一、美國股市與川普的影響力
- 股市強勁反彈： 儘管非農就業數據顯示就業市場軟化，道瓊指數昨日仍上漲585點，標普500指數收漲1.47%。這幾乎吞噬了上週五的跌幅。
- 川普的影響： 川普在社交媒體上發文稱「今天是美國股市非常美好的日子」，市場情緒似乎完全被「川普的後關稅時代」所主導。
- 長期趨勢： 美股自2008年以來，除了2020年3月新冠疫情和少數回調（如2022年庫存回調或2025年4月對等關稅），幾乎未曾完全跌破200週移動平均線。
二、貿易關稅戰的進程與各國應對
距離8月7日關稅生效日僅剩不到兩天，多個國家（如印度、瑞士、台灣）仍面臨貿易壓力。
1. 印度
- 高關稅壓力： 川普強烈批評印度持續購買俄羅斯原油並轉售謀利，對其實施25%的高關稅壓力。
- 印度反擊： 印度外交部反擊稱，歐美國家也在購買俄羅斯能源，印度進口是為保護國家經濟安全。
- 軍火供應： 俄羅斯仍是印度最大的軍火供應商，佔比約40%，顯示兩國間經貿連結。
- 對蘋果的影響： 若印度面臨高關稅，蘋果將供應鏈轉移至印度的效益可能不如轉往東南亞。
2. 瑞士
- 異常高關稅： 美國對瑞士徵收高達39%的關稅，為主要工業國中（除中國外）最高稅率。
- 談判僵持： 瑞士總統兼財政部長凱勒-蘇特召開緊急會議並與美方談判，但雙方仍僵持不下。瑞士對美貿易順差高達380億美元，主要為高價值醫療器材、咖啡膠囊等。
- 潛在衝擊： 39%的關稅對瑞士經濟將是「致命性打擊」，尤其對藥品和半導體等高產值產業的總體關稅衝擊可達30%。
3. 台灣
- 談判困境： 台灣目前仍在與美方談判關稅，距離8月7日僅剩兩天。台灣政府高層頻繁訪美，但談判進展不明。
- 投資換關稅？： 經濟部長郭智輝提及可能需投入4000億美元來換取較低的關稅，儘管此為舉例，但也反映台灣在東北亞國家中談判較晚的劣勢，美方施壓較大。
- 產業衝擊：扣件和水五金： 受232條款影響，已被課徵50%關稅，產業衝擊最大，分別預估達9.05%和5.55%。
- 汽機車零組件： 仍面臨25%關稅，高於日韓的15%，對美銷售受衝擊。
- 工具機、模具、塑膠製品、紡織： 中小型企業佔比高，預估衝擊1%至5%不等。紡織業因多數總部不在台灣，影響相對較小。
- 資通訊硬體、電子零組件、半導體： 中小型企業佔比相對較低，大型企業具轉嫁能力，受關稅影響較小。
- 兩難抉擇： 台灣面臨抉擇，是為中小企業爭取低關稅而放棄半導體關稅待遇，還是維持半導體最惠國待遇，但犧牲其他產業的關稅。過去幾年台灣對美順差多來自台積電，但如今可能由全國承擔較高稅率負擔。
4. 川普的關稅手段：內捲競賽
- 談判籌碼： 川普利用高額關稅作為「恐嚇手段」，迫使各國上談判桌，並主動提出投資、採購或技術轉移等條件。這已從單純雙邊談判轉變為「各國的內捲競賽」。
- 新局面： 過去簽訂的自由貿易協定（FTA）形同失效，各國在關稅上「站在同一個起跑線」，未來將觀察最終關稅率表現。
三、美國國內政策動向
- 墨西哥番茄反傾銷稅： 川普政府本週對墨西哥番茄加徵17%反傾銷稅，以保護佛州番茄產業，提升美國本土農民的市場佔有率。
- 非法移民政策與勞動力短缺： 川普強硬的非法移民政策導致底層勞動力市場，特別是農業、建築業和餐飲業出現短缺。以加州為例，農業65%勞工為移民，其中一半以上為非法移民，移民流失將導致產業萎縮14%。
- 未來政策走向： 在股市創新高、債市穩定、主要法案塵埃落定、關稅戰大勢已定後，川普政府接下來可能著重於如何增加非農就業數據，或放緩對非法移民的打擊。
四、巴菲特的投資哲學與市場分歧
- 波克夏財報： 波克夏第二季度營業利益下滑4%，並出售了價值38億美元的卡夫食品股票。
- 持續賣出股票： 波克夏已連續11個季度賣出股票，從出售台積電股票開始，累計第二季度出售69.2億美元股票，僅買入39億美元，顯示其看空態度。
- 現金儲備新高： 波克夏現金水位達到3440億美元，創歷史新高，表明巴菲特寧願持有現金和穩定配息，也不願參與股市持續上漲。
- 巴菲特指標過高： 美國股市總市值與GDP比值達210%，仍處於「絕對高位」，顯示市場膨脹速度快於經濟增長。
- 全球資金流入美股： 「只要大家覺得緊張或這幾年越來越流行投入美股，那美國股市的漲幅一定會比GDP成長幅度來得更快」，全球資金流入美股是美國巴菲特指標飆升的原因之一。
- 對沖基金表現慘淡： 全球大型對沖基金上半年跌幅高達7.8%，為過去20年來最差表現。主要原因是4月份的「對等關稅」導致槓桿操作的對沖基金「爆倉」。資金開始從對沖基金流出，轉向ETF。
- 投資哲學： 不同的投資者有不同的操作邏輯，有人追逐AI概念股、軍工、能源，有人則像巴菲特一樣觀望和等待。最終，投資者應遵循自己的核心投資邏輯。
五、加密貨幣的崛起與政治影響力
- 政治獻金增加： 加密貨幣產業已成為川普超級政治行動委員會（Super PACs）的重要資金來源，上半年捐款佔比已達20%，金額龐大。
- 遊說投入： 十大加密貨幣公司在華府的遊說金額已突破8000萬美元，較去年翻倍，顯示其對美國政治的影響力日益增強，可能預示著未來監管的放鬆。
- 比特幣價格： 比特幣價格已回到11.5萬美元關卡，被視為風險資產。
六、台灣股市與國安基金
- 台股高位運行： 台北股市上漲219點，收在23638點。
- 國安基金留守： 國安基金仍未退場，使得市場做多意願高於做空，但在高位徘徊。市場普遍認為，等到下一次回調再入場。
