成長股
近三季營收逐季上升:意味著企業的市場佔有率和競爭力有所提升
近月營收年增:股價在低檔，營收卻開始年成長，是生意好轉的第一個跡象，應搭配毛利率與存貨週轉率一起判讀，指標同時上揚時，生意好轉的可能性越高。
毛利率連續兩季上揚:營收所能帶來的獲利含金量正在上升如果忘記怎麼設定的可以再回來看看這篇
養雞場的概念～
就是讓你能夠自己做一個股息成長型的投資組合，
慢慢把被動收入養大，你看在養雞的策略，背後股東都是在長期在養雞配息的投資機構。如果你也想找這種股票，增加被動收入，養雞場就是適合你的投資策略。
在大盤震盪波動的當下
選股的方向仍然要往財報成長、配息穩定與成長
以避免受傷
配息主要是因為公司在營運的過程所賺的錢
會透過盈餘分配的方式回饋給股東
那你就會思考
如果以投資一家公司的角度
在眾多的公司裡，尋找每年都會配息的公司
這一次透過養雞場計畫裡的勾選
加上一些條件
是不是就可以達到複利投資的目標
那成長股+法人加碼+養雞場+股利成長
會有什麼不錯的公司嗎?
股息年成長
對一間公司而言，股利金額要能夠年年增長，代表公司有一定水準獲利、足夠的現金流量作為基礎，因此若是高風險的地雷股，應非常難達到「股利金額年年增長」這項要求。
還年年都填息
填息的意思就是股票在除息發放現金股利以後，股價又再回到除息日前一日的收盤價。 從除息到填息完成的時間，則稱為填息天數，如果股票沒有回升至除權息前，就稱為貼息，以填息為方向，股價漲回除息前的價格。
填息的「填」可以把它看成「填補」的意思，也就是除息後再把它填補回去的概念。
為什麼要知道填息？
除息很像是公司把錢從右邊口袋再放到左邊口袋的意思，如果除息之後沒有填息(股價漲回除息前的價格)，代表資產其實並沒有增加，投資人即使得到現金股利，但因為股價也減損了相同金額的市值，實際上整體的損益與配息之前並沒有差異。
填息代表除息後股價上漲回除息前的股價，也代表投資人真正把現金股利的獲利入袋。
在養雞場股池都是10年不斷配息的公司
這個是養雞場內定的唯一條件
總共有這些可以挑選的選項
1.現金殖利率4~5%
2.現金殖利率5~6%
3.現金殖利率6%以上
（前面這三個用來基礎判斷公司配息的時候目前的殖利率大概位階在哪邊，或者你也可以把它認定成目前這間公司以上一次配息情況，殖利率是多少？）
4.近5年平均殖利率4~5%
5.近5年平均殖利率5~6%
6.近5年平均殖利率6%以上
（4到6這三個選項，跟1到3其實不太一樣，前面那三個是指現在，而這三個是指過去三年的配息殖利率當下的平均，也就是說公司在過去配息情況良好，殖利率比較高的公司，相對的股東所領到的股利也會提升）
7.Beta值0.7以下
8.Beta值0.7~1
9.Beta值1以上
（這三個指的是與大盤的波動情況，若Beta等於1，其波動性與總體市場波動性一致，若該係數小於1，表示波動性較總體市場小，而若該係數大於1，則其波動性較總體市場大)
10.過去三年股息成長
11.過去10年皆填權息
12.過去8年皆填權息
13.最近一次在30天內填權息
(10-13，指過去股利的成長幅度還有填息情況，近三年都在穩定成長的公司，他的EPS成長也會隨之增加，8年或10年，甚至最近一次在30天內填息，如果都有完成，代表你不會左手換右手，有填息的錢才是真正獲得的錢，而在30天內有填息完成的，代表的是強勢的公司，依然受到市場關注）
14.股價低於100元
15.股價低於50元
（這兩個選項並不是代表公司的好與壞，單純的篩選有沒有低於這些價格的公司）
16.本益比 < 15倍
17.本益比 < 12倍
（本益比，指的是回本的概念，如果一間公司成長動能每一年都相同，那本益比指的就是幾年可以賺回你投資的價格；如果這屬於一間成長的公司，也許他本益比在市場上的估值比較多，因為之後的EPS增加，市場預估他的本益比就會較高）
18.近三年ROE皆 > 15%
19.近三年ROA皆 > 8%
20.近三年業外沒有虧損
21.合約負債比前1季成長
（這四個選項可以篩選出過去公司的營運情況有沒有走在一個穩定而且不會太壞的路上，最後一個合約負債並不是每一個公司都有，所以可以分開去做篩選）
總共有這21個條件
而這一次我們的目標是
成長股[近三季營收逐季上升]+[近月營收年增]+[毛利率連續兩季上揚]
過去三年股息成長（領的股息一年比一年多）
這兩個條件選出了兩間不陌生的公司
第一間之前有分享過心得，投資朋友也可以回顧看看
大盤持續翻升，還有便宜小雞?
https://vocus.cc/article/675402e3fd89780001678b5d
第二間公司是在888社團大家耳熟能詳的良維雞
公司簡介
良維(6290)成立於1972年，為AC 電源傳輸線組、DC 訊號傳輸線組、車用連接線/充電線組及充電器轉接頭與一體式充電器的專業製造廠商，擁有全球各國安全規範認證，目前為全球最大電源線及充電器轉接頭製造廠商之一；在TV電源線市佔率40%，擁有全球銷售通路，在35個主要國家具有安規認證，可在全球229個國家銷售；客戶包含各大世界級資訊大品牌以及電動車相關品牌如：DELL戴爾、LENOVO聯想、APPLE、Amazon、Charge Point、Lucid Air、Rivian、Fisker、BYD等。
主要產品為：應用於 3C 產品之電源傳輸線組、環保低煙無鹵（HF）電源線組、訊號傳輸線組、高電流電源線用之連接器 、USB3.0、USB3.1 Type C、充電器轉接頭、一體式充電模組、車用充電線組相關機構及塑膠組件等。
產品應用以電腦類(包含平板及PC周邊)為主，消費性電子次之(電視)，另有家電與通訊產品。
近期發展：
- AI伺服器需求推升營運：
- 良維受惠於亞馬遜AWS大力擴建資料中心，資本支出狂飆，成為AWS大電力電源線主力供應商，拿下70%訂單配比，出貨量自2024年8月起放量，每月超過2萬條，AWS已成為良維第一大客戶，營收占比近30%。
- AI應用進入成長主升段，帶動高速線、各類連接器需求大增，供給端卻沒有新廠商投入，產業獲利能力明顯提升。
- 良維2025年第一季獲利創新高，主因為AWS AI伺服器大量拉貨，AI伺服器相關產品毛利高，是推升獲利成長的主要因素。
- 除AWS外，良維已取得輝達（NVIDIA）供應商資格，並對微軟小量出貨，2026年可望擴大出貨，成為成長新動能。
- 產品組合與客戶結構優化：
- 良維五年前淡出低毛利率產品，如Type C用線，專注於AI伺服器大電力線、蘋果獨家電源線等高毛利率線材，產品組合大幅優化。
- 蘋果為良維第二大客戶，營收占比約15%，良維專注於高階、高單價電源線，不與紅色供應鏈競爭，提升毛利率。
- 競爭對手策略重心轉移，良維在蘋果TV、Mac mini電源線供應比重顯著提升，滲透率增加，帶動營收與獲利同步成長。
- 產能擴充與全球布局：
- 良維在中國大陸（廣東、廣西）及泰國設有產能，泰國二廠已開始量產，產能為一廠四倍，應對AI伺服器強勁需求。
- 全球設有37個發貨倉，AWS、蘋果及所有伺服器營收占比已逾50%，並規劃在美國建立示範線，爭取更多CSP客戶。
- 財務表現與成長動能：
- 2024年EPS達6.41元，創歷史新高，年增58.7%，主因AI伺服器大量出貨與高毛利產品組合。
- 2025年4月營收創歷史新高，月增11.3%、年增37.4%，累計前4月營收年增35.26%，法人預期2025年第二季營收續創新高。
- 2025年全年獲利有望挑戰一個股本，法人預估全年EPS可望再創新高。
- 產業競爭與門檻：
- CSP廠因AI伺服器單價高，對線材廠釋單價格佳，且線材占BOM比率低，電源線有安規障礙、信賴性要求，CSP廠不易更換供應商，形成高競爭門檻。
- 良維五年前提列近10億元損失及費用，完成低毛利產品整頓，目前營運結構健康。
- 未來展望與新客戶開發：
- 良維積極爭取Google、Meta、微軟等CSP業者訂單，2025年可望有營收挹注。
- 車用領域與美國大廠Charge Point合作，2025年有近20%成長潛力，有利營運成長。
- 其他正面因素：
- 泰國新廠成為美系終端客戶避開關稅的重要供應基地，有助於提升國際競爭力。
- 高價小家電客戶訂單，為後續營運提供助力。
- 關鍵負面因素：
- 低毛利率產品如Type C用線，過去三年提列將近10億元損失及費用，但目前已整頓收尾。
- 產能主要集中於中國大陸，地緣政治風險需持續關注。
長短期展望-短期
- AI伺服器需求強勁： 亞馬遜AWS大力擴建資料中心，帶動AI伺服器大電力線需求，良維為主力供應商，拿下70%訂單配比，出貨量自2024年8月放量後，已達每月2萬條以上，AWS占良維營收近30%，超車蘋果成為第一大客戶。
- 高毛利產品組合： 良維五年前淡出低毛利率產品，專注於AI伺服器大電力線、蘋果高階電源線等高毛利率線材，產品組合優化，推升整體毛利率。
- 營收與獲利創新高： 2025年4月營收創歷史新高，月增11.3%、年增37.4%，2025年第一季獲利創單季新高，法人預期2025年第二季營收可望續創新高。
- 產能擴充： 泰國二廠開始量產，產能為一廠四倍，迎接AI伺服器強烈需求。
- 客戶基礎穩固： 除AWS外，良維已取得輝達供應商資格，並對微軟小量出貨，2026年可望擴大出貨。
長短期展望-長期
- AI產業長線成長： AI應用進入主升段，帶動高速線、連接器等需求，供給端無新廠商投入，產業競爭門檻高，良維有望長期受惠。
- 多元大客戶布局： 除AWS外，良維積極切入Google、Meta、微軟等CSP業者，2025年起陸續放量，未來營收來源更分散。
- 全球發貨倉與產能彈性： 良維全球有37個發貨倉，泰國廠成為美系終端客戶避開關稅的重要基地，產能逐年提升，支撐長期成長。
- 高毛利策略持續： 堅持不做低價Type C電源線，專注高階、高單價產品，提升長期獲利能力。
- 車用與家電新動能： 車用大客戶Charge Point、英國高價小家電客戶訂單，為未來營運提供新成長動能。
觀察指標-成長力(每股盈餘)
每股盈餘 (Earnings per share，EPS) 是企業財報內的指標，用來衡量企業獲利能力。它表示企業為每一股的股票賺進多少錢，每股盈餘越高代表公司為股東賺錢的能力越強。
第一季為2.56元，高於前年同期1.7元，年增50.59%。
2024全年為6.41元較2023年的4.17元成長53.72%
觀察指標-成長力(月營收動能強勁)
當公司近三個月的營收平均值，比過去12個月的平均值來得高，表示公司目前處於營收成長階段，因為採用平均值來做比較，可以有效去除單月營收一次性成長的誤判，對於股息投資人較有幫助
可以觀察出近三月的平均營收超越12月的平均水準
2025年1月-4月，累計年增35.25%：
2025年4月營收月增11.31%，年增37.36%。
觀察指標-填息力(填權息天數:一年內)
近5年內均填息，填息機率80%。
目前殖利率為5.19%
Bata為0.92
最近一年的填息天數是1天。
觀察指標-股息政策
近10年均有配息，2024年現金股利為5元，近五年股利年成長率為7.09%。
觀察指標-賺錢力(ROE股東權益報酬率)
高股息但是ROE太低的公司，投資人的長期報酬率會差勁。因為「低ROE」的公司獲利能力本來就不高，而且每年又把所賺的錢都配給股東了，公司就無法追求成長，投資這種股票雖然會有股息收益，但未來的成長性也就不用期待了。
最近一季的ROE為6.37%，2024年為16.59%，2023年為11.97%
觀察指標-賺錢力(ROA資產報酬率)
資產報酬率(ROA)=公司資產運用的效率
指的是公司在某一段時間裡，
公司運用資金和貸款，能創造出多少獲利比率，也可以說是公司資產的總報酬率。
這個指標可以看出公司資產使用效率、運用資產創造利潤的能力
ROE與ROA皆高的股票，表示公司整體獲利能力都不錯，可以用8%ROA當作標準。
最近一季的ROA為4.12%，2024年為11.5%，2023年為7.68%
觀察指標-業外損益率
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
觀察指標-競爭力(毛利率)
毛利率太低的公司，通常表示產品沒有競爭力，比較容易被取代，因此「毛利率上升」的公司是公司競爭力增強的早期跡象。
最新一季的毛利率達29.45%，2024全年為24.86%
連續季增的毛利率顯示的是競爭力的強勁
毛利持續增長，超越去年同期的27.55%，顯示競爭力的強勁
觀察指標-競爭力(營業利益率)
營業利益率越高的公司，代表公司的損益平衡點較低，這種公司才能在經濟不景氣時還能持續配息，營業利益率連續性上升的公司，代表公司獲利將越來越穩健。
最新一季的營業利益率達18.74%，2024全年為11.89%。
觀察指標-ROIC
投入的資本=股東權益+長期負債(也就是公司借的錢都算進去)
資本報酬率=稅後純益/(本期期投入資本+前期投入資本)
ROIC指標還有一個優勢，相較於ROE只計算股東的錢創造多少獲利，ROIC會將可轉債也考慮進來。
如果公司有向銀行借錢或發債來買廠房設備，ROIC都會反應。
2025Q1的ROIC為6.15%，2024全年為15.76%
如果後續超過20%會歸類為比較好賺的公司
觀察指標本益比河流圖
假設河流緩緩上流會屬於穩定成長的公司，而公司的河流圖有部分為上下起伏，現為13.3倍，目前位階為黃色區域，低於個股的中位數15倍，也低於同產業的本益比中位數17倍
以河流圖來看是屬於合理範圍
股息收益預測模型
近五年股息成長率為7.09%
2019年為發放3.55元
2024年為發放5元
現在投入 96,300 元買股，並把收到的股息再投入買股，並且每年底再加碼 120,000 元，10年後以模型預估可以累積到16.22 張持股，總資產將達到 2,099,601 元，累積報酬率 61.97％
同業比較
可以觀察良維在同業裡，仍屬於前段班
綜合心得
近期公司新聞整理
2025年第一季，良維營收創下單季新高，主要來自亞馬遜AWS AI伺服器大量拉貨，AI伺服器相關產品營收占比達34%到35%
蘋果相關產品營收占比約15%，良維專注於高階電源線銷售，提升整體營收結構。
2025年4月營收月增11.32%、年增37.37%，累計前4月營收年增35.26%，法人預估2025年第二季營收有機會續創新高
除亞馬遜外，良維已取得輝達供應商資格，並開始對微軟小量出貨，2026年有望擴大出貨規模，進一步推升營收。
AWS大電力線2024年8月起放量交貨，出貨量已超過每月2萬條，AWS營收占比近30%，超越蘋果成為最大客戶。
良維目前全球有37個發貨倉，AWS、蘋果及所有伺服器相關營收合計占比已超過50%，並規劃在美國設立示範線以切入其他CSP廠，2026年有望取得第二家CSP大單。
2025年4月營收創歷史新高，月增11.3%、年增37.4%，法人預期2025年5月營收可望維持高檔，第二季整體營收預估將有高個位數成長。
良維已從低毛利產品轉向高毛利、高單價產品，且客戶結構穩定且成長，這是營運穩健且成長的基礎
良維是電子零組件業的電源線廠商，近年積極轉型，五年前淡出低毛利率產品，專注於高毛利的AI伺服器大電力線及蘋果高階電源線。這讓良維的產品組合更有競爭力，且獲利能力大幅提升。
- 2024年EPS達6.33元，創歷史新高，年增幅顯著。
- 2025年第一季獲利創單季新高，第二季預期持續成長。
- 亞馬遜AWS是主要客戶，佔營收約30%，且良維拿下70%大電力線訂單配比。
- 其他大客戶包括蘋果（約15%營收比重）、輝達、微軟等，且良維已在美國設示範線，準備擴大CSP廠訂單。
- 產能方面，泰國新廠產能大幅提升，迎接AI伺服器需求。
目前處於「成長期」，營收與產能同步擴張，且訂單持續增加
- 良維2025年4月營收創歷史新高，且月增11.3%、年增37.4%，顯示需求強勁。
- 產能擴充（泰國二廠產能是一期的四倍）反映公司對未來需求的信心。
- AI伺服器需求持續爆發，且良維已取得多家CSP大廠認證，訂單能見度高。
良維的多元客戶結構與高毛利產品組合，降低單一客戶風險，且多個成長動能並行
- AI伺服器需求是主要成長引擎，亞馬遜AWS持續擴建資料中心，良維是主力供應商。
- 2026年預期擴大對微軟等第二家CSP廠的出貨，增加營收來源。
- 蘋果高階電源線訂單穩定，且不與紅色供應鏈競爭，維持高毛利。
- 其他品牌伺服器廠如HP、Dell、聯想也有一定供貨比重。
- 車用充電站客戶Charge Point也有約20%成長潛力。
良維目前營運強勁，受惠AI伺服器大電力線需求爆發，客戶結構穩定且多元，產能持續擴充，2024年EPS創新高，2025年預期持續成長。估值時應用2024年EPS作為當前盈餘水準，搭配約5.5%的1-5年EPS成長率，反映其成長期特性。持續追蹤訂單與產能變化是關鍵。
目前存銷比為0.92，在存貨季增的情況下，庫存仍屬於健康的水準
原物料第一季增加了17.66%，來到6.6億元
製成品季減1.11%，在營收增長的情況下，製成品稍微減少，代表存貨沒有堆疊。
後續如果維持高毛利，營收增長，營益率持續增加，對公司的獲利將有更進一步的成長。
若判斷失準，應追蹤以下變化：
- 亞馬遜AWS及其他CSP大廠訂單變動，是否持續增長或縮減。
- 產能利用率與新廠產能投產情況，是否符合預期。
- 產品組合毛利率變化，是否維持高毛利。
- 競爭對手動態，是否有新進者搶單。
- 宏觀經濟與AI伺服器需求趨勢，是否有重大變化。
