中概股除牌 是利好港股 很可借但是事實

排毒｜可惜，事實是.......

資本不講自由，它只問你夠唔夠便宜 - 不道德但現實

最近很多人看淡中概股、看衰港股，一想就想到除牌風險、資金撤退，但很多人依賴「眼前的新聞」，去解釋一場本來就屬於長周期的結構轉型。

歷史上，每一個從製造業主導的國家，走入後工業與金融主導階段的時候，都會經歷一段動盪期。日本有，英國有，韓國也有。而中國，正處在這條路的中段，只不過它走得比較特殊。

它不能全面開放資本帳。

所以中國不像美國那樣可以讓資金自由流動、讓資產自由定價，它只可以選擇性地在局部地區「打開資本出口」，而目前看來，只有上海與香港有這個條件去承載這個角色。

這兩個城市，其實已經不單單是金融中心，而是中國資本秩序的壓力閥門 × 試驗田 × 定價中樞。

當外圍市場（例如美股）估值過高、風險回報失衡，資本自然會流向估值夠低 × 流動性還在 × 風險可控的地方。港股 2023 年以後的回暖，其實正是這種「估值重定價」的資本自動行為。

資本從不問你自由不自由，它只問你：夠唔夠便宜，進得去出得來，最少買的時候出得去。

所以，與其問「港股仲得唔得」，不如問——中國這場從產能輸出轉向資產定價的轉型，能否靠這兩個城市，穩穩撐起過渡期？

真正的信仰重估，不會發生在高潮，而是出現在最安靜、最悲觀的時候。