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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤詮欣/迅得/華通）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、6438迅得（4/1）、2313華通（4/1）
－本月停止追蹤：6205詮欣（4/1）、6438迅得（4/1）、2313華通（4/1）
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
公司簡介
裕慶金屬成立於1998年，並於2024年成功上市，是一家專業的ODM商用展示架及智能電動床機構件製造商。公司早期專注於零售展示架，為全球各大零售商提供商品展示解決方案，並以小量多樣為開發策略。隨著業務拓展，裕慶進一步涉足服飾、製鞋、油漆及家具等產業，逐步成為這些領域的商用展示架供應商。此外，公司進入智能電動床市場，憑藉其精密的金屬結構設計，已成為全球獨家製造廠。
裕慶的主要產品包括商用展示架和智能電動床機構件。商用展示架廣泛應用於零售百貨、展覽及商會等場合，並提供客製化設計及一條龍服務，從設計、製造到後勤運輸組裝，深受美國零售百貨業者青睞。智能電動床機構件則主要供應給美國的Leggett＆Platt，並持續開發電動椅新產品。
裕慶的客戶涵蓋Home Depot、Lowe’s、Boot Barn、Coke及智能床大廠L&P等，主要集中於美洲市場，貢獻超過90%的營收。公司積極擴展新客戶及新產品，並計畫每兩年新增一個客戶來擴大營運版圖。
在生產基地方面，裕慶在台灣南投設有營運總部，負責生產製造，約佔整體產能的10%~15%。中國蘇州是主要的生產製造基地，約佔整體產能的85%~90%。此外，公司在美國芝加哥設有設計團隊與在地倉儲服務，能配合客戶調整交期、理貨、分店包裝並集中運送，提供從製造到售後的一條龍服務。
裕慶的營運模式強調垂直整合，從設計、製造到後勤提供全面服務，並透過客製化設計及較低廉的價格，提升市場競爭力。公司持續開發新客戶及新產品，並積極評估東南亞與美國設立加工廠，以降低地緣政治風險，創造未來營運正面效益。
產品線分析
- 商用展示架
- ODM展示架：此為裕慶的核心業務，2024年營收比重達67%。ODM展示架的高毛利率是公司獲利的重要來源，2024年第四季ODM展示架毛利率達62%。裕慶透過提供客製化設計、製造到包裝的一條龍服務，成功打入美國大型零售商市場，如Home Depot、Lowe’s、Walmart等。北美市場的封閉性和裕慶的生產製造成本優勢使其在市場中具有競爭力。2025年，商用展示架營收預計成長29.9%YOY，顯示出其對公司營收的重要性。
- OEM展示架：2024年營收比重為10%。相較於ODM，OEM的毛利率較低，但仍是公司營收的一部分。
- 智能電動床及機構件
- 智能電動床：裕慶是全球獨家製造廠，主要客戶為美國的Leggett & Platt。2024年電動床業務因訂單不如預期而衰退，但預計2025年將成長30.8%YOY。電動床業務的高單價和未來的轉單效應使其對公司營收有正面貢獻。
- 機構件：2024年營收比重為18%。雖然毛利率較低，但其對於提升裕慶的鋼材議價能力有幫助。2025年預計成長28.6%YOY，顯示出其在公司產品組合中的重要性。
- 其他產品
- 其他產品在2024年營收比重為5%。雖然占比不高，但仍為公司提供多元化的產品線，降低單一產品市場波動的風險。
