除權息旺季裡，一般焦點常會關注於股票是否填息，或是如何找到會填息的股票？最常見的是從過去的資料搜尋，N年內連續配息與填息的股票；只是任何投資都有的名言是：過去的績效不代表未來的績效，而且即使填息了，怎麼知道會不會在填息之後轉為下跌？除非投資人打算填息之際立刻賣出，是否填息似乎不是重點，重點是它的趨勢有沒有改變，如果股價趨勢或企業營運成長趨勢都不變，填息是必然！
如何找出會填息的股票這個問題，也幾乎等同於問如何選股？
- 評價不要太高，至少本益比與淨值比不要處於近幾年的最高區間，除息前不要出現明顯的漲勢；除息位置處於相對低檔較有利於填息。
- 營運狀況是成長的，或至少是平穩的，營收獲利衰退與營益率毛利率下滑不利於填息。
- 大戶持股維持在相對較高的比例，或是若有小部分棄息也會在除息後立刻增加持股，大戶的態度與是否填息有一定程度關聯。
另外要考慮是否填息，還有一個項目要注意：股息多寡，除了因為價差高而拉高填息難度之外，當企業出現創新高的股息紀錄，還要擔心是否到了產業景氣高峰，或遇到企業營運高峰，盛極而衰前的最後光輝。
例如中華電信去年在除息前出現了明顯的漲幅，評價處於高點，股息是它的新高紀錄，營收獲利剛好是高峰開始下滑，它去年就無法填息。
儒鴻（1476）去年是新高紀錄的股息，但除息前已經跌了一大波段，從營運高峰下滑，約跌掉40％，已經過修正而在相對低檔除息，所以能夠能夠填息。
宏達電2011年的股息在當時是創紀錄的40元，但那是企業營運的高峰，屬盛極而衰無法填息的例子。
聯發科在2014年股息22元，是它近年最高股息，即使填息了，也是長線高點起跌的位置。
如果已經漲了幾年的長期多頭股票，它的紀錄必然是完美的連續配息與填息，在它成長的高峰，會看到創新高的股息，使用過去的績效來篩選時，就容易遇到盛極而衰的企業。
這個現象在股市，在企業營運都會看到，失敗的原因是因為過去太成功，失去戒心，忘記失敗，而導致失敗。
能夠填息就代表是好股票？不一定，簡單的例子如聯電與台積電，一般公認的投資選擇是台積電比聯電好，不過今年的除息至今，聯電已經填息，台積電則尚未填息，關鍵原因應該是股價位置，台積電處長線高檔區，聯電則是低檔區，另外台積電股息價差較大，聯電股息價差小，若股息價差很小，甚至盤中的短線波動就足以填息。
要找會填息的股票？還是從選股的基本邏輯來思考，選對的股票，它自然會照顧自己的股價。
首圖來源：王俊忠
編輯：Wendy Chang
