筆記-財經皓角-25.03.17
**美股近期經歷強烈修正波。市場波動與板塊影響 上週五美股大漲，納指+2.6%，標普500+2.1%，但週跌幅仍達2.4%與2.3%。
*整體來看，美股11大產業中9個仍為正報酬，包括醫療、必需消費品、能源、公用事業等防禦型產業，而消費電子(-10.4%)、科技(-7.4%)的下跌則拖累整體市場。*美股修正主要針對高估值科技股，並非系統性崩盤。
*市場交易行為與技術修正 近期市場出現異常大量換手交易(Buy the Dip)，與2022年熊市底部的情況類似。
*技術指標如RSI與乖離率顯示市場可能短線超賣，對沖基金持續減碼槓桿，CNN恐懼貪婪指數、AAII市場情緒指標顯示散戶極度恐慌，與機構資金大舉進場的現象形成對比。
*避險情緒與槓桿去化 市場避險情緒飆升，導致槓桿交易出場，Put/Call Skew數據顯示看跌期權價格飆升，看漲期權則大跌，顯示市場趨於保守。
*這次下跌可能是高估值科技股槓桿去化的結果，短期內價格波動劇烈，但並非全面的衰退訊號。
*歷史顯示，每輪景氣修正後的低點往往比前一次更高，2018、2022的市場動盪都符合這一趨勢。
**政策影響與市場預期 市場對「川普交易衰退」的擔憂升溫，GDP Now模型顯示關稅與政府政策可能影響經濟增長。
*油價大跌15%，釋放消費力，與停滯性通膨特徵不符。
*市場形成「Cry for Trump」與「Cry for Powell」的動態：市場透過股市波動向川普施壓，促使其釋出利多（如減稅）；同時市場也期待川普對聯準會施壓降息來穩定市場。
**黃金資產強勢，黃金突破3,000美元後迎來獲利了結，但仍處於高位。
推升黃金價格的三大因素：
*美國關稅政策的不確定性 提高避險需求。
*全球央行持續增持黃金，例如中國、印度、俄羅斯減少對美元依賴。
*地緣政治緊張與市場波動 促使資金轉向黃金。
**俄烏戰事影響 俄軍仍佔優勢，普丁原則上同意30天停火協議，但未確定落實。
*英國與歐盟施壓俄羅斯無條件停火，然而短期內軍援不足，烏軍態勢仍不樂觀。
*市場避險情緒升溫，資金轉向黃金與避險資產。
**台股市場，外資賣壓沉重但內資撐盤 台股近期跌幅較大，3月累計跌幅達1,085點，外資3月以來賣超5,218億，對比去年全年賣超7,000億，顯示近期賣壓異常沉重。
*然而，台股仍維持22,000點上下，台幣匯率僅小幅貶值0.5%，顯示內資接盤力道強勁，市場並未失控。
*資本流動的三位一體， 台灣市場無法同時擁有資本自由流動、固定匯率、獨立貨幣政策，外資撤出是難以避免的結果。
*然而，內資補上缺口，使得市場穩定。
*這與日本股市情況相似，日經指數雖受外資撤出影響，但日本企業回購庫藏股、散戶積極投資ETF，仍支撐市場表現。
**未來台股能否穩定，取決於出口與貿易順差 是否能持續，若順差減少，內資買盤可能減弱，市場動能下降。
*今日台股反彈200點至22,168點，短期內市場情緒若能穩定，則有望迎來更大反彈空間。
*價值投資者 應關注被錯殺的優質企業，逢低布局。
*動能投資者 可根據市場波動進行短期交易。
*週期投資者 需關注出口順差、景氣循環，並依據市場估值調整策略。
*政治影響因素 需持續觀察川普關稅政策與聯準會利率決策對市場的影響。
*市場波動不斷，但投資者應專注於自身策略，而非短期市場情緒，確保長期投資績效穩定。
