【關稅讓股票大風吹，只有「訂閱經濟」笑著活下來？】

這幾週你可能也有聽到新聞在講，關稅又升高了，某某科技股又跌了。川普的推特讓整個風向亂七八糟。世界像個被打翻的棋盤，誰也說不準哪一顆棋子會被掃下去。

但奇妙的是，有一群公司，它們的股價不只沒跌，反而穩穩地向上。Spotify、Netflix、Uber 這些名字，你一定不陌生。它們有個共通點：都靠「訂閱」活著。

訂閱經濟是什麼？

你可以把訂閱經濟想像成「每個月交保護費，換得安心感」。不管是音樂（Spotify）、影劇（Netflix）、叫車（Uber）、雲端儲存（Google Drive）、甚至健身App（像是Peloton或Fitbit Premium），都在用一樣的邏輯：你不再「買斷」某個產品，而是「租用」它的使用權。

對公司來說，訂閱就像是月月穩定進帳的水龍頭。與其擔心下一季有沒有人來買，不如培養一群願意長期留下來的顧客。

為什麼訂閱經濟比較抗震？

在關稅、原物料、景氣震盪的環境中，傳統的硬體製造商、出口商常常面對「成本高漲 vs. 價格下跌」的兩難。但Spotify不怕關稅，Netflix不靠出口，他們賣的不是產品，是「習慣」。聽歌、追劇、叫車這些已經變成生活的一部分。

你可能也發現，即使想省錢，很多人寧願不買新衣，也不會先退掉Netflix。

這些公司像是股票市場裡的倖存者，不僅股價跌得比較少，甚至還逆勢成長。例如：

• Spotify：2024年Q4，全球付費用戶達到2.63億人，年增約11.4% 。股價從2022年的平均117美元，漲到2024年底的447美元，兩年內成長超過280% 。
• Netflix：2024年Q4，全球訂閱用戶達到3.01億人，創下單季新增1,900萬人的紀錄 。2024年全年營收達到440億美元，年增13%，股價從2023年初的約480美元，漲到2025年4月的987美元 。
• Uber：2024年Q4，全球月活躍用戶達到1.71億人，年增14% 。全年營收達到439.8億美元，年增17.96%，股價從2023年的平均41.78美元，漲到2025年4月的72.91美元 。

那使用者會不會飽和？

事實上，美國的串流平台訂閱率已經接近飽和，Netflix也開始「打破帳號共享」來讓使用者數繼續增長。Spotify的用戶也開始從歐美轉向亞洲和南美。

那下一個會取代訂閱經濟的是什麼？

有些人說是「所有權經濟的復甦」

就是人們開始厭倦什麼都要月付，寧願買斷、一次付清，恢復掌控感。

也有人說是「使用即付」（pay-as-you-go）會回來，比如AI模型、算力、甚至交通費都變成更即時、更彈性的消費方式。

不過這都是推測，但也有可能出現我們沒想過消費模式，現在我們只是還沒看到下一波浪潮。

最後想說

訂閱經濟其實早已滲透在我們的生活裡。當我們每天打開Spotify聽歌、躺在沙發上追Netflix、出門叫Uber時，我們不只是消費者，也是這些公司營收與股價成長的「動力來源」。

你喜歡和依賴的平台和生活模式，就是這些股票成長的底氣。

買股票並不是遙不可及的專家遊戲，它從來都與我們的日常息息相關。

下一次你在刷卡付款前，不妨多想一步：這個月月繳的費用，背後支撐的是哪一間公司？它正在怎麼改變世界？你是不是也，早已是它成功故事的一部分？是不是也許是個很好的投資標的呢？