250818美股本週前瞻

本週關注FED主席Powell在Jackson Hole談話、7月FOMC會議紀要、房市數據與就業申請，零售巨頭財報登場。重點看Home Depot等傳產零售商如何應對關稅與通膨，以及消費力是否轉弱。上週道瓊創盤中新高，本週波動恐加劇。 本週事件脈絡速覧 市場期待FED釋出降息線索，但最新數據顯示通膨有抬頭跡象、就業動能卻趨緩，政策兩難升溫。週內將公布房市與就業數據、7月FOMC會議紀要與多位FED官員發言。零售財報以Walmart、Home Depot、Target、Lowe’s、Ross、TJX為主，看關稅是否推升價格、壓抑買氣。 深入解析，投資人常見疑問 **FED主席談話，市場等什麼？** 投資人最在意Powell於Jackson Hole是否暗示9月降息時點與幅度。近月壓力增加：一方面總統與官員要求降息提振景氣；另一方面通膨「有上行跡象」、就業卻「比想像疲弱」。7月FOMC有兩位委員支持降息，顯示內部出現分歧。本週7月會議紀要可補充決策思路，若文字偏鷹（更重視通膨），殖利率恐上行、成長股與高本益比股易受壓；若偏鴿（更擔憂就業與成長），降息預期升溫，利率敏感族群與高負債公司受惠。市場也會對照週四起的研討會發言與週度就業申請變化，評估FED對勞動市場的憂慮是否加深。 **Home Depot財報，重點與風險？** 投資焦點在需求、毛利與價格策略三塊：1) 需求端：觀察居家修繕與大件耐用品的同店銷售、專業承包商（Pro）與DIY族群分別表現，評估房市放緩是否拖累票據金額與來客數。2) 毛利端：關稅與運輸成本是否侵蝕毛利率、存貨週轉是否正常。3) 價格策略：Home Depot(HD)先前表示嘗試維持價格結構，本季將揭露是否需調價、是否以品項調整與供應鏈效率對沖。若數據顯示票單金額穩、Pro需求撐盤且毛利守住，市場將解讀為韌性；反之，若同店轉弱且指引下修，股價短線承壓。投資人也會對比Lowe’s(LOW)表現，判斷產業趨勢與市占流向。 **關稅與通膨，零售商怎應對？** 本週多家零售商提供第一線通膨回饋：Walmart(WMT)已表示必要時會調漲價格平衡關稅成本；Home Depot(HD)嘗試維持原有定價；Target(TGT)上季警示銷售可能低於原預期；TJX(TJX)也提到關稅恐影響營收；Ross Stores(ROST)與Lowe’s(LOW)亦將給出庫存與毛利看法。若多數公司反映進貨成本上升、庫存去化靠折扣，表示關稅已轉嫁不順、壓抑消費；若定價能力仍在、庫存健康，顯示品牌與規模優勢能緩衝壓力。投資人需留意管理層對後續季度的指引與價格彈性的描述，這將直接影響毛利展望與估值。 **房市數據與就業，對股市影響？** 週內房市指標包括建商信心、7月新屋開工與成屋銷售，搭配週度就業申領與FOMC紀要。若成屋銷售與開工回溫，對Home Depot(HD)與Lowe’s(LOW)屬利多，因房屋交易帶動裝修需求；反之，房市轉弱恐拖累大件建材與票單金額。就業若續放緩，FED降息機率升溫，利率敏感族群（房市與耐久財）受益，但也可能反映終端需求轉弱。短線來看，「溫和放緩＋通膨受控」是股市最佳組合；「通膨黏著＋就業轉弱」則最不利，因為壓縮降息空間卻打擊消費。 Josh評論，市場與個股影響 整體市場：本週屬「事件密集＋方向待定」。若Powell偏鴿、紀要不排除9月降息，長天期殖利率下行，科技成長與房市鏈條可獲支撐；若談話偏鷹且房市數據轉弱，估值壓力上升、景氣敏感股承壓。關稅對零售的二次影響在於毛利壓縮與折扣加劇，將放大財報季的分化。 個別公司：Home Depot(HD)與Lowe’s(LOW)對房市循環高度敏感；若成屋銷售改善、Pro需求穩，HD更有望受惠，其供應鏈與品類深度優於同業。Walmart(WMT)具議價與規模優勢，較能轉嫁成本、相對防守；Target(TGT)若同店與利潤率走弱，股價波動可能較大。折扣零售Ross(ROST)與TJX(TJX)在消費轉趨精打細算時有結構性受惠，但若庫存需靠促銷出清，短線毛利仍受壓。 結論速讀，抓住核心重點 關鍵在FED口風與零售財報。Powell訊號決定利率路徑，Home Depot(HD)等財報揭露通膨與消費真相。本週走勢恐放大分化，留意利率敏感與零售鏈的指引變化。