在 2020 年的市場氛圍下，營收翻倍的利多公告似乎成了短線資金「獲利了結」的絕佳機會。數據顯示，這一年不僅沒有 PEAD（公告後漂移）效應，反而出現了顯著的倒貨現象。
一、 資訊不對稱診斷：極短線的先行卡位
- 先行指標分析：T-1 週均值 1.46%，偏度 1.464。雖然樣本數較小，但右尾/左尾比高達 2.0。
- 解讀：這證實了即便在動盪的 2020 年，主力資金依然能在公告前一週進行精準卡位。雖然平均漲幅不大，但偏度顯示報酬高度向右集中，少數資訊領先者已在公告前完成獲利空間的佈局。
- 缺失的 T-1 月數據：由於 2020 年 3 月的極端熔斷環境，許多公司的營收與股價關係在月層級上出現斷層，資金的佈局周期縮短到以「週」為單位。
二、 市場反應效率：嚴重的「利多出盡」
- 過度反應與情緒化：T 週偏度彈升至 2.383，峰度高達 10.578。
- 解讀：這不是理性定價。均值（1.07%）遠大於中位數（-0.47%），說明公告當週超過一半的公司其實是下跌的。股價的噴發高度集中在極少數標的，且呈現出明顯的過度興奮。
- 懸崖式下跌：T+1 週均值慘跌至 -1.91%，上漲機率僅 22.4%。
- 解讀：這是典型的**「利多出盡」**。在 2020 年，由於市場對未來充滿不確定性，一旦利多公告，資金傾向於立即套現，導致公告後一週內出現極高機率的集體回檔。
三、 風險報酬特徵：極端值的倖存者博弈
- 風險特徵：T+1 月的峰度飆升至 29.978，變異係數高達 812.33%。
- 解讀：這是一個極端分化的市場。公告後一個月，絕大多數股票（約 70%）處於持平或小跌，但極少數（3%）出現了大幅度的異常暴漲，拉高了平均報酬。這意味著在 2020 年，初次爆發股「選對標的」比「選對時機」更難。
- 左尾風險：T+1 週的右尾/左尾比僅 0.6，顯示公告後一週的風險回報比極差，空方動能遠強於多方。
四、 2020 年投資策略建議
- 最具期望值的操作計畫：
- 進場點：公告前一週 (T-1w) 潛伏。
- 出場點：公告當週 (T週) 結束前必須離場。數據顯示 T+1 週有將近 80% 的機率會遭遇回檔，絕對不可長抱。
- 風險設定：
- 停損位置：參考 T週 IQR (4.43%)。停損應設在 -4.5%。由於 2020 年資金撤離速度快，一旦跌破此門檻，基本面溢價會迅速消失。
- 操作禁忌：公告後追價。2020 年的上漲機率趨勢（T週 43% -> T+1週 22%）說明追價者的勝率極低。
📊 營收初次爆發：2020 全維度數據摘要
| 階段 | 均值 | 中位數 | 偏度 (Skew) | 峰度 (Kurt) | 上漲機率 |
| :--- | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| **公告前一週 (T-1w)** | 1.46% | -0.25% | 1.464 | 2.03 | 47.8% |
| **公告當週 (T-week)** | 1.07% | -0.47% | 2.383 | 10.57 | 43.3% |
| **公告後一週 (T+1w)** | -1.91% | -1.99% | -0.074 | 4.42 | 22.4% |
| **公告後一月 (T+1m)** | 0.45% | 0.0% | 4.656 | 29.97 | 49.3% |
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- 在 多頭年 (2021, 2023)，公告是噴發的起點。
- 在 震盪年 (2020, 2024)，公告是收割的訊號。
- 在 空頭年 (2022)，公告則是無效的火花。 這套數據分析旨在提醒各位投資者：基本面是核心，但市場情緒與資金週期決定了利多公告後的劇本。 祝大家在數據中找到屬於自己的獲利節奏！
