從2023 年的高股息ETF風潮，到了去年股民大幅地搶購台股大漲的市值型ETF。今年的台股也掀起了「主動型」ETF的風潮。今年在四月的股災過後，其實台股有蠻多的「主動型」ETF上市，目前已經上市的主動型ETF有00980A, 00981A, 00982A, 00983A 和 00984A。當然接下來還會陸陸續續地有許多新的主動型ETF會上市。右圖就列出了七、八月，台股即將要上市的主動式ETF的生力軍。
說到主動型ETF，它和現在我們熟悉的高股息ETF 或是 市值型ETF最大的不同是。它並不是被動追蹤某一個指數，更多是由經理人團隊來進行選股和即時操作。當然因為有專業人士的介入操作。這也會讓主動型ETF的管理費用一般會高於傳統的被動追蹤指數的ETF。
主動式ETF 很難打敗大盤
由經理人來進行彈性選股雖然有時候會有超越大盤的績效。但是學術研究上，絕大部分的主動式的 ETF 是在長期是無法打敗指數的。下圖是我摘錄目前一個學術論文上的資料，上面指出在絕大部分的情況下，主動式ETF是無法擊敗指數的，當然這裡的指數是指的是美國的 S&P500。當然人才是會創造一切的生物，我們不可以否認，有人的的績效可以擊敗大盤。但是從數據上來看，這樣的機率可能不是很高。當然剛剛的例子說的是美股的主動型ETF，在台股的部分，目前是沒有相關的研究。而且目前主動型ETF上市的間還非常的短，我們可能還要多觀察一些時間來看台股主動式ETF的長期績效。
台股已上市的主動型ETF
在談完了主動型 ETF的背景之後，今天我們會介紹一下台股五個已經上市的台股的主動型ETF，他們都是0098a系統的，最早上市的有野村的00980A, 他主要是專注在大型的電子股與金融股、第二個上市的是0982，群益台灣強棒，群益的這個主動式的ETF，在上市的說法是專注在創新的科技股例如 AI, 人型機器人及低軌衛星等。
接下來是 5 月 15 日上市的統一台股增長 ETF 00981A，它比較特別的是說他是質化與量化的選擇，雖然在上市的時候說是要選中小型股，但是在目前第一大的成份股也是台積電。中信ARK 指出是與 ARK invest 為選股核心。想要與女股神Wood 一致的選股，也因此與其它四者不同，它是布局全球的企業，目前是以美股為主的。
最後的安芬高息成長，大概也是有聽到我心聲，他是以 60% 高股息加上 40% 成長股為策略來配置，這個部分的話聽起來是很美好，但是之前也有同時有要兼顧成長和高股息的商品，但最終若是沒有調整好就怕會變成四不像。
0098xA的成份股比較
雖然主動式的ETF的好處是，成份股的變化可以很快速。這個對比於追蹤指數型的被動ETF是一大優點，雖然成份股會一直的改變，但是我們還是可以從目前上述五個已上市的ETF中來看看，經理人的選股邏輯。
我們首先來看野村的00980A，這個持股有台積電、鴻海、聯發科，還有主要的金融股，感覺起來是台積電比重不高的市值型ETF。這裡有比較值得關注的是，00980A的股權還是相對的分散。
第二個是統一的00981A, 他的成份股的配置還是以台積電最高，有到了 9.34%，但是比起市值型ETF的話，這個比重同樣是偏少，但是已經是這些主動型ETF持有台積電中，比重最高的。這裡，我覺得比較可以特別看的是散熱模組的健策和奇鋐。
接下來是群益的00982A，同樣也有8.89%的台積電，散熱模組的奇鋐，這裡有一個比較少見的伺服器機殼的勤誠和電源的富士達。
接下來是00983A的中信ARK，這個部分，他布局了蠻多的加密和AI的服務的廠商，例如: coinbase 和羅賓漢都是加密貨幣的平台，Tempus AI 是癌症ai 診斷。SoundHound 聲破天，則是車用的語音AI ，這些我認為長期的成長性都是很好的。
最後一個安聯00984A，我的感覺，他有一點點像是00713 和 00929 的混合體。是一個蠻奇妙的組合。這裡有一個順德，它是做IC封測的導線架廠商，算是大家比較少見的。
因為主動性的ETF的成份股會比較快速的變動，這些資料，是我從公開資訊上取得的，很多是 6 月 的資料，但是我想在短時間之內，應該不會做大幅度的操作。這些還是有一定的參考性的。
主動型ETF短期的績效
下一個我們可以看一下最近這兩個月左右，這些主動型ETF的績效表現，目前00980A 以17.7% 和統一的 00981A在短期內都有幾乎一致的表現，這個績效是非常的好。另外00982A的部分也有 14.8%。
當然這三個都是在川普股災後上市的，剛好在一個非常好的時間點，朋友們可以猜猜看，為什麼會有這些差別，我認為是『台積電』。剛好在股災後，進場了台積電，然後，電子股和金融股在這一波都有進行了不錯的反彈。
另外00983A的中信ARK，雖然美股現在創新高，但是在某一部分，也是有吃到最近美股在關稅戰的影響下降之後的創新高的漲勢。另外，同樣地，我還是會為最近上市的的00984A感到有一點擔心。因為現在的台股相對的位階高了，安聯的00984A的選股，我覺得相對沒有這麼有吸引力，或我個人認為缺乏爆發力。這個可能會在長時間，會比較掙扎一些。
當然這些主動型的ETF上市的時間都比較短，還是要等時間長一點的評判可能會更公平一些。
主動型ETF的評論
當然以下是我對於這些主動型ETF的個人評論。對於野村的00980A 、統一的 00981A 和 群益強棒00982A，我認為因為有 10 % 的限制，讓最近優勢的台積電的發展會受限，以短期而言，這三個像是閹割版的市值型ETF，這也是我們常說的，主動型ETF可能沒有辦法打敗指數的主因。
另外，我覺得 00983A的選股其實是蠻有趣的，我認為喜愛美股且相對激進的投資人，可能會蠻合適的。最後的安聯的00984A，我認為就應該把它當成激進一些的00713 來看待。但是因為上市沒有幾天。可能還是要給它一些時間。00984A的選股是有一些的科技，但是大部分是內需性的股票，好處是說在上行年，它可能可以往上走高一點點，但是會不會在下行年，它的防禦力則會下降。
對於我個人而言的話，若是硬是要我選一個的話，我可能不比較不會拿前三個00980A、00981A 和 00982A來取代我的市值型的0050 或是 00922、00923。
這五個要我選的話，我反而會比較會選中信的ARK，因為它可以補足，我比較激進的美股的部分。最後還是要再強調，主動型ETF不斷強斷要『打敗大盤』，但是從國內外的研究來看，這都是一件非常困難的事。
以上是我的意見，但真實主動型ETF是好還是不好呢，還是要有時間來證明嘍。不知道，朋友們有沒有最近對於主動型ETF有興趣的，或是有什麼其它的心得，也歡迎留言跟大家分享，那麼以上就是我今天所有的內容，如果喜歡我以上的內容，也歡迎幫我訂閱、按讚和分享，我們下次再見嘍。
SZ的存股筆記- 台股主動型ETF解析：00980A到00984A，你該買哪一檔？0050會被取代嗎?
