🚩聯準會降息機率（01/20資料）：
01/28不降息機率95%；03/18不降息機率78.5%；04/29不降息機率63.9%
2026年預估於6月（機率45.8%）、12月（機率32.6%）各降一碼
美國 30 年期公債殖利率於 1 月 20 日攀升 9 個基點至 4.93%，10 年期殖利率上揚至 4.29%，創下自去年 9 月以來新高。此波債市拋售潮源於日本市場流動性衝擊，日本 20 年期公債標售失利導致 30 年期與 40 年期殖利率單日暴漲逾 25 個基點，市場定價首相高市早苗擴大財政支出的風險，引發「特拉斯時刻（Truss Moment）」疑慮，並迅速外溢至歐美債市。
川普政府貿易保護政策進入執行階段，於 1 月 20 日警告若法國拒絕加入「和平理事會」，將對其葡萄酒與香檳加徵 200% 關稅；另以格陵蘭議題施壓，揚言 2 月 1 日起對歐洲商品課徵 10% 至 25% 關稅。德國基爾世界經濟研究所（Kiel Institute）數據顯示，川普關稅成本約 96% 由美國進口商與消費者承擔，巴西與印度在遭課徵 50% 關稅後並未調降出口價格。中國方面則透過中儲糧等國企，在過去 3 個月內採購 1200 萬噸美國黃豆，兌現貿易承諾。
美國銀行業面臨政策逆風，儘管花旗集團（Citigroup）2026 年每股盈餘預估獲上修 1.9%，但在川普重申推動「信用卡利率上限」政策影響下，市場對淨利息收入（NII）前景轉趨保守，導致四大銀行財報公布後股價普遍下跌至少 3.3%。歐洲銀行股亦受地緣政治波及，Stoxx600 銀行指數下跌 1.4%，高盛國際執行長將此波動定義為新常態。
AI 硬體競賽促使供應鏈重組。花旗預估輝達（Nvidia）Vera Rubin 架構將導致 2026 年單一 AI 伺服器機架 SSD 容量達 1,152TB，並於 2027 年消耗全球 9.3% 的 NAND 供給（約 1.152 億 TB）。特斯拉（Tesla）因輝達晶片成本過高，宣布重啟 Dojo 3 超級電腦專案，自研 AI5 晶片已完成設計，目標將開發週期壓縮至 9 個月。Google Cloud 第三季營收年增 34% 至 152 億美元，Gemini API 調用量半年內增長 140%，但 2025 年資本支出預估倍增至 930 億美元引發市場關注。三星電子（Samsung）加速德州泰勒廠進度，定於 3 月測試 EUV 光刻機，力拚下半年投產 2 奈米 GAA 製程以爭取特斯拉與高通訂單。
實體產業呈現分化。3M 第四季營收 60 億美元，營業利益率升至 21.1%，主要受惠電子與航太需求。TotalEnergies（道達爾）利用制裁帶來的供應鏈扭曲，第四季歐洲煉油利差年增 231% 至每公噸 85.7 美元。雷諾汽車（Renault）與 Turgis Gaillard 合作生產軍用無人機，月產能目標 600 架，顯示歐洲汽車產能轉向國防。德國重啟最高 6,000 歐元電動車補貼以挽救需求。
中國內需市場持續收縮，IKEA（宜家）宣布關閉上海寶山等 7 家門市，其中國區 2024 年營收較 2019 年衰退近三成。受地緣政治影響，2025 年 12 月中國赴日遊客銳減 35%。勞動市場方面，國際勞工組織（ILO）預估 2026 年全球失業率 4.9%，青年失業率達 12.4%，AI 自動化與貿易壁壘正削弱就業韌性。
