關稅戰下的美股劇本：『賽局理論』與市場波動的終極解讀

川普的關稅政策對美股意味著什麼？動態推演市場反應

前言

美股近期受到美國新政府關稅政策的不確定性影響，市場波動加劇。傳統的關稅影響分析多半聚焦於受影響產業、出口依存度及貿易赤字變化，但這些靜態分析忽略了關稅戰的談判過程與博弈策略。

本篇文章將以美國（大國）與加拿大（小國）的關稅戰作為主要案例，運用賽局理論與納許均衡來動態推演關稅政策的發展，從而分析美股在不同談判階段的波動特性。

川普2.0政府的核心施政目標聚焦於降低赤字、控制通膨與刺激經濟，但這三者之間存在天然矛盾，導致施政方向難以兩全。在面臨赤字惡化與通膨壓力的情況下，關稅政策成為一種同時「找錢」與「施壓」的工具。然而，這類政策往往會引發貿易夥伴的報復，甚至影響美股投資人的市場信心。透過『賽局理論』的分析，我們將解構美加關稅戰的潛在路徑，判斷談判過程中的噪音與最終可能的均衡結果。

本篇的重點在於結合理論與市場現實，拆解美國關稅政策的推進邏輯，並探討其對美股短線與長線走勢的影響。我們將從美國新政府的施政重點出發，分析美國當前經濟困境，進一步透過賽局理論與納許均衡推導關稅的變化趨勢，最後評估關稅談判對美股的具體影響。希望透過這種方式，幫助投資人提前掌握市場的潛在劇本，在政策不確定性中找到長期投資的策略。

重點摘要

1. 傳統關稅分析多聚焦於哪些產品受影響、對進出口數據的衝擊，這屬於靜態分析。
2. 關稅政策涉及反覆談判，市場波動來自於政策的不確定性，因此用賽局理論與納許均衡來做動態分析，更能清楚看清國與國的博弈，如何反應在美股市場的波動劇本。
3. 川普2.0政府施政方向：優先順序的變化些許變化。

4. 關稅談判的賽局分析：

• 美國（大國）： 能影響國際市場價格，透過關稅政策尋求優勢。
• 加拿大（小國）： 不能影響全球價格，但在局部市場具影響力，關稅戰對其經濟影響大。
• 靜態賽局結果（納許均衡）：若雙方理性，最佳選擇為『不加徵、不報復』，但美國一開始一定會選擇『加徵關稅』。
• 關稅談判的關鍵變數： 加拿大面臨2025年大選，目前採取『不理性』（這個不理性是經濟學的定義）報復策略，改變美國的決策。

5. 關稅對美股短線波動的影響

6. 關稅事件對長期投資策略的因應：如何面對關稅的不確定性來『穩重』『理性』的看待投資策略

最近美股受到關稅的事件影響，關於關稅影響的基本面的問題討論很多，我們今天想從不同的角度出發，也就是從美國（大國）和加拿大（小國）這兩個經濟體的關稅戰當主要的範例，來分析並預測未來美國政府的關稅政策將會走向何方？

關稅『談判』會提到的主要理論基礎會用到在經濟學領域大概有四項論點：

1. 賽局理論
2. 納許均衡
3. 一般均衡理論
4. 國際經濟的比較利益理論

這四個基本在經濟學都有讀過的人大概就知道，不過如果要深入研究，比較困難，所以盡量用白話文來說明。

我們會先大致描述一下川普2.0新政府的施政大方向（文章之前提到過），然後分析美國目前經濟的困境，最後關聯到關稅到對美股的影響。主要會聚焦在賽局理論與納許均衡來推導關稅的變化最後的結果，因為關稅動態分析與談判會牽涉到美股的波動，如果你了解這其中的路徑與結果，對未來判斷美股這樣的劇本演變就會有比較瞭然於胸的準備。