大樹藥局(6469) 連鎖藥局第二季獲利難暴衝

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※文章重點:2022因為疫情紅利帶動獲利走高,今年獲利要再大幅度成長不容易
大樹藥局是討論度很高的一間公司,亮點在於他的高速成長能力,2021年稅後淨利較2020年成長110%,2022年稅後淨利也較去年同期成長94%。
但是看的人多買的人少,極高的本益比讓人望而卻步,投資人怕成長動能不再的時候股價會修正的非常慘烈,來研究看看今年獲利能否繼續暴衝下去?
2022疫情紅利帶動營收與獲利高度成長,2023難延續
台灣Omicron疫情在2022年4月爆發,單日確診人數第一次超過萬人,直接看各家連鎖藥局2022年4月的營收就知道什麼是疫情紅利,大樹(6469)的年增率為60.4%,杏一(4175)的年增率為30.4%,丁丁藥局(諾貝爾6844)的年增率為46.5%,全部都大幅度跳升。
藥局的固定成本主要為店租與人事,這兩項成本不管賣多少東西都是固定花費,當東西賣的愈多,多賣就是多賺,所以連鎖藥局在2022第二季的EPS幾乎都達到倍增。
公司的看法
公司表示過去兩年疫情期間,受惠防疫產品熱銷且部分產品必須在藥局購買,如口罩、酒精、快篩等,由於產品毛利高於平均,也推升過去兩年毛利率顯著跳增,防疫商品需求退去,今年毛利率會略低於去年,將回到疫情前水準。
我自己的看法
綜合以上資訊今年獲利不容易有大成長,包含大樹、杏一、諾貝爾、佑全(6929)這些連鎖藥局,在2023第二季財報公布時就會知道去年是因為起風所以豬也會上樹。
連鎖藥局目前是實體通路業當紅炸子雞,未來幾年產業都還是成長期,所以市場給予高本益比非常合理,不過記得要先扣除2022年疫情紅利因素,這樣的本益比還能接受再買吧。
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專注於研究台灣上市櫃、興櫃公司基本面,分析企業核心競爭力及產業發展動態。
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