全球領先的製藥公司之一禮來公司 (Eli Lilly) 最近面臨著嚴峻的挑戰：2024 年銷售額成長低於預期。該公司修訂後的營收指引主要歸因於對其減肥藥的需求波動，導致其股價大幅下跌。這些發展向投資者提出了三個基本問題：
考慮到競爭壓力和市場趨勢，減肥藥的需求如何影響公司的未來前景？
在評估禮來公司作為長期投資時，投資人應考慮哪些機會和風險？
揭秘 2024 年銷售小姐
鑑於禮來公司最近在減肥藥物 Mounjaro 和領先的糖尿病藥物 Trulicity 等重磅藥物的推動下，財務業績持續強勁，其收入未達預期是出人意料的。然而，該公司在 2024 年下調了收入指引，理由是 Mounjaro 的使用速度放緩以及減肥藥市場的競爭加劇。
根據 IQVIA 的行業數據，全球減肥治療市場預計將以 12.8% 的複合年增長率 (CAGR) 增長，到 2030 年將達到 300 億美元。需求和競爭動態的細微差別。 Mounjaro 雖然非常有效，但面臨定價挑戰和物流障礙，影響了其在主要市場的採用率。
監管和報銷問題
Mounjaro 2024 年成長的主要阻力之一是監管的不確定性。在一些市場，當局在批准減肥藥物的新適應症方面進展緩慢，限制了該藥物的市場潛力。此外，報銷保單也帶來了額外的挑戰，因為美國和歐洲的保險公司一直不願意廣泛承保減肥治療。
凱撒家庭基金會 2024 年報告稱，美國不到 50% 的健康計畫涵蓋處方減肥藥。這種有限的覆蓋範圍影響了很大一部分潛在用戶對 Mounjaro 的承受能力，從而抑制了其銷售軌跡。
競爭壓力的作用
近年來，減肥藥市場的競爭格局明顯加劇。諾和諾德憑藉其重磅藥物Wegovy和Ozempic，已經佔據了相當大的市場份額。根據 Evaluate Pharma 2024 年的一份報告，諾和諾德的減肥治療藥物在 2023 年創造了超過 140 億美元的收入，而禮來公司的 Mounjaro 收入為 80 億美元。
諾和諾德積極的行銷策略，加上可靠的臨床數據，使其在市場上佔據主導地位。同時，規模較小的生技公司也加入了競爭，開發具有創新作用機制的下一代減肥藥物。這些發展創造了一個更擁擠和競爭的環境，給禮來公司帶來了使其產品差異化的壓力。
未來展望：平衡機會與挑戰
儘管最近的銷售業績不佳，禮來公司的長期前景仍然充滿希望。該公司繼續大力投資研發（R&D），2024年研發經費為82億美元，較上年成長12%。這項投資不僅致力於擴大 Mounjaro 的適應症，還致力於開發腫瘤學、免疫學和神經科學領域的新療法。
管道強度
禮來公司的管道包括多個具有重磅潛力的後期資產。例如，治療阿茲海默症的多納奈單抗（donanemab）已在臨床試驗中顯示出積極的結果，正在等待監管部門的批准。根據 Bloomberg Intelligence 2024 年的分析，如果獲得批准，該藥物的年銷售額可能會超過 50 億美元。
市場拓展
該公司還瞄準國際市場尋求成長。新興市場，特別是亞洲和拉丁美洲，為減肥藥物帶來了巨大的機會。這些地區肥胖和糖尿病發病率的上升對有效治療產生了巨大需求，禮來公司已做好充分準備，透過策略合作夥伴關係和在地化行銷努力來利用這一趨勢。
藥物輸送創新
另一個成長途徑是藥物輸送方法的創新。製藥業正日益轉向更方便的給藥方法，例如口服製劑或長效注射劑。禮來公司的研發工作包括探索此類進步，這可以提高患者的依從性並擴大其產品的吸引力。
需要考慮的風險
雖然禮來公司的未來充滿希望，但有幾個風險值得考慮：
監管延遲
製藥業受到嚴格監管，批准延遲或負面試驗結果可能會嚴重影響禮來公司的財務表現。
定價壓力
隨著政府和保險公司致力於降低醫療成本，定價壓力可能會加劇。這種趨勢可能會限制 Mounjaro 等高成本治療方法的獲利能力。
經濟不確定性
通貨膨脹和貨幣波動等宏觀經濟因素也可能影響禮來公司的業績，特別是在國際市場上。
ETF 分析：獲得禮來 (Eli Lilly) 投資
對於尋求禮來公司多元化投資的投資者來說，iShares U.S. Healthcare ETF (IYH) 是一個引人注目的選擇。該 ETF 追蹤道瓊美國醫療保健指數的表現，提供廣泛的醫療保健公司的投資機會，包括製藥、生物技術和醫療保健設備公司。
國際青年節的優勢
多元化：IYH 持有 100 多家醫療保健公司的股票，減少了任何單一股票表現對整體投資組合的影響。
績效強勁：截至 2024 年，IYH 的 10 年年化報酬率為 12.5%，優於同期標準普爾 500 指數。
禮來公司風險敞口：禮來公司是 IYH 持股最多的公司之一，約佔該基金資產的 5%。這為投資者提供了間接了解公司成長潛力的機會。
需要考慮的缺點
特定行業風險：雖然 IYH 提供了醫療保健領域的多元化，但它仍然容易受到特定行業風險的影響，例如監管變化或全行業定價壓力。
牛市回報率較低：在股市表現強勁的時期，IYH 等以行業為重點的 ETF 可能表現遜色於更廣泛的市場指數。
結論
禮來公司 (Eli Lilly) 2024 年的銷售額低於預期，引發了人們對其近期成長軌跡和競爭定位的重要質疑。然而，該公司強大的產品線、持續的研發投資以及新興市場的機會為我們帶來了樂觀的理由。投資者應權衡這些因素與監管延遲、定價壓力和市場競爭的風險。
對於尋求平衡方法的人來說，iShares 美國醫療保健 ETF 提供禮來公司和其他領先醫療保健公司的多元化投資，使其成為長期投資者的有吸引力的選擇。
隨著製藥業的發展，禮來公司的適應和創新能力將至關重要。儘管挑戰依然存在，但該公司的韌性和對解決未滿足的醫療需求的承諾，使其成為那些願意應對醫療保健行業複雜性的人的潛在回報投資。
