隱性財富-一本細談「事件投資法」的好書

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘

作者艾席夫.蘇利亞(Asif Suria)是一位專注於事件驅動策略的企業家和投資者,涉及的策略包括併購套利、分拆、內部人交易、庫藏股和特殊目的收購公司(SPACs)。他是2005年Seeking Alpha的早期貢獻者之一,其作品曾被Barron's、Dow Jones、BNN Bloomberg等媒體提及。


書中討論的6 項事件投資策略並不是傳統說的要研究公司才知道的事件如接蘋果單,發布新的產品,而是在SEC的表格就可以知道的併購、內部人交易等等事件


併購套利(Merger Arbitrage)

有關併購套利是在公司宣布併購另一家公司所付出的溢價,這算是一種「風險」套利,用套利這個名詞表示利潤是固定的,但有「風險」二字代表併購有可能失敗,書上統計在2010-2022收購的成功率是95%,所以可以稱之為「套利」中間的溢酬就是承擔收購失敗的風險。

本書也細談如何使用選擇權來做鎖定價差或是更多元的投資,另外如果5%併購失敗的狀況發生,在失望性賣壓過後也會有行情。


內部人交易(Insider Transactions)、實施庫藏股(Stock Buybacks)

這兩個做法比較類似我併在一起講,在股市低檔時若內部人開始買入或公司實施庫藏股,代表更了解公司的內部人或是公司認證現在的股價是個好價位,另外也有提出有時候內部人交易並非是好指標,如例行性買入,執行長需保持一定百分比的持股等。


公司實施庫藏股也是一個好的指標,但也要去判別公司否判斷正確,本書就有提到部分景氣循環股在高檔實施庫藏股是一個錯誤的判斷,導致後續公司在景氣低檔時沒資源可以投入。


特殊目的收購公司(SPACs)

SPACs根據作者發現,在成功上市之後股價通常表現都不怎麼樣,根據研究買進SPAC公司後,4年內的投資報酬率是-52%作者以wework的案例來講述這家,公司永遠不可能獲利


公司分拆(Spinoffs)

公司在慢慢擴大的時候會去併購其他公司,但成熟之後就會開始分拆,根據作者研究,被分拆出來的公司往往都會承擔大筆的債務,並且在1年內會被大量的拋售,但在1年之後會慢慢回到常態,利用均值回歸的可以有一定程度的獲利,另外母公司因為把債務都分給子公司,往往也能繳出很好的成績。

在案例中提出法拉利在被分拆出去之後第一年的成績也不太好,但第2年之後表現就越來越好。

另外也可以參考前面的內部人買進的多重指標,作者利用這個指標買入輝瑞分拆後的公司也是獲得很高獲利。


經營團隊變動(Management Changes)。

經營團隊的變動會對公司造成一定程度的影響,創辦人創辦的公司,但要注意如果創辦人離開公司並且沒有擔任董事長那可能要擔心這種狀況。

另外也要注意重要幹部忽然離職,如果忽然離職的狀況很常發生,可能就要去看公司內部出了一些問題


總結

本書是一本談交易技法的好書,作者很詳細的寫出他的經驗與研究內容,對比有些書只講方法,很多細節沒說清楚,本書寫得很清楚,而且這六種事件很常在股市發生,相信看完這本書之後可以有效地增加交易的工具庫。

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張鶴耀-avatar-img
2025/03/01
太多書看不完><"
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Chris自由之路的沙龍
446會員
87內容數
2025/04/01
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