【美股101】女股神Cathie Wood六月言論集－周期大反彈將至？

上月中寫了Cathie Wood 5月對股市十大見解，反應很好。當時如有參考她的看法，一個月內已賺了不少。現時，不少人擔心第二波疫情加上美國示威活動，可能導致經濟衰退延續。旗下5隻主動型ETF都大幅號嬴大市的Ark Invest的CEO、CIO－科技女股神Cathie Wood又怎看？

迅狐整合了Cathie Wood 今年6月在不同場合發表有關美股和科技發展的言論，歸納如下：

衰退不會延續，之後幾季GDP都會不錯。就示威和疫情，可以想想以下兩個類比：

一、「戰時類比」(wartime analogy)－大規模示威可比戰爭，而戰爭可以刺激GDP，背後邏輯是：破壞（destruction） → 重建（rebuilding） → 重回軌道（things back on track）→ GDP上升。

二、「系統衝擊」（shocks to the system）－疫情的影響可比「1987年黑色星期一／9–11類比」，均屬短期衝擊。

（女股神Cathie Wood看什麼數據分析大市？）

2. 五月就業市場出現了2.5m jobs created，遠勝市場原本預期的7.5million jobs lost，可見經濟反彈急勁，遠勝預期。失業率已由四月14.7%回落至五月13.3%，遠勝市場原本預期的19%。五月平均每周工作時數（avg weekly hours worked）按月升1%，極罕見，年率化高達12%，認為是比就業數據更可靠的指標。

3. 另外，四月平均時薪按月+4.7%，印證了jobs lost其實主要是low-income jobs；五月按月雖微跌1%，但按年+6.7%，已是疫情前double。四月儲蓄率按月急升33%；Donald Trump重申減免今年薪俸稅，都利好經濟和股市。

4. 股市周期大反彈將至（smelling a big cyclical recovery coming）。原本落後的value sector（價值股，如能源、金融、材料、工業等）五月尾開始急速趕上，成為截至六月頭股市最出色的板塊。反而本身走勢最強的醫療、必需消費品、消費服務、科技變為近期走勢轉弱。她的解讀是，value sector開始跟升反映牛市開始擴展（broaden out），現在可能正在重演2016Q4：當時也是value sector升得最急，growth sector（增長股，如科技）反而落後，結果迎來的就是2017年－近40年遇過的最強牛市。

5. 基因科技出現重大發展。史丹福大學（Stanford University）團隊嘗試利用CRISPR基因編輯技術技術，透過重組基因導入殺死病毒的酵素Cas 13去壓制武漢肺炎（COVID-19）。CRISPR終於由純診斷作用，進化到治療作用，將來更有望可以有助治療HIV（現在是由Gilead藥廠接近壟斷）。（註：CRISPR是Cathie Wood旗下ETF ARKG的主要投資範圍之一）

6. 「創新在亂世流行起來。」（"Innovation gains traction during tumultuous times."）。「顛覆性創新」（distruptive innvoation）將會獲得重要的市場份額。許多公司即使原已決定採用創新科技，也會用3–5年時間進行投資周期考察。但，疫情迫使許多公司下定決心革新，令採用創新科技的進程突然由幾年壓縮到幾個月。

7. 疫情下，電子錢包比起現金／信用卡／借記卡安全，因此大受歡迎。當中，針對P2P交易、小微企業及個人貸款的Square In (SQ)有網絡效應，銀行吸引一名新客戶要花費數百美元。

8. 網購疫情前僅佔零售總額15%，將提升到2030年的60％，因為運用無人機和滾動機器人送貨，一旦達到規模，發送5磅重的包裹15英里將僅花費25美分。

9. 協作機器人將因疫情興起，因為生產線上的勞工不能並肩工作。Teradyne US (TER)的協作機器人可用於拾取和包裝，配置sensor不會傷人，可與人類並肩工作，提高生產力。而且機器人正在降價，現在每部不到20,000美元。

10.Bitcoin可能是crypto界的外匯儲備貨幣，甚至是「數碼黃金」。全球QE之下，傳統黃金表現很好。如果Bitcoin可獲傳統黃金投資市場10％，市值將由現在約1,700億美元升至約9,000億美元。

11. Tesla (TSLA) 未來5年基本目標價是6,800美元！比起傳統車廠的資產負債表，Tesla簡直像一座堡壘。傳統車廠如沒成功把傳統內燃機轉換，就永遠無法提升至Tesla的水平。Tesla大量運用人工智能，已走向自動化生產。今年內，Tesla更會推出自家計程車服務（仍設人類司機），相信對提升盈利很有用。

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資料來源：

．Youtube: In the Know with Cathie Wood III | ARK Invest (Jun 6, 2020)

．Marketwatch: Coronavirus was the perfect storm for tech innovation, and this fund manager made out (Jun 11, 2016)

．Bloomberg: Ark CEO Wood on Buying 'Solution' Stocks (Podcast)