前言：市場在殺什麼？
這兩天美股科技巨頭財報公布後，市場出現恐慌性下殺。 很多人在問：「AI 泡沫是不是破了？」、「巨頭是不是亂花錢？」 但在最新的 EP634 中，主委給了一個非常反市場的定調： 「這種恐慌性下殺，是老天給的機會。」
市場總是「看漲說漲，看跌說跌」。 股價跌的時候，大家會找理由嫌棄公司（例如 Amazon 亂花錢、Google 沒變現）；但問題不在公司，而在於投資人的持有成本太高。 當籌碼清洗過後，機會就浮現了。
一、資本支出 (Capex) 解讀：Open for business
市場擔心巨頭花太多錢，但主委解讀這是 "Open for business" 的信心展現。 四大巨頭（Amazon, Google, Meta, Microsoft）為了這場 AI 世紀對決，未來幾年的 AI 基礎建設總投入（含資本支出與研發） 預估將衝上 7,000 億美元 的天文數字。
- Amazon：不只 AI，還有 低軌衛星 (LEO)、物流與機器人。
- Google：極大比例用於 自研 TPU，這對台系 ASIC 與 ODM 廠是利多。
- Meta & Microsoft：全力衝刺 GPU 與自研晶片（Maia）。
結論： 巨頭敢砸錢，代表趨勢沒變。資金正在從軟體撤退，堆疊往「硬體」（光通訊、交換器、散熱）。
二、新 Alpha 挖掘：被動元件的「早餐店邏輯」
這是本集最有趣的觀點！ 主委觀察到 被動元件 正處於一個類似「早餐店加蛋」的暴利階段：
- 過去：原料大漲，產品順勢漲價。
- 現在：原料（如銅、貴金屬）回跌，但產品價格沒降（僵固性）。
這意味著毛利率將顯著擴大。這種獲利結構改善的族群，特別是龍頭 國巨 (2327) 與 華新科 (2492)，可能會複製 2018 年那波「缺貨漲價潮」 的毛利噴發走勢。當大家都在追 AI 時，這或許是下一波財報的黑馬。
三、操作策略：散打測試 & 汰弱留強
面對震盪盤，主委建議的操作心法：
- 不追高，買黑不買紅：喜歡在強勢多頭回檔、或碰到重要均線（如美股 240 日均線）守住時介入。
- 散打測試 (Scatter Shot)：資金先分散佈局同一個題材的多檔股票（例如買三檔散熱股）。
- 汰弱留強：觀察 10-20 天，賣掉走勢弱的，將資金加碼到走勢最強的那一檔。
- 金字塔加碼：對看對的強勢股持續使用槓桿（融資或質押）加碼，看錯的則縮減部位。
結語：且戰且走
目前的策略是「且戰且走」 利用市場恐慌時撿便宜（尤其是被錯殺的硬體供應鏈），並密切觀察資本支出帶來的長線需求。 同時，嚴格執行「汰弱留強」，把資金集中在真正的強勢股上。
💬【股民閒聊區】
這波下殺，你的「口袋名單」準備好了嗎？
- (A) 硬體軍團：跟著巨頭買設備（散熱、光通訊），拉回就是買點！
- (B) 被動元件：相信「早餐店邏輯」，期待重演 2018 國巨傳奇。
- (C) 空手觀望：還在發抖，先看別人玩就好...
👉 留言告訴我你的策略，大家互相取暖！
💌 給 Vocus 讀者的話
「盡信書不如無書，大錢通常是在樂觀中賺到的。」
這集 Podcast 聽完最大的感觸是：市場雜音很多，分析師看衰的理由千奇百怪。 但身為投資人，我們要看的是**「真金白銀」**。 當亞馬遜、微軟敢砸幾千億下去買硬體，代表他們看到的未來比我們更遠。
這週我們會針對 EP634 的重點（硬體支出、被動元件、實戰操盤）做更深入的拆解。 請鎖定沙龍，我們明天見！
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