先說結論：不論是為了避險、投資或搏運氣，只要長期買入價外 Put，整體期望值是正的，但勝率其實不高，大概只有 5%~6% 左右。換句話說，如果你每週都買價外 Put，大概每三四個月才會出現一次連本帶利的大回報。
我的操作轉變
我曾經也是賣方，靠每週賣每口 10 點的 Put 賺取營業小利，但久而久之發現：
通常三四個月就會被倒莊一次，過去的利潤一次賠光還倒賠。
於是我將策略反過來，改成每週固定買入 10 點價外 Put 當避險。原則上，我的比例是：
🔹 每 100 萬部位曝險，就買一口 10 點 Put。
這樣的策略在市場劇烈波動時可以大幅降低帳面損失。
實際對帳紀錄
以下為我部分每週買入 10 點 Put 的對帳單：
📌 對帳單 1
📌 對帳單 2
📌 對帳單 3
📌 對帳單 4
三四個月的結算對帳單：
📌 結算明細
實務補充：避險成本很便宜
根據我實際操作經驗，波動率小時（如 VIX 低檔），10 點的 Put 可能在價外 1000 點；波動率高時，甚至會遠到 2000~3000 點價外。
例如 4/2 的 Put 價格為 10 點，履約價在 18900，而當日大盤在 21300，等於要跌 2400 點才會啟動避險效果。
但就算部位不大，也值得考慮避險：
💡 以 100 萬曝險來說，每週花 10 點買 Put，一年約花 25,000 元，相當於 2.5% 的保險費。
結語：避險≠樂透
這類策略就像開槓桿一樣，是工具而非投機。很多人拿選擇權當翻身樂透，卻頻頻吃歸零膏。與其賭運氣，不如用小成本建立長期避險機制。
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