
To buy or not to buy, maybe it’s never an issue for an experienced investor
這篇雖然是舊文,但是寫在去年第三季Nvidia財報公布之後,當時Nvidia維持在150美元的高位,對照現在,那個時間段幾乎是讓投資人賣股、而不是繼續追高的價位。
即便不賣,也應該對股價維持相對謹慎的心態,更重要的是:「財報公布績效亮眼,但結果股價不漲,問題到底出在哪?」這個狀況,每一位投資人過去肯定都碰到過,未來也持續會有這樣的情況;這篇文章以最輕量的架構簡單分析架構,如果想要更深入的分析內容,還請鎖定我們的線上商學院內容囉!
(以下為正文)
快速講一下Nvidia財報:
1. 首先要定調投資人對輝達的預期是什麼:
如果是股價10幾塊的時候,營收增長可以是其股價上漲的燃料;但當股價從低點上漲十幾倍以後,投資人要的是「實現獲利的能力能否提升」;
這也是AI產業走到今日投資人最主要的顧慮:我們知道AI已經在路上了,問題是獲利模式到底是什麼?
2. 營收增長、毛利率下跌?
如果一間公司營收增加、毛利率提升,這大概很符合投資人的認知:就是公司正處在良好的發展階段;
如果一間公司營收下跌、毛利率下降,這大概也很符合投資人的認知:就是公司正處在衰退階段;
問題在於:如果兩項指標不一致的時候呢?比方像輝達這樣:營收增長、毛利率下跌?
要解讀這個現象,首先你必須跳脫會計數字,拆解出營收到底是什麼?毛利又是什麼?拆解後你才能明白:營收增長但毛利率下跌的可能性有哪些、又代表什麼市場展望
想進一步了解的話,請訂閱TBL的電子報囉~(好煩喔你
3. 未來比過去更重要
公布的財報是一回事,更重要的是對於未來的財測。
輝達第二季(其實是財報年2025/Q2)的毛利率75%,看似沒有很差,但問題是預估全年(FY 2025)毛利率落在74%-76%。
這問題就大了!
輝達前兩季(FY 2025 Q1&Q2)的毛利率分別是78%、75%,加起來是153%;全年預估毛利率是76%,乘以4等於304%;
304%的預估扣掉已實現兩季的153%,剩下151%,平分給未來兩季,表示未來半年毛利率最好也只有75.5%,而這還是最樂觀的預估,如果用預測下緣74%去計算,則未來半年的平均毛利率可能只有71.5%,這會讓投資人對AI的可持續獲利能力打上更大的問號……
4. 「財務分析就是國小數學程度加上博士等級的商業理解能力」
上面這段話,是我很喜歡的某個頂級外資分析師某次演講時說過的話,這十幾年下來,我深感認同;如果你只是quote財經數據、但看不懂背後意義,那財報對你來說就沒有太多意義,甚至未來AI都可以做得比你好。
但如果你看得懂財經數據背後的商業本質,那同一份財報,就像天龍八部蕭峰手上的「太祖長拳」一樣,可以發揮出截然不同的威力以外…….
更可以讓你在公園先找到好位置!!
#不說了我先去看看我的紙箱放在哪
#開玩笑的怎麼可能睡紙箱呢
#你以為我有錢買紙箱嗎
#輝達 #nvidia #財報 #毛利率