作者：納蘭雪敏

美伊談判未能達成協議但停火持續

伊朗與美國在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行歷史性談判，這是1979年以來美伊最高級別的「面對面」談判，由巴基斯坦居中斡旋。伊朗代表團由議長卡利巴夫率領，成員包括外長阿拉格齊、央行行長等共71人；美方由副總統萬斯率團，特使魏科夫及庫許納隨行。

談判歷經三輪、持續超過24小時，最終未能達成協議。萬斯表示美方已展現「相當的靈活與誠意」，並向伊朗提出一套「最終方案」，但伊朗選擇不接受。伊朗方面則稱因「美方的貪婪和野心」導致破裂，並指責美方「漫天要價」。伊朗外交部發言人表示雙方在兩三個重要問題上存在分歧，不應期望一次談判就能達成協議。

核心爭議集中在三大議題：荷姆茲海峽管控權（伊朗拒絕美方提出的「共同管控」方案，堅持保留控制權並主張收取通行費）、海外資產解凍（伊朗稱美方同意解凍約60億美元資產，但白宮否認）、鈾濃縮問題。

伊朗提出的前提條件還包括：美方支付重建費用、立即停止對黎巴嫩的襲擊、允許伊朗使用民用核能等。

以色列評估美伊停火可能延長，以便雙方繼續接觸。以色列總理納坦雅胡則聲稱將繼續打擊伊朗及其代理人，並稱「消滅真主黨」是以黎停火談判的先決條件。以軍過去24小時在黎巴嫩打擊超過200個目標，自3月2日以來已造成2020人死亡。黎以同意4月14日在美國國務院舉行首次會議，討論停火事宜。

沙烏地能源部宣布東西輸油管線全部輸送能力已成功恢復，日均輸送量約700萬桶。馬尼法油田受影響產量已恢復（日產約30萬桶），但胡萊斯油田仍在恢復中。

荷姆茲海峽方面，伊朗革命衛隊聲明完全掌控海峽管理權，僅允許非軍用船隻依特定規定通過。美軍中央司令部稱兩艘驅逐艦穿越海峽展開掃雷行動，但伊朗軍方否認美艦成功通過，並稱曾向一艘美國驅逐艦發出警告迫其折返。川普發文稱美方「開始清理荷姆茲海峽」，並表示不會允許伊朗收取通行費。

卡達宣布12日恢復波斯灣全面海上航行。土耳其總統呼籲保障荷姆茲海峽航行自由。

川普表態稱「並不在意會談能否達成協議」，並警告若談判不順，美國已準備好「重啟」軍事行動。美軍持續向中東增兵，包括戰機、第82空降師1,500至2,000名士兵，以及數千名海軍與陸戰隊員。

美國前國務卿乙乙克里表示，攻擊伊朗本質上是為了實現納坦雅胡的長期夢想，歐巴馬和拜登在任時均拒絕了相關構想。

美股市場

標普500指數收跌7.77點（-0.11%），6,816.89點，本週累漲3.56%。道瓊工業指數收跌269.23點（-0.56%），報47,916.57點，本週累漲3.04%。那斯達克綜合指數收漲80.48點（+0.35%），報22,902.89點，本週累漲4.68%。那斯達克100指數收漲34.25點（+0.14%），報25,116.34點，本週累漲4.45%。

半導體ETF漲1.53%，連續三天創收盤歷史新高，本週漲約13.5%。英特爾本週漲24%，創2000年1月以來最大單週漲幅。科技行業ETF收漲0.39%。

軟體股受AI顛覆擔憂繼續下跌，iShares擴展科技軟體行業ETF跌2.8%，三個交易日累跌超7%。個股中，Cloudflare跌11%、ServiceNow跌8.5%、Palo Alto Networks跌7.2%、RingCentral跌7.9%、HubSpot跌6.8%、CrowdStrike跌4.5%、Datadog跌4.8%、Palantir跌2.6%。那斯達克網路安全ETF本週累跌5.37%。

板塊表現方面，日用消費品板塊收跌1.43%，能源板塊跌0.8%。可選消費、原材料、資訊科技板塊至多漲0.76%。生物科技指數ETF跌1.62%，區域銀行ETF至少跌1.3%。

「大空頭」Michael Burry增持NVDA看跌選擇權，買入京東和阿里巴巴股票（京東與阿里巴巴各佔略高於6%倉位），並加倉GameStop及Fiserv(FI)。

閃迪公司（SanDisk）將於4月20日起納入那斯達克100指數，取代Atlassian。

那斯達克金龍中國指數收漲0.31%，本週累漲0.83%。中國科技指數ETF（CQQQ）本週累漲5.49%，德銀嘉實滬深300（ASHR）本週累漲3.78%。

能源與原油市場

WTI 5月原油期貨收跌1.30美元（-1.33%），報96.57美元/桶，本週累跌逾13.42%，創2020年以來最大單週跌幅。布蘭特6月原油期貨收報95.20美元/桶，本週累跌逾12.68%。

NYMEX取暖油期貨本週累跌逾13.82%，汽油期貨本週累跌逾7.62%。天然氣期貨本週累跌近5.43%。

美國能源部啟動第二輪戰略石油儲備（SPR）借貸，向Gunvor USA、Phillips 66、Trafigura Trading、Macquarie四家公司出借848萬桶原油，以遏制戰爭期間飆升的燃料價格。

印度將柴油出口稅從每升21.5盧比大幅上調至55.5盧比，航空煤油出口稅從29.5盧比上調至42盧比，汽油出口稅維持為零。

巴西紙漿巨頭Suzano警告，若美以伊戰爭持續，全球衛生紙、紙巾和紙尿褲價格將上漲，運輸和化學品成本正在增加。

多家快遞公司（UPS、DHL、聯邦快遞、順豐國際等）調整燃油附加費收取標準，國內多地快遞企業也集體上調燃油附加費。

CFTC數據顯示，截至4月7日當週，投機者所持NYMEX WTI原油淨多頭增加5,520手至109,227手。

川普發文稱大量空載油輪正前往美國裝載石油與天然氣。

匯市與美元

ICE美元指數跌0.15%，報98.672點，本週累跌1.36%，持續下挫。彭博美元指數本週累跌1.43%。

非美貨幣普遍走強。歐元兌美元本週累漲1.80%，英鎊累漲1.97%，紐元累漲2.58%，澳元累漲2.47%。新興市場方面，匈牙利福林兌美元本週累漲4.36%，墨西哥披索累漲3.36%，南非蘭特累漲3.30%，巴西雷亞爾累漲2.94%，印度盧比累漲2.19%。韓元兌美元本週累漲1.83%。

美元兌日圓漲0.20%，報159.28日圓，本週累跌0.24%。

離岸人民幣兌美元報6.8258元，較前一日漲23點。富時A50期指夜盤收跌0.25%，報15,001點。

惠譽確認土耳其BB-評級，前景展望調整為穩定。

債市

美國10年期公債殖利率漲3.97個基點，報4.3150%，本週累跌2.36個基點。兩年期殖利率漲3.48個基點，報3.8015%，本週累跌4.01個基點。

德國10年期公債殖利率漲7.2個基點至3.060%，本週累漲6.6%。英國10年期公債殖利率漲8.8個基點至4.837%。30年期英債殖利率漲10.3個基點至5.504%。

標普確認英國AA/A-1+評級，前景展望穩定。

貴金屬與大宗商品

現貨黃金跌0.34%，報4,750.39美元/盎司，本週累漲1.57%。COMEX黃金期貨跌0.95%，報4,772.00美元/盎司。CFTC數據顯示黃金淨多頭減少1,759手至92,113手，創兩年新低。

現貨白銀漲0.92%，76.03美元/盎司，本週累漲3.95%。現貨鉑金跌2.49%，報2,049.71美元/盎司。

COMEX銅期貨漲1.79%，報5.8675美元/磅，本週累漲5.09%。LME期銅收漲164美元至12,846美元/噸。LME期鎳收漲153美元至17,241美元/噸。

化工品方面，2026年Q1有9個品種價格漲幅超過50%，碳九、聚醚、碳五、EPS、ABS、MMA等漲幅居前，受原油價格上漲與下游囤貨需求推動。

AI與科技產業

Anthropic的Mythos模型引發全球金融監管關注。美國財長貝森特與FED主席鮑爾召集華爾街領袖討論網路安全風險。白宫國家經濟委員會主任哈塞特表示「絕對有一種緊迫感」。華爾街多家銀行（高盛、花旗、美銀、摩根士丹利、摩根大通）已開始內部測試Mythos模型。英國央行、加拿大央行也分別與金融機構討論相關風險。白宮正準備針對Anthropic與OpenAI的多款模型協調網路安全回應。

馬斯克表示Grok要接近Claude Opus 4.6的水準需等到五月，達到或超越則需等到六月。

OpenAI CEO Altman住所遭人投擲燃燒物襲擊，Altman坦言此前低估了輿論敘事的力量，承認人們對AI的恐懼和焦慮有其道理。

宇樹科技宣布H1人形機器人測試峰值速度達10米/秒，逼近博爾特的10.44米/秒紀錄。

軟體股因AI顛覆擔憂大跌。阿里雲透露汽車行業已在其平台上使用超10萬卡平頭哥自研「真武」PPU研發智駕。

加密貨幣

比特幣漲1.29%，暫報72,960美元，七天累漲9.19%。以太坊漲1.27%，暫報2,243.80美元，七天累漲9.47%。Solana七天累漲5.78%，XRP累漲2.72%。MarketVector數字資產100指數七天累漲8%。

兩岸關係

中共中央台辦發布十項促進兩岸交流合作政策措施，推動福建沿海與金馬通水通電通氣通橋、推動全面恢復兩岸空中客運直航正常化（包括烏魯木齊、西安、哈爾濱、昆明、蘭州等城市航班）、支持金門共用廈門新機場。國民黨主席鄭麗文率團結束為期6天的大陸參訪返台，最後一日參訪小米汽車工廠。中共中央台辦主任宋濤赴機場送行。

中國與亞洲

日本3月機床訂單額達1,935億日圓，年增率28%，已連續9個月年增，創歷史新高。海外訂單大幅年增40%至1,430億日圓，在汽車、人工智慧等領域均有斬獲。

中國成功發射衛星網路技術試驗衛星（捷龍三號第11次飛行）。5米直徑複合材料動力艙產品正式下架，為國內航太領域重複使用運載器最大的複合材料整體艙段。

廣東3月CPI年增率0.7%，PPI年增率-0.3%。北京3月二手房成交近2萬套，創近15個月新高。上海首例「收儲居民舊住房用作保障房」落地。

這是上海推出的一項房地產去庫存與保障房政策，核心概念是「政府收購民眾的老舊住房，轉作保障性住房(社宅)使用」，同時讓屋主拿到房票去買新建商品房。

上海居民施先生的老房子掛牌一年多賣不掉，最後由靜安區保障房公司以220萬元人民幣的「房票」形式收購。施先生拿到房票後，用來認購新建商品房（誉靜安項目），從看房到簽約只花了一個多月。

這個機制試圖同時解決幾個問題。對屋主來說，老舊二手房流動性差、掛牌很久賣不出去，透過政府收購可以快速變現並換新房。對政府來說，收來的舊房轉為保障房，增加保障房供給，不需要另外花錢蓋新的。對新建案開發商來說，房票導入購買力，有助於去化新房庫存。

房票制度在中國各城市近年陸續出現，本質上是一種「以舊換新」的政策工具。上海這次是首例正式落地的案例，距離官方宣布啟動試點只過了一個多月。新聞提到後續又有三四份收購換新申請遞交，代表這個模式可能會逐步擴大。

整體而言，這反映的是中國房地產市場仍面臨二手房去化困難的壓力，地方政府正透過收儲機制來打通「舊房→保障房」與「房票→新房」的雙向循環。

中國汽車產業方面，蔚來李斌表示行業面臨增量不增收壓力，呼籲推動電芯標準化與晶片歸一化。吉利控股目標2030年全球銷量突破650萬輛。廣汽集團稱具身智能機器人即將量產。理想汽車創始人李想炮轟某日系品牌（東風日產）雇用黑水軍拉踩。

內蒙古自貿試驗區正式揭牌，中國自貿區擴至23個。

恆生指數夜盤收漲0.16%，恆生科技指數夜盤收漲0.21%。

歐洲與其他

俄烏東正教復活節停火於莫斯科時間4月11日16時生效，持續至12日24時。俄方稱烏方無人機襲擊違反停火協議，烏方稱將嚴格遵守靜默制度並採取對等原則。

英國搁置向模里西斯移交查戈斯群島主權協議。西班牙首相呼籲歐盟暫停與以色列的聯繫國協定。哥倫比亞對厄瓜多爾進口商品關稅從30%提高至100%。哥倫比亞申請正式加入南方共同市場。巴西提議組建國家控股稀土公司（Terrabras）。

土耳其首次在海外（索馬利亞）開展深海油氣勘探作業。

美國財政與監管

美國3月預算赤字1,640億美元，較去年同期增加40億美元（+2%）。

美國海關宣布關稅退稅工具（CAPE）將於4月20日上線，進口商可開始提交申請。

FED正要求大型銀行提供私募信貸曝險詳細資訊，評估私募信貸行業壓力及向金融體系傳導的可能性。美國財政部也在就保險業對私募信貸的曝險進行問詢。

美國參議員沃倫等敦促CFTC調查川普發布伊朗新聞前的石油交易異常，3月23日和4月7日重大公告前數分鐘均出現交易量激增。川普推動晶片出口計畫可能受阻於官僚體制，面臨許可審批瓶頸、人員流失及政策指導不足等問題。

黑石數位基建信託（Blackstone Digital Infrastructure Trust）申請IPO，將重點投資已租賃給超大規模雲服務商的新建資料中心，預計年化收益率5.75%-7%。

特斯拉「受監督全自動駕駛」（FSD Supervised）已在荷蘭獲批。思科洽談以至少2.5億美元收購Astrix。雖然名稱叫「Full Self-Driving」（全自動駕駛），但後面加了「Supervised」（受監督），荷蘭車輛管理局（RDW）在4月10日核發許可時也明確表態，配備FSD Supervised的車輛並非自動駕駛，法律上歸類為Level 2駕駛輔助系統，駕駛人必須隨時做好接管準備並承擔全部責任，等於特斯拉多年來始終維持在Level 2等級無法真正達成自動駕駛(由汽車公司承擔駕駛的賠償責任)，股價至2026年4月10日今年以來下跌22.41%。

華爾街正與標普全球合作，將推出私人信用CDS指數，美銀、高盛等下週將銷售相關衍生品，阿波羅、Ares、黑石等多隻基金將納入指數。

FED隔夜逆回購（RRP）使用規模降至5.07億美元（5家交易對手）。

俄羅斯3月CPI月增率0.60%（預期0.54%），年增率5.86%（預期5.80%）。