泰國，這個在東南亞被視為金融科技與氣候治理雙重改革先鋒的國家，正悄悄改寫全球碳市場的遊戲規則。當世界多數國家仍在自願碳市場（VCC）與合規碳市場（CCC）之間徘徊，討論如何以區塊鏈提高透明度、如何在金融法與環境法之間取得平衡時，泰國卻率先走出第三條路——以既有國家金融法為基礎，自主建立一個政府主導、主權背書、數位化運作的「綠色資產代幣市場」。
這並非任何國際機構的試點計畫，也不是照搬他國的模板，而是一場標準的「泰國式創新（Thai-style innovation）」：以制度代替口號、以法律取代投機，將法制、金融與永續三者融為一體，為未來綠色經濟奠定基礎。
從金融法到環境治理的制度演化
這個故事可追溯至 2018 年。當年泰國頒布《數位資產業務王令》（Emergency Decree on Digital Asset Businesses B.E. 2561），由內閣提請國王簽署，效力等同於國會立法。這部王令原為防範洗錢與詐欺、規範虛擬貨幣與交易所而生，但同時為「金融創新」預留空間。
七年後，這部法令成為泰國綠色金融的法律基礎。2025 年 9 月 1 日，泰國證券交易委員會（SEC）正式公布《公告第 Kor Thor. 17/2568 號》，刊登於《皇家公報》（Royal Gazette），立即生效。
公告允許經 SEC 核准的數位資產交易所、經紀商與交易商，可經營與「環境商品」相關的業務：
代幣化碳信用（tokenized carbon credits）、再生能源發電證書（tokenized RECs）、以及碳排放配額（tokenized emission allowances）。
更重要的是，這些資產被定義為「消費型實用代幣（utility tokens for consumption purposes）」，而非投資性證券。這一設計讓環境資產能在合法監管下自由流通，卻不被歸入高風險投資範疇，成功兼顧了市場活力與金融穩定。
以主權登錄為信任基礎的綠色代幣市場
每一筆代幣化交易，底層資產都必須來自政府認可的官方登錄系統。
碳信用由 TGO（Thailand Greenhouse Gas Management Organization） 登錄與核發；
再生能源憑證由 EPPO（能源政策與規劃辦公室） 或 EGAT（發電局） 管理；
排放配額則歸 DCCE（氣候變化與環境部門） 分配與記錄。
這三個部門分工明確、數據互通，再由 SEC 監管交易平台與代幣發行。結果是一個整合碳、能源與排放三領域的綠色數位資產治理體系。這種跨部會整合與行政協調，放眼全球碳市場，堪稱罕見。
避開自願市場陷阱：唯一性與真實性
自願碳市場長年飽受「重複計算（double counting）」與「真實性（integrity）」問題困擾。泰國的制度設計則以主權數據與唯一序號解決這兩項根本問題。
所有代幣化資產都須通過 #TGORegistry 或相關國家登錄系統驗證，並以政府核准的 MRV（監測、報告、驗證）標準上鏈。換句話說，這些代幣只是主權資產的數位孿生體，而非憑空衍生的虛擬商品。
這不僅符合《巴黎協定》第六條（Article 6）的減排成果（Mitigation Outcome）原則，也讓代幣化市場從「加密故事」變為「可審計制度」。
制度性創新：從自願碳市場到主權碳信用
泰國的制度創新核心，在於將「碳信用金融化」的主權化進程合法化。
從 2018 的王令到 2025 的 SEC 公告，泰國的法制演進脈絡極其清晰：
先建立 TGO Registry、再推 Premium T-VER 高完整性碳標準，
由 DCCE 管理 LoA（授權書） 與 CA（對應調整），
最終交由 SEC 將整體市場納入金融監理體系。
每一步都在現有法律框架內完成，而非倉促試驗後補法。這正是「泰國式創新」的本質——制度化、穩健且可持續。
「政府作莊」：主權信任的數位化
國際媒體形容這是「政府作莊的盤（sovereign-backed market）」。
在這個市場裡，政府不只是監管者，更是信任的供給者與市場的莊家。
底層資產由政府登錄，交易由政府核可，規則由政府制定。這種「主權作背書、制度作信任」的設計，使市場運作有了可驗證的公共信任基礎。
與過去區塊鏈世界追求的「去中心化」理念不同，泰國選擇的是「有中心、有監理、有國家責任的數位化」。這是一種「反向去中心化」的創新思維：
技術服務於主權，代幣服從於法治。
泰國的國際位置：不是試點，而是首創
新加坡的 Project Guardian 仍停留在金融沙盒；日本的代幣化研究多為示範專案；歐盟的 MiCA 排除環境商品；阿聯酋雖在加密監管領先，但碳市場仍屬志願性。
唯有泰國，以 王令（Decree）＋ 行政公告（Notification） 直接賦予代幣化環境資產法律效力，
成為全球第一個同時納入「碳信用、再生能源憑證、排放配額」三者的國家。
這不只是技術創舉，更是主權體系的金融重構。它讓泰國有潛力成為 ASEAN 區域的 碳金融樞紐（Carbon Finance Hub）。
後記：法律為根的綠色經濟
泰國的代幣化框架，展現出一種冷靜而強韌的創新哲學。
它不以技術為先，而以法制為底。 它不追求「顛覆」，而是通過穩健修法，建立永續金融的法律邏輯。
當世界銀行、OECD、ICVCM 仍在定義「高品質碳信用」時，泰國已用國家法令定義了「高品質」。
這就是「泰國式創新」的真正意涵——讓代幣有根，讓市場有序，讓綠色金融擁有法律的靈魂。
