🚩聯準會降息機率（01/23資料）：01/28不降息機率95%；03/18不降息機率86%；04/29不降息機率73.5%2026年預估於6月（機率45.5%）降一碼
美國商務部經濟分析局 (BEA) 將去年第三季國內生產毛額 (GDP) 季增年率終值上修至 4.4%，其中淨出口貢獻度大幅調升至 1.62 個百分點，企業固定投資年增率達 3.2%，主要由電腦設備與人工智慧 (AI) 相關資料中心支出推動，抵銷了庫存變動的負面影響。消費端數據顯示，10 月與 11 月名目個人消費支出 (PCE) 均成長 0.5%，但經通膨調整後的實質支出於 11 月僅成長 0.3%，且成長結構呈現隱憂：11 月個人儲蓄率驟降至 3.5%，創 2022 年 10 月以來最低，顯示消費動能來自資產負債表槓桿而非實質所得。收入面證實此趨勢，11 月民間企業薪資年增率滑落至 4.1%（2025 年 6 月以來新低），政府部門薪資年增率僅 2.6%。
勞動市場數據出現顯著修正，美國勞工統計局 (BLS) 引入新版「企業生滅模型」(birth-death model) 進行基準修正，預計截至 2024 年 3 月的過去一年內，非農就業人數將下修高達 91.1 萬人，證實勞動市場冷卻時間點早於預期。儘管截至 1 月 17 日當週初領失業金人數降至 20 萬人，但企業受 AI 資本支出排擠及川普貿易政策不確定性影響，暫緩新增招聘，形成「低聘僱、低裁員」僵局。通膨方面，Fed 首選指標核心 PCE 物價指數 11 月年增率降至 2.8%，非耐久財價格連續兩個月通縮，但在服務業通膨黏性支撐下，市場定價顯示 Fed 將在下週會議維持利率不變。
地緣政治出現重大轉折，美國總統川普 1 月 21 日於達沃斯論壇宣布與北約 (NATO) 達成「格陵蘭框架協議」，取消原定對 8 個歐洲國家加徵的 10% 至 25% 關稅。根據協議，美國獲得在格陵蘭部署飛彈系統及控制礦產權以限制中國北極戰略的權利。此消息激勵美國 10 年期公債殖利率單日下跌 4 個基點至 4.25%，S&P 500 指數上漲 1.2%。與此同時，川普正式啟動「和平理事會」(Board of Peace)，要求成員國繳納 10 億美元入場費以取得永久席位，旨在建立平行於聯合國的國際治理機制，重點接管加薩戰後重建。沙烏地阿拉伯、土耳其、阿根廷等國已簽署加入，但法國、德國、英國等 G7 核心成員拒絕參與。
AI 基礎建設進入資本密集擴張期，貝萊德 (BlackRock) 執行長芬克與輝達 (Nvidia) 執行長黃仁勳定調市場處於「人類史上最大規模基建」初期。OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman) 正與中東主權基金（如阿聯 MGX）洽談新一輪 500 億美元融資，公司估值區間推升至 7,500 億至 8,300 億美元，並承諾未來數年投入 1.4 兆美元於基建。資本流向導致半導體產業結構性輪動，市場焦點從 GPU 擴散至 CPU。因 AI 智能體 (Agent) 工作負載中，任務編排與即時決策等非 AI 原生計算佔總延遲的 80%-90%，CPU 成為新效能瓶頸。英特爾 (Intel) 股價年初至今上漲 47%，其先進製程產能利用率已達 120%-130%，台積電先進封裝產能吃緊迫使 CPU 交貨週期從 8-10 週延長至 24 週以上，英特爾與 AMD 計劃將伺服器 CPU 價格上調 10%-15%。
記憶體市場呈現極端分化的 K 型復甦。摩根士丹利與瑞銀報告指出，晶圓產能優先供給高利潤的 HBM (SK 海力士/三星主導)，導致車用 DRAM 產能受擠壓。預計自 2026 年第二季起，車用記憶體將面臨「技術斷層」，基準情境下價格將上漲 120%，導致高度依賴電子系統的汽車零件供應商（如 Visteon）2026 年 EBIT 下滑 5% 至 24%。台積電產能分配亦發生權力轉移，供應鏈證實輝達在 2025 年部分季度已超越蘋果成為最大客戶，迫使蘋果失去產能優先權並面臨漲價。
中國科技硬體加速資本運作與出海。阿里巴巴宣布分拆晶片部門「平頭哥」(T-Head) IPO，該部門已獲中國聯通合約部署 AI 加速器。TCL 與索尼 (Sony) 簽署備忘錄，TCL 將持有合資公司 51% 股權並接管索尼電視研發製造，雙方合計市占率預計於 2027 年達 16.7%，超越三星成為全球第一。機器人領域，高盛調查顯示 2025 年中國人形機器人出貨量約 1.5 萬至 2 萬台，優必選數據指出當機器人產能達人類 50% 時，客戶回本週期約兩年，產業重心轉向安防與物流等垂直場景。
大宗商品市場受央行買盤與地緣政策驅動。倫敦現貨金價於 1 月 21 日創下每盎司 4,890 美元歷史新高，高盛將 2026 年底目標價上修至 5,400 美元，主因各國央行年均購金量達 60 噸。能源方面，美國能源部接管委內瑞拉 3,000 萬至 5,000 萬桶原油庫存，導致該國原油售價飆漲 30%，但因國際能源署 (IEA) 警告 2026 年全球供應過剩，布蘭特原油價格仍跌破 65 美元。
日本金融市場面臨流動性枯竭危機。本週二日本 30 年期與 40 年期公債發生閃崩，僅 2.8 億美元成交量導致整條殖利率曲線市值蒸發 410 億美元，殖利率單日飆升逾 25 個基點。外國投資人目前佔日本公債現貨交易量達 65%（2009 年僅 12%），結構性脆弱顯著。為重振科研，日本內閣通過 2026 年度預算案，撥款 2.35 兆日圓用於「科學復興」，重點開發 AI 基礎模型「TRIP-AGIS」。
歐洲與南韓區域動態方面，儘管歐盟對中國電動車加徵最高 45.3% 關稅，中國車廠 2025 年在歐銷量仍逆勢成長 99% 至 81.1 萬輛，市占率升至 6.1%，主要透過插電式混合動力 (PHEV) 車型規避關稅。南韓 KOSPI 指數首度突破 5,000 點大關，受惠於總統李在明推動的消除「韓國折價」政策及半導體出口強勁（1 月前 20 天出口額年增 70%）。花旗預測南韓政府將於 3 月推出 10 兆韓元（68 億美元）財政刺激計畫，以應對第四季 GDP 意外萎縮。企業戰場上，馬斯克因瑞安航空 (Ryanair) 拒絕安裝 Starlink（成本考量），在 X 平台發起收購瑞安航空投票，試圖強迫歐洲廉航市場採納其衛星技術。
