🎙️168台股投資教室 Magic Podcast
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🎯 進攻防守一把抓：可轉債的攻守轉換實戰術
🎪 籃球場上的投資智慧
最近我在觀察投資朋友的行為時發現一個現象：很多人都很會選股、很懂技術分析，但卻總是在關鍵時刻犯同樣的錯誤。
他們在股票上漲時信心滿滿，覺得自己是股神；但當市場反轉時，卻手足無措，不知道該如何應對。這讓我想起了籃球比賽。如果一個球員只會進攻不會防守，再厲害也贏不了比賽。投資其實也是如此，只懂進攻不懂防守的投資人，最終都會在市場上受傷。
今天要分享的不只是可轉債表面上的攻守特性，更重要的是要幫大家建立正確的投資心態。我發現絕大多數台股投資人都有一個共同盲點，就是只想著進攻賺錢，完全沒有防守的概念。可轉債這個投資工具，恰好能夠幫助我們建立完整的攻守平衡策略。
🚀 進可攻：理論與實戰剖析
📈 表面意義：數字同步上漲
「進可攻」從表面意義來說，就是當股票大幅上漲時，可轉債會跟著大幅上漲。這是因為可轉債具有轉換成股票的權利，當股價超過轉換價格時，可轉債就展現出濃厚的股票特性。
💰 具體計算實例
讓我用具體例子說明這個價值計算概念：
假設某家公司的轉換價格是50元
- 當股價漲到60元時：理論價值 = (60 ÷ 50) × 100 = 120元
- 當股價漲到70元時：理論價值 = (70 ÷ 50) × 100 = 140元
📊 同步上漲分析
股價從60元漲到70元，漲幅16.7%；可轉債的理論價格從120元變成140元，漲幅也是16.7%，幾乎同步上漲。這時候可轉債就像股票一樣，能夠敏銳地捕捉每一次上漲機會。
🎯 深層意義：有方向的進攻
📖 選股邏輯的重要性
但這只是表面意義。更重要的是要選擇有未來產業趨勢、題材、有成長動能或有獲利基礎的標的。我常說，沒有好題材故事及主力大戶的熱情參與，再便宜的可轉債也沒用。
⭐ 進攻原則
進攻要有方向，不能盲目進攻，這是投資策略規劃的基本原則。
🛡️ 退可守：風險控制的藝術
📉 表面意義：保本抗跌特性
「退可守」的表面意義就是，當股票下跌時，可轉債有100元的保本抗跌特性，不會跟股票一樣跌得那麼深。這是可轉債投資最珍貴的風險控制機制！
🔍 風險對比實例
讓我舉個對比例子：
假設某檔股票原本80元，後來跌到40元，跌幅50%
- 買股票的人：80萬變成40萬，損失40萬
- 買可轉債的人：105元買進，最差到期公司沒有倒閉違約還回100元，最多就只虧損5千元，風險可以控制，不會擴大損失。
💪 抗跌優勢
股票可能出現三成、五成、六成甚至八成跌幅，但可轉債因為有100元的底部支撐，下跌空間是有限的。這是非常重要的投資心理支撐機制。
🧠 深層意義：投資心理防護網
⚡ 台股投資人的通病
更深層的意義是關於投資心理學的建構。我發現絕大部分台股投資人都有一個嚴重問題，就是只想著進攻，完全沒有防守的投資風險意識。
🎮 進攻行為分析
我們平常做的事情都是進攻：
- 選股研究
- 技術分析
- 聽消息面
- 追熱門股
這些都太熟悉了，因為我們天天都在進攻，完全沒想過如果看錯了該怎麼辦。
⚠️ 投資人常犯的防守錯誤
🐦 錯誤一：鴕鳥心態
📱 逃避現實的表現
很多投資人虧錢時就不敢看盤，不敢面對現實，以為不看就不存在。這種逃避心態是最要不得的，因為市場不會因為你不看就停止變化。
📊 錯誤二：平均成本法的濫用
💸 攤平的迷思
有些投資人以為攤平就是防守，股價跌了就買更多，想要降低平均成本。但如果選錯標的，攤平只會讓虧損擴大，這不是防守，這是加大投資風險。
😤 錯誤三：情緒化投資決策
🎰 急於翻本的心理
虧錢時想要急著翻本，開始亂買股票，或者使用融資槓桿，想要快速回本。這種行為往往會讓虧損雪上加霜。
💀 錯誤四：死抱到底的迷思
⏰ 時間成本的忽視
認為只要不賣就不算虧損，所以無論如何都不賣。但時間也是成本，機會也是成本，有時候及時停損反而是更好的選擇。
⚖️ 根本問題
基本上，股票就是「進可攻，但退無法守」，不知道要守在哪裡。但絕大部分投資人卻不自知，反而覺得自己可以做好風險控管。
🔧 可轉債如何建立防守思維
💡 已知最大損失的概念
🎯 風險意識的強化
可轉債最珍貴的地方在於，它強迫投資人建立防守思維和風險意識。當你買進可轉債時，你就已經知道最壞情況是什麼，那就是股價一直沒有超過轉換價格，最後公司用100元把債券收回去。，而CBAS全部損失就是當初投入的全部權利金，不會有追繳或超額損失的情況發生。
📋 實際案例說明
比如說，你以108元買進一張有擔保可轉債，你就知道最壞情況是虧損8千元。這個損失是可控的，是你可以承受的。你不會無限制地虧損下去，你有一個明確的風險底線。
🛡️ 投資決策流程的改變
🤔 理性評估的養成
這種投資思維模式會影響你的投資決策流程。當你知道最大損失是多少時，你就會更理性地評估風險和報酬：
❓ 關鍵問題思考
- 「我願意承擔8千元的風險去換取多少獲利機會？」
- 「這個投資的風險報酬比是否合理？」
- 「我有多少把握這個投資會成功？」
🎭 心理素質提升
你不會因為一時貪婪而忽略風險，也不會因為恐懼而錯失機會。你開始用更理性、更客觀的方式看待投資決策，這就是成熟投資人應該具備的投資心理素質。
🌙 防守思維對投資心理的幫助
😴 讓你睡得更安穩
🕊️ 內心平靜的力量
當你知道最大損失是可控的時候，你就不會整天擔心股價波動。你可以更從容地面對市場起伏，不會因為短期波動而情緒失控。
⏰ 讓你更有投資耐心
🎋 時間的友誼
因為你知道時間站在你這邊。可轉債給你2年、3年甚至5年的時間，讓你的投資邏輯有足夠時間發酵。你不需要急著在短期內看到結果。
🧮 讓你更理性
🔍 客觀評估能力
當你有了明確風險底線時，你就會更客觀地評估每個投資機會。你不會被市場情緒影響，能夠做出更理性的投資判斷。
📏 提高投資紀律
📋 執行力的提升
因為你事先就設定了風險參數，所以你會更嚴格地執行投資計劃，不會隨意改變策略。
⚔️ 實際投資中的攻守平衡應用
🎯 建立風險優先思維
🛡️ 防守先行的理念
在考慮任何投資機會時，第一個問題不是「能賺多少錢」，而是「最多會賠多少錢」。你要先想清楚最壞情況你能不能承受，然後才去評估獲利可能性。
💰 做好資金配置
🏰 後備部隊的重要性
不要把所有資金都拿來進攻，要留一部分做防守。就像軍隊作戰一樣，你不可能把所有兵力都投入前線，必須保留後備部隊。
💵 個人經驗分享
我個人習慣是，不管如何，始終至少保留三成以上現金。
🚪 建立停損機制
📈 退場計劃的制定
不是說一定要嚴格執行停損，而是要有明確的退場計劃。當情況與你的預期不符時，你知道該怎麼辦。
⌛ 理解時間的投資價值
🍷 投資邏輯的醞釀
可轉債給你的是2年、3年甚至5年時間，讓你的投資邏輯有足夠時間發酵。不要急躁，急躁是投資的大敵。
🎭 不同風險偏好的攻守策略
🛡️ 保守型投資人
🎯 防守為主策略
以防守為主，進攻為輔的投資策略。主要投資有擔保可轉債，重視本金安全。
📊 建議配置比例
- 6成：有擔保可轉債
- 2成：定存
- 2成：無擔保可轉債
⚖️ 平衡型投資人
🎪 攻守並重策略
攻守並重，靈活運用。
📊 建議配置比例
- 5成：有擔保可轉債
- 3成：無擔保可轉債
- 2成：現金
這樣的配置在控制風險的同時，也有較好獲利潛力。
⚡ 積極型投資人
🚀 適度進攻策略
適度偏向進攻，但仍要保持防守意識。
📊 建議配置比例
- 3成：有擔保可轉債
- 5成：無擔保可轉債
- 2成：CBAS
但還是要建立停損機制，不能完全忽視風險控管。
🎓 專業投資人
🔄 動態調整策略
根據市場環境動態調整攻守比例。在市場樂觀時適度進攻，在市場悲觀時加強防守。同時可以運用各種衍生工具，提高資金運用效率。
🌊 市場環境變化的攻守調整
🐂 多頭市場策略
🎉 適度進攻的智慧
可以適度偏向進攻，但要保持謙遜，不要被連續獲利沖昏頭腦。
🙏 保持謙遜心態
市場好的時候賺錢是應該的，不要以為自己特別厲害。
🐻 空頭市場策略
🛡️ 加強防守的必要
要加強防守，保持耐心，不要被連續虧損擊垮信心。
🧘 正確心態調整
市場不好時虧錢也是正常的，重點是要控制虧損幅度。這時候要更重視有擔保可轉債配置。
🌀 震盪市場策略
🤸 保持彈性應對
要保持彈性，隨時準備調整策略。
🧠 心理素質考驗
這種市場最考驗投資人心理素質，因為方向不明確，很容易做出錯誤判斷。
🔄 逆向思維的重要性
💡 巴菲特的智慧
建立逆向思維的投資理念。當市場一片樂觀時要開始謹慎，當市場一片悲觀時反而可能是機會。
📜 經典名言
巴菲特說過：「當別人恐懼時我貪婪，當別人貪婪時我恐懼」，這就是最佳攻守轉換策略指引。
🎓 Rex大叔的投資感悟
經過這六集的可轉債結構系列，我最想傳達的是一個完整的投資觀念和投資哲學。可轉債不只是一個投資工具，更是一個投資哲學的體現。它教會我們什麼叫做「進可攻退可守」，不只是在價格表現上，更重要的是在投資心態上。
當你真正理解這個道理時，你就不再是一個盲目的投機者，而是一個理性的投資人。
🌟 三個核心投資觀念
🛡️ 第一：防守思維的建立
在追求獲利之前，先想好如何控制風險。
⚖️ 第二：攻守平衡的重要性
不要只想著進攻，也要學會防守。
⏳ 第三：長期投資的價值
給自己足夠時間，讓投資邏輯有機會發酵。
🏃 投資是馬拉松不是短跑
投資是一場馬拉松，不是短跑。會進攻的人很多，但會攻守平衡的人很少。希望透過可轉債這個工具，大家都能學會如何在投資路上走得更穩健，走得更遠。
可轉債的「進可攻退可守」特性，正是現代投資人最需要的智慧。它提醒我們，真正的投資高手不是那些只會進攻的人，而是那些懂得攻守平衡的人。這種投資心理建設和風險管理能力，將伴隨你整個投資生涯，不管投資什麼工具都能受益無窮。
🔮 下集預告
下週我們將開始全新的系列「可轉債權利系列：時間管理」，第一集主題是「發行內幕大公開：從董事會到掛牌的關鍵時程」。我將帶大家深入了解可轉債從誕生到上市的完整流程，掌握每個關鍵時點的投資機會！時間就是金錢，了解這些時程密碼，將讓你在可轉債投資上搶得先機，千萬不要錯過！
投資風險提醒 可轉債投資具有信用風險、市場風險及流動性風險等。投資人應根據自身風險承受能力及投資目標，審慎評估後再做投資決策。本文分析僅供參考，不構成投資建議。過去績效不代表未來表現。
