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【首席分析師深度報告】兆赫(2485)：轉機週期股，解構DOCSIS 4.0升級潮下的「報復性回補」與獲利轉化陷阱
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歐印前的慢熬
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你的投資焦慮，往往來自於市場的噪音。我的「慢熬」研究，希望能成為你決策時的定心丸。這不只是一個人的專欄，更是一個社群，讓我們一起，慢慢地，把事情做對。
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2025/12/19
市場誤判其為傳統車用零組件廠，嚴重忽視馬來西亞新廠切入 AI 光通訊的結構性轉機。當前股價僅反映硬體製造價值，卻未計入高階製程帶來的毛利擴張。在下檔具備強大護城河支撐下，隨著新廠產能開出與驗證通過，公司將迎來價值與本益比的雙重重估。
2025/12/19
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2025/12/16
市場過度聚焦電池廠災損與股利縮水，將評價殺至歷史極端低位，卻忽視歐非營收佔比已逾四成且具備高毛利護城河。隨著輕資產轉型確立，自由現金流預測將出現爆發式 J 型反轉，加上千億現金部位構築防禦底氣，當前極度悲觀的定價實為長期資金左側佈局的黃金窗口，建議關注營運體質的結構性修復。
2025/12/16
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2025/12/15
市場誤判其為傳統設備股，實則具備高黏著度授權費模式，營收與毛利雙重質變驗證護城河深度。受惠先進製程與HBM擴產，其AI模組已成晶圓廠標配，數據壁壘隨裝機量擴大而增強。雖客戶集中度偏高，但具備稀缺的軟硬整合優勢，屬攻擊型成長標的。
2025/12/15
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