港資旅遊平台 Klook 傳正洽高盛、摩根士丹利、摩根大通籌備美股IPO，募資約5億美元、最快今年啟動。受科技財報強勁與貿易談判進展帶動，美股新股市場回溫，但實際時程與規模仍視市況。 路透引述知情人士指出，Klook 已委託投行規劃赴美首次公開募股。公司成立於2014年，2023年已轉虧為盈，並於今年2月獲歐洲基金 Vitruvian Partners 領投1億美元。Klook 主打全球旅遊活動預訂，競爭對手包含 Booking.com、TripAdvisor、Trip.com 與韓國 Yanolja。在美股 IPO 活動升溫背景下，此案備受關注。 **Klook 選美股上市，時程與規模** Klook 正與高盛(GS)、摩根士丹利(MS)與摩根大通(JPM)合作規劃 IPO，傳募資規模約5億美元，最快今年成案，但最終時程與金額仍看市況。美股 IPO 近來回暖，受科技股財報強勁與貿易談判進展支撐，市場風險偏好改善。選擇美股有望獲得更大資本池與科技/旅遊投資人關注，並與國際可比同業的估值體系接軌。不過報導也指出，目前仍未確定是公司增發、投資人減持或兩者併行。 **Klook 現況與獲利，主要競爭者** Klook 2014 年成立，2023 年轉為獲利，顯示疫情後旅遊復甦帶動體驗預訂需求回升。今年2月，公司再獲1億美元增資，領投方為歐洲投資機構 Vitruvian Partners；股東陣容包含軟銀與高盛，早期投資方 HSG（前紅杉中國）亦在列。Klook 聚焦景點門票、在地體驗與交通卡等多元服務，對手包含 Booking.com、TripAdvisor、Trip.com 與韓國 Yanolja。相較傳統訂房平台，Klook 在「體驗」與「活動」的供給整合較深，有望提高抽成率與差異化，但同時面臨供應拓展與品質控管挑戰。 **這次募資用途為何，誰可能賣股** 報導未明確說明募資用途與賣方結構，亦未確定是公司發行新股（拿錢進公司）或既有股東減持，或兩者結合。一般而言，旅遊科技平台在上市前後，資金多用於供應鏈拓展、海外市場行銷、技術堆疊（如動態定價、個人化推薦、風控反詐）、以及策略投資或併購在地供應商。若出現投資人減持，多屬流動性安排與投資組合管理；但過高的次級賣壓可能短期影響股價表現，投資人需留意最終招股說明書的實際配置。 **美股IPO市場回暖，對估值有何影響** 近期美股新股活動升溫，市場信心受益於強勁科技財報與貿易談判進展，前期因關稅不確定性壓抑的新股供給出現反轉。路透點名近期上市包括加密交易所 Bullish 與設計軟體公司 Figma，顯示投資人願意承擔成長風險。對旅遊科技而言，若可展現穩健的 GMV 成長、健康的抽成率與持續獲利，估值可對標 Booking Holdings(BKNG)、Expedia Group(EXPE)、Trip.com Group(TCOM)、TripAdvisor(TRIP) 等可比群，但市場仍將以成長可持續性與利潤率改善速度決定折溢價。 **對台灣投資人意義，該如何觀察風險** 若 Klook 成功掛牌，台灣投資人將多一檔純旅遊體驗平台的美股標的，可分散傳統機票/訂房類股的曝險。觀察重點包括：公司披露的營收與預訂總額增速、抽成率走勢、行銷費率與獲客成本、現金流與獲利品質，以及季節性與地區結構（特別是中國出境恢復進度）。風險面則在於宏觀消費力波動、FED 利率與通膨走向、地緣政治與匯率（新台幣/美元），以及新股上市初期波動度較高與解禁（lock-up）賣壓等。 Josh 評論： 整體來看，Klook 若順利推進 IPO，將為旅遊與休閒消費板塊注入活水，也有望延續美股新股市場回溫的信號。未來股價走勢的關鍵，將取決於營收與 GMV 成長的持續性、抽成率與毛利改善、用戶留存、行銷費率下滑速度，以及公司對旺季/淡季的指引。若宏觀環境穩定、FED 政策路徑明朗，市場對成長型消費科技資產的風險偏好可望維持。 受惠者可能包含承銷與顧問費收入增加的高盛(GS)、摩根士丹利(MS)、摩根大通(JPM)。估值的「同業對照」也可能牽動 Booking Holdings(BKNG)、Expedia Group(EXPE)、Trip.com Group(TCOM)、TripAdvisor(TRIP) 與 Airbnb(ABNB) 的市場情緒與定價參考；若投資人認為旅遊體驗賽道成長更快，部分資金可能自傳統訂房轉向活動體驗平台概念。不過，同業亦可能面臨廣告競價與供應商議價的競爭壓力。
Klook 赴美 IPO 傳聞升溫，若市況配合、成長與獲利並進，旅遊科技估值可再獲關注。
