全球非酒精即飲飲料市場需求預計將從 2023 年的 9,428.9 億美元增長至 2032 年的 17,363.8 億美元，預測期間的年複合成長率為 7.02%。
• 台灣市場：根據經濟部統計處的資料，台灣非酒精飲料業自 2015 年起產值連續 8 年正成長，2022 年產值達到 570 億元新台幣，創歷史新高，年增 3.8%。

主要市場區域

• 亞太地區：該地區食品和飲料行業增長迅速，超過西歐和北美等發達地區。消費者對有機或無添加產品的需求增加，推動了植物性飲料的市場擴展。

財報分析

可口可樂公司財務評估重點分析

1. 營收增長率

• 2024年第三季度：淨營業收入為 118.54億美元，較2023年同期的 119.53億美元 減少了 1%​。
• 主要影響因素：
• • 價格、產品和地理組合：有 10% 的正面影響。
  • 外匯波動：造成 6% 的負面影響。
  • 收購與剝離：對收入造成 4% 的負面影響​。

2. 毛利率

• 毛利率由 27.4% 下降至 21.2%​。
• 主要受到：
• • 集中銷售量下降 2%
  • 大宗商品成本上升
  • 外匯波動造成 15% 的負面影響​。

3. 淨利潤率

• 營運利潤為 25.1億美元，較去年同期 32.7億美元 減少 23%​。
• 淨利潤率受到：
• • 菲律賓、孟加拉及印度部分地區裝瓶業務剝離影響。
  • 更高的大宗商品成本。
  • 外匯波動造成的負面影響​。

4. 自由現金流

• 截至2024年9月，公司擁有 182億美元 的現金、現金等價物、短期投資和有價證券​。
• 公司主要依賴 債務融資，以降低資金成本並提高股東權益回報率​。

5. 負債比率

• 截至2024年9月，公司的商業票據借款為 18.17億美元，低於2023年底的 42.09億美元​。
• 在2024年，公司發行了固定利率的美元和歐元計價債務，總額為 60億美元 和 20億歐元，到期日介於2032年至2064年之間​。

6. 每股盈餘（EPS）

• 每股盈餘(EPS)方面，受成本上升及外匯波動影響，出現一定程度的壓力，具體數據未在報告中明確提及。

7. 股東權益報酬率（ROE）

• 公司繼續透過 股票回購 來提升每股盈餘（EPS），2024年前九個月，股票回購支出達 12.28億美元，每股平均回購價格為 63.03美元​。
• 同期，公司支付了 42.74億美元 的股息​。

總結

可口可樂公司在2024年前三季度的營收面臨小幅下降，主要由於外匯波動、結構性變化（裝瓶業務剝離）以及大宗商品成本上升所致。然而，公司在價格調整和產品組合上的策略有效抵消部分衝擊，毛利率及營運利潤有所下滑。現金流穩健，負債水準合理，並透過股票回購和穩定的股息政策維護股東回報。

成本結構（Cost Structure）

• 成本壓力：2024年，公司面臨大宗商品成本上升（例如糖、鋁罐）和運輸成本增加的壓力​。
• 成本分佈：
• • 銷售成本：佔總營收的 39.3%，同比略有增加。
  • 營運成本：增加約 4%，主要由於更高的廣告費用和其他營運開支​。
  • 匯率影響：外匯波動對公司營運利潤產生 12%-15% 的負面影響​。

策略調整：

1. 價格調整：透過產品價格上漲抵消部分成本壓力。
2. 供應鏈優化：進一步降低原材料採購成本，強化供應商關係。
3. 產品組合：加強高利潤產品（例如零糖飲料）的市場滲透率。

評估

可口可樂在成本控制上展現了一定的彈性，特別是透過定價策略抵消了部分成本壓力。然而，未來需持續關注大宗商品價格波動及外匯風險，以維持穩定的成本結構。

近期的外匯波動及影響

1. 外匯波動的主要影響

• 營運利潤影響：
• • 2024年第三季度，外匯波動對可口可樂整體營運利潤造成了約 15% 的負面影響​。
  • 特定地區受到特別顯著的影響，如：拉丁美洲：匯率波動帶來了 28% 的負面影響。歐洲、中東及非洲（EMEA）：匯率波動影響了 12% 的營運利潤。亞太地區：負面影響約 18%​。
• 財務報表影響：
• • 在2024年前三季度，外匯衍生工具的未實現損失達到 209百萬美元，其中主要來自外匯合約的虧損​。
  • 外匯波動對成本結構、淨營業收入及其他收入項目均產生不同程度的影響​。

2. 外匯避險策略

• 現金流避險（Cash Flow Hedging）：
• • 可口可樂透過現金流避險策略，減少外匯波動對未來現金流的影響。
  • 2024年9月，外匯避險工具的總名義價值達到 92.71億美元​。
• 跨貨幣利率交換（Cross-Currency Swaps）：
• • 為降低外幣計價債務帶來的風險，公司使用跨貨幣交換工具。
  • 截至2024年9月，相關衍生工具的總名義價值為 5.57億美元​。
• 財務報表調整：
• • 公司將避險工具的未實現損益計入「其他綜合收益」（AOCI）中，並根據預計現金流在未來會計期間進行重新分類​。

3. 外匯風險具體影響

• 收入及成本：外匯波動影響淨營業收入、成本結構和其他財務指標。
• 稅務：某些外匯變動可能導致稅收責任的變化，進一步影響淨利潤​。
• 地區差異：拉丁美洲、亞太地區和歐洲等地區受外匯波動的影響尤為顯著，主要由於當地貨幣（如阿根廷披索、墨西哥披索和日圓）的貶值​。

4. 未來風險展望

• 預期影響：公司預估在未來12個月內，外匯衍生工具將產生約 4,300萬美元 的淨損失，並將計入利潤表​。
• 管理對策：
• 1. 加強外匯避險策略，減少短期匯率波動帶來的衝擊。
  2. 持續調整價格策略，以緩解當地貨幣貶值帶來的成本壓力。
  3. 加強當地市場營運靈活性，減少對單一市場貨幣的依賴。

可口可樂產品佔營收比例分析

產品類別佔營收比例

• 濃縮液業務：佔總營收 59.7%
• 完成品業務：佔總營收 40.3%

地區貢獻

• 美國市場：佔總營收的 38.7%
• 國際市場：佔總營收的 61.3%

品牌貢獻

可口可樂公司的營收主要來自以下幾個核心品牌，根據2024年前九個月的數據：

• Coca-Cola（經典可口可樂）：佔總營收約 49%​。
• 零糖可口可樂（Coca-Cola Zero Sugar）：佔總營收約 11%​。
• 雪碧（Sprite）：佔總營收約 7%​。
• 芬達（Fanta）：佔總營收約 6%​。
• 瓶裝水、運動飲料及其他飲品（包括Dasani, SmartWater等）：佔總營收約 15%​。
• 其他品牌（包括BodyArmor、美粒果、Costa Coffee等）：佔總營收約 12%

可口可樂濃縮液業務說明

1. 濃縮液業務概述

• 定義：濃縮液業務是可口可樂公司將飲料配方濃縮成高濃度糖漿或基礎濃縮液，然後銷售給全球各地的裝瓶合作夥伴。
• 運作模式：
• 1. 可口可樂公司：負責開發、製造和銷售飲料濃縮液及糖漿。
  2. 裝瓶合作夥伴：購買濃縮液後，將其稀釋、加入碳酸水或其他成分，進行灌裝，最終銷售到零售通路。
• 利潤來源：濃縮液銷售通常具有較高的利潤率，因為濃縮液的生產成本相對較低，並且不需處理運輸大量瓶裝水和包裝材料的物流成本。

2. 濃縮液業務的貢獻

• 營收佔比：根據2024年財報，可口可樂的濃縮液業務貢獻了 59.7% 的總營收​。
• 市場區隔：
• • 美國市場：66.7億美元
  • 國際市場：145.2億美元
  • 總計：212.07億美元​。
• 利潤貢獻：由於濃縮液的高毛利率，該業務是公司利潤的重要來源。

3. 濃縮液業務的優勢

1. 高利潤率：相比完成品飲料，濃縮液業務的毛利率顯著更高。
2. 低物流成本：濃縮液體積小、重量輕，運輸成本較低。
3. 全球覆蓋：透過裝瓶合作夥伴，迅速將濃縮液分銷到全球200多個國家和地區。
4. 品牌標準化：確保全球各地銷售的可口可樂飲料擁有一致的口味和品質。

4. 挑戰與風險

1. 依賴裝瓶合作夥伴：公司需依賴當地裝瓶合作夥伴的生產和分銷能力，部分地區可能面臨供應鏈不穩定的風險。
2. 市場飽和：成熟市場（如美國和西歐）的銷售增長趨於緩慢。
3. 原材料價格波動：糖、香料及其他原料價格波動可能影響濃縮液的生產成本。
4. 法規挑戰：不同國家的食品安全和糖稅政策，可能對濃縮液的市場需求產生影響。

5. 濃縮液業務的未來展望

1. 產品創新：推出更多無糖和低糖濃縮液產品，以滿足全球消費者的健康需求。
2. 擴展新興市場：加大在亞太、非洲和拉丁美洲市場的滲透力度。
3. 永續發展：減少包裝使用、提高水資源利用效率，確保供應鏈的永續發展。
4. 數位技術應用：利用數據分析優化供應鏈，改善濃縮液分銷的效率。

可口可樂市占率分析

根據2024年第三季度的財報，可口可樂在不同地區的市場佔有率如下：

• 歐洲、中東及非洲（EMEA）： 52.9%（2024年第三季）​
• 拉丁美洲： 56.9%（2024年第三季）​
• 北美： 28.2%（2024年第三季）​
• 亞太地區： 36.1%（2024年第三季）​
• 全球風險投資（Global Ventures）： 9.9%（2024年第三季）​
• 裝瓶投資部門（Bottling Investments）： 3.3%（2024年第三季）

競爭者分析

1. 主要競爭者

可口可樂的主要競爭者包括：

• 百事可樂（PepsiCo）
• • 主要產品：百事可樂（Pepsi）、激浪（Mountain Dew）、佳得樂（Gatorade）、立頓茶（Lipton）
  • 優勢：多元化產品組合，包括零食和飲料業務，較可口可樂擁有更廣泛的產品線。
  • 挑戰：在碳酸飲料領域市占率略遜於可口可樂，但在功能飲料市場表現強勁。
• 雀巢（Nestlé）
• • 主要產品：雀巢瓶裝水（Pure Life）、聖沛黎洛（San Pellegrino）、即飲咖啡（Nescafé）
  • 優勢：強大的全球瓶裝水市場佔有率，特別在歐洲和亞洲市場擁有穩定優勢。
  • 挑戰：在碳酸飲料和運動飲料市場的滲透率相對較低。
• 達能（Danone）
• • 主要產品：依雲（Evian）、波多（Volvic）、活菌乳製品
  • 優勢：在瓶裝水和健康飲品市場有強大的影響力。
  • 挑戰：產品組合相對單一，在碳酸飲料市場幾乎沒有布局。

2. 市場佔有率對比

• 可口可樂（Coca-Cola）： 全球市占率約 45%​。
• 百事可樂（PepsiCo）： 全球市占率約 28%。
• 雀巢（Nestlé）： 全球市占率約 12%。
• 達能（Danone）： 全球市占率約 6%。

可口可樂在全球非酒精飲料市場中持續保持領先，特別在碳酸飲料市場擁有絕對優勢。然而，在瓶裝水和功能性飲料市場，百事可樂和雀巢仍是可口可樂的重要競爭對手。

4. 可口可樂的競爭優勢

1. 品牌價值：擁有強大的品牌認知度，經典可口可樂和零糖可口可樂在市場上佔據主導地位。
2. 全球分銷網絡：擁有龐大的裝瓶合作夥伴和全球供應鏈系統。
3. 產品創新：在零糖飲料、功能性飲料和即飲飲料市場積極擴展。
4. 行銷策略：通過全球體育賽事贊助（例如奧運會和FIFA世界盃）加強品牌曝光。