資料來源：404 Not Found、ChatGPT
一、文章重點
- 奢侈品「難買、難等、必配貨」的年代正在鬆動過去品牌靠「控量＋等待名單（Wait list）」維持稀缺與定價權。現在因需求降溫、二手價格下滑，市場開始感覺到：不再那麼缺貨、也不必等那麼久。
- 二手市場轉弱，直接削弱「保值神話」文章提到：最熱門名錶/奢侈品的二手轉售價走跌，代表投機與炒作退潮。二手價不再一路上漲，會反過來影響消費者心態：以前是「先買到再說、轉手還能賺」，現在變成「買了可能賠、要想一下」。
- 熱門錶溢價（Premium）明顯縮水文中舉例（以百達翡麗等熱門款為代表）：過去溢價很高，如今溢價/轉售報酬下降（文章提到溢價率有從高檔回落到明顯較低的數字區間）。結論是：炒作主導 → 回到消費主導。
- 「供給面」也在變：品牌擴產/配貨策略調整，讓稀缺性變弱文章用「稀缺性商業模式正面臨挑戰」來形容：當品牌不再那麼能控量、或市場需求沒那麼強，等待名單自然縮短。
- 關稅/價格與匯率等因素，也會讓跨區套利變難報導提到關稅、定價與二手市場的互動：當套利空間被壓縮，炒作動能也會退。
二、和「過去類似狀況」的差異
整個奢侈品循環在變：- 2020～2022（或更早）：「低利率＋資產大多頭＋缺貨」→ 奢侈品像投資品，等越久越值錢。
- 現在這篇在講的狀態：「利率較高＋需求降溫＋二手價下滑」→ 奢侈品回到消費品，稀缺敘事不再萬用。
關於投資 u should know
A) 歐洲奢侈品集團
- LVMH（MC.PA）：綜合奢侈品龍頭，市場情緒下修時容易被當成景氣風向球。
- Kering（KER.PA）：若核心品牌成長放緩，估值壓力更明顯。
- Richemont 歷峰（CFR.SW）：鐘錶珠寶權重高，二手鐘錶走弱會影響市場對其景氣循環的看法。
- Hermès（RMS.PA）：相對抗跌（品牌與供需控量最強），但大環境轉弱仍會拖累情緒。
B) 鐘錶供應鏈與鐘錶股
- Swatch Group 斯沃琪（UHR.SW）：中高階鐘錶景氣循環敏感。
- Richemont（CFR.SW）：同上（卡地亞、江詩丹頓等鐘錶珠寶權重）。
C) 二手奢侈品/轉售平台
- The RealReal（REAL，美股）：主打二手奢侈品寄售，行情弱時更考驗營運效率。
- eBay（EBAY，美股）：高端品類只是其中一塊，但若轉售熱退，成長敘事會降溫。
