2025.12.22 MON 豪股投:AI報酬遞減，成長面臨極限！！

上週五美股主要指數表現受到Oracle跌深反彈帶動下全數收紅，主要AI個股也回神出現止跌反彈，DJ週K線下跌0.67%，S&P 500指數週K線小漲0.1%，NQ週K線上漲0.48%，SOX週K線上漲0.49%，隨著耶誕節的腳步接近，美股因稅負問題引發的季節性賣壓，終將接近尾聲，上週五除Oracle強彈6.63%外，AI晶片類股中Nvidia及AMD股價也都出現止跌反彈，其中AMD也是大幅反彈6.15%，記憶體大廠MU則持續創新高大漲6.99%收在歷史新高265.92美元。

在MU公布財報後，股價連續跳空上漲，顯示記憶體結構性的缺貨仍然無解，盡管三星及海力士都宣布將進行擴產及分銷，AI基礎建設對於記憶體的需求缺口短期仍難滿足，不過筆者也同步觀察到在AI算力持續擴建的情況下，除了財務上的疑慮，電力缺口的產生的問題也逐漸浮現，以最近加州完成的兩個資料中心皆因電力分配及穩定度問題，出現無法營運的情況，這樣的問題浮現，無疑對於AI未來成長設下了物理極限，無獨有偶，正在如火如荼進行測試的自動駕駛，同樣也因為跳電產生資料傳輸中短導致FSD無法順利運行，讓自動駕駛的車輛在大馬路上停等造成加州交通壅塞，在電力設施無法跟上電力需求的同時，更應該思考能源對於AI發展的形成的桎梏，此外大型語言模型的進展，也出現成長遞減的情況，以Open AI及Gemini進行對比，在實際落地應用上差距逐漸在縮小，也沒有令人驚豔的情況，在大量資源的投注，預期報酬卻在遞減，後面迎來的勢必是投資人的失望及憤怒，長期趨勢仍在AI，但短線估值修正的風險不可不慎。

加權股價指數技術線型上，均線糾結壓縮之後，短期均線扣抵值逐漸位於低檔，有利多頭的反攻，盤面上仍以記憶體族群為首，其中2408南科仍是關鍵的領導股，攸關算力晶片穩定度的散熱族群則關注在3017奇鋐及3324雙鴻的股價表現，隨著HVDC架構將市電13.8kV集中整流成800V直流，再直接送到機架內部，來減少電力轉換次數，其中整流器、穩壓器及高壓被動元件的需求將大增，筆者目前追蹤二極體2481強茂及被動元件陶瓷基板的6127九豪，以目前獲利能力、成長性及股價位階來看，未來仍有表現空間。