【美股101】下一隻BABA? 拉美電商龍頭股MELI

如果十年前買到阿里巴巴（BABA）或Amazon（AMZN），就發達了。大家都想找到下一隻爆升電商股票。迅狐今次為大家介紹拉丁美洲阿里巴巴－MercadoLibre(MELI)。

MercadoLibre是西班牙文，意即「自由市場」（free market）。MELI業務遍布拉丁美洲18個國家，包括阿根廷、巴西、墨西哥、哥倫比亞、智利、委內瑞拉和秘魯。拉丁美洲人口6.35億，互聯網滲透率增長最快之一，電子商貿目前僅佔零售額不足5%。作為當地電商龍頭，MELI增長空間巨大。

看看MELI 2020年首季財報。MELI活躍用戶由去年同期3,300萬人急增至4,320萬人。撇除匯率影響，淨收入為6.521億美元，按年增長70.5％。商品總成交額為34億美元，按年增長34.2％。毛利3.1億美元，毛利率48％。Total Payment Volume (TPV，總付款金額）按年增長82.2％至81億美元，規模及增速都很強，尤其是平台以外的增長，主要受惠於平台以外（off platform）的支付，以及電子錢包用量暴增。

就如BABA、AMZN等電商一樣，電商生意在武漢肺炎疫情影響，不跌反升，數據亮麗。官方解釋，雖然部分較高價的非必需品如汽車增長率顯著下降，但醫療保健產品、消費品、玩具、遊戲等類別表現強勁，部分交易量按年增長超過100％。
值得留意，迅狐認為MELI的戰略是參考阿里巴巴的playbook去打－由電商生意擴展至其他賺錢業務：

．支付系統／電子錢包：就如阿里巴巴的支付寶（Alipay）、eBay（EBAY）當年未分拆的PayPal（PYPL），MELI亦有自家支付系統MercadoPago，可支援線上網購及店內QR付款。電子錢包交易額高達13億美元，按年暴增299%。用戶按年急增155%至超過800萬人。

．理財產品：就如阿里巴巴的「餘額寶」、微信理財通，MELI亦有自家理財產品Mercado Fondo。Mercado Fondo已在阿根廷、巴西和墨西哥上市。管理的資產已超過3.5億美元，用戶超過730萬。也是未來看重的增長亮點。

．信貸：就如阿里巴巴的「螞蟻金服」，MELI亦有信貸業務Mercado Credito。今年首季，未償還投資總額為1.48億美元，近幾季增長一般。

．物流：就如阿里巴巴旗下的菜鳥物流，MELI亦有物流業務Mercado Envios。

雖然MELI首季仍錄得1.1億美元淨虧損，但股價仍然節節向上。因為科技股估值看的是潛力。科企一開始都是燒錢吸客，目前是建立大量活躍用戶及提升用戶黏度（Customer Stickiness），之後才想辦法提升利潤率。就如美團點評（3690.HK）等科企，等到他日轉虧為盈時，股價就噴井式上升。以MELI在拉丁美洲的龍頭地位、活躍用戶增幅，加上拉美本身的人口基數，迅狐認為MELI is on the right track，有機會成為下一隻BABA。

另外，值得留意，MELI是神級基金經理Cathie Wood旗下的ARK FINTECH INNOVATION ETF (ARKF)目前第二大持股，而且近月不斷增持，估計女股神亦看好MELI發展。

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MELI 2020Q1 Quaterly Report SEC FORM 10-Q