川普關稅遇挑戰，恐退1兆美元？

兩法院裁定多項川普關稅違法，政府急請最高院速審。財長示警恐須退還7500億至1兆美元。另對瑞士手錶課39%關稅、取消小額免稅致赴美包裹驟減81%，牽動零售、電商與供應鏈，市場波動風險升高。 最高院將裁關稅, 影響恐劇烈 川普以IEEPA啟動「互惠關稅」並擴大至多國，海關已收取逾**720億美元**（截至8/24）。兩級法院認定多項關稅越權，白宮請最高院加速受理，盼在年底定讞；若判違法，政府恐須對進口商大規模退款，流程複雜且金額空前，恐擾動企業現金流與定價。 **最高院若判非法, 會退多少錢？** 財長Bessent向最高院表示，若最終認定川普Tariff越權，政府可能需退款**7,500億至1兆美元**，包含已收取與至明年6月「風險關稅」的預計收入。僅今年「解放日」後至8/24，美國海關已入帳**72億美元**。他並警告「回溯拆解」將造成重大擾動。雖他稱對推翻下級法院裁決「有信心」，但若被判需退款，「我們得照辦」。過往在**拜登入主**時，曾對部分301條款短期退稅，但金額遠小於本次規模。最高院是否受理與何時裁決仍未定，法律團隊盼提早於年底前拍板，以降低潛在退款總額。 **若退關稅, 哪些產業最大受惠？** 若Tariff被撤，多數依賴進口的產業將受惠： - 大型零售與電商：**Amazon(AMZN)**、**Walmart(WMT)**、**Costco(COST)**、Target(TGT)等，商品進口成本下降，毛利率與價格競爭力改善。 - 消費電子與配件：如**Apple(AAPL)**等供應鏈含高比重進口零組件者，可望降成本、穩定售價。 - 奢侈品零售：百貨與珠寶零售如Macy’s(M)、Nordstrom(JWN)可緩解瑞士錶等高單價進口壓力。 - 汽車產業：過往VW受美關稅衝擊，若美方回退Tariff，依賴進口零件與整車的品牌壓力減輕；不過在地化趨勢仍延續。需要留意的是，若最高院未推翻關稅或只部分撤銷，產業表現將分化。 **進口商要怎申請, 會不會很慢？** 貿易律師建議進口商應立即備妥完整**進口紀錄**與單據，若退款開放，可能需由進口商主動**逐筆申請**。亦可能由報關行代辦，但**C.H. Robinson(CHRW)**指出，若需由報關端申請，工作量「一夜倍增」，進度恐受限。King & Spalding合夥人預期，因政府提前請院受理，年底前見到最高院動作的機率提高，但流程仍可能繁複且時間拉長。短線企業應先強化合規、資料管理與資金彈性，避免現金流壓力。 **瑞士手錶39%稅, 會怎影響價格？** 瑞士遭課**39%關稅**，高於歐盟、英國的協議稅率。Bernstein分析師Luca Solca指出，瑞士錶恐被迫**調漲售價**，且此稅率幾近先前預期的兩倍。不過品牌在生效前有**提前出貨**，可提供約**6個月緩衝**。川普出席美網並與Rolex執行長同框，顯示企業仍積極與政府互動。若關稅持續，終端價格壓力上移將影響美國零售動能；若日後撤銷，零售商庫存與定價策略仍需時間消化。 **取消小額免稅, 電商物流怎調整？** 美國取消低價包裹（de minimis**800美元**）免稅後，當天赴美郵包量較前一週同日**大減81%**。近**90個**郵政業者暫停部分對美服務，因清關課稅責任轉移至承運與報關端，短期無法承擔。UPU推出**DDP關稅試算**輔助工具，正納入其報關系統。短期跨境電商與小商家受創，平台與物流端（如**FedEx(FDX)**、**UPS(UPS)**）需升級系統與流程；美境內備貨與本地倉模式將增比重，對**Amazon(AMZN)**等已有本地履約能力者相對有利，而跨境高依賴平台如**PDD(PDD)**的美向銷售動能將面臨震盪。 Josh評論總覽, 整體市場影響 本案是影響美股的重要二元事件：若最高院維持Tariff，通路與消費品成本偏高、通膨回落速度放緩，企業將持續在地化投資；若判違法且需退款，短線對進口商與消費者是利多、對商品通膨具「**去關稅性降溫**」效果，但財政需動用**7,500億至1兆美元**退款，對赤字與公債供給壓力不小，利率與匯市波動可能上升。投資上，建議分散布局、降低對單一判決結果的賭注。 Josh評論補充, 受惠與受壓股 若退款與降稅落實，受惠組合：電商與大賣場（**AMZN、WMT、COST、TGT**）、消費電子與配件（**AAPL**）、中高價零售（**M、JWN**）、貨代與報關需求上升的**CHRW**（短期量增但成本也升）。受壓組合：受保護關稅庇護的在地生產商、需面對瑞士錶39%稅的奢品通路；若de minimis持續取消，跨境依賴度高的平台及小商家壓力較大，物流商（**FDX、UPS**）需投入系統與人力，短期利潤受稀釋。汽車端，過往VW受衝擊的案例顯示，在地化仍是長線主軸，即便關稅鬆動亦難逆轉。 政策走向未定, 但需留意風險 核心變數在最高院時程與判決；在結果出爐前，企業應備妥進口文件與資金彈性，投資人則聚焦成本結構受惠股，同時控管利率上行與政策反覆帶來的波動風險。