【價值投資系列書摘】靜水流深:第十一章

第十一章 攻守兼備的策略體系

成為價值投資者應該準備:

1.要清楚自己的性格:是否特別有耐性和毅力?是否有特立獨行和逆向思維的能力? 2.起初要有持續穩定的現金流，或有一定的資金基礎。要為承擔3-5年的最壞的熊市煎熬做好生活保障。 3.做投資前最好取得家人的一致贊同。家和萬事興，這點沒錯。股票投資風險比較大，一開始要用少量的閒餘資金邊學習邊嘗試，然後再用你持續的投資業績和能力說服他們。 4.要做好基礎知識和理論儲備，要逐步建立自己的一套投資系統和風格。

架構價值投資系統要遵循的要求:

1.要有主幹貫徹始終。 2.嚴格遵守原則而不輕易改變。 3.列出投資系統簡表，在投資中不斷完善具體內容。

投資系統簡表:

為何要寫清楚自己的每一步操作計畫?

讓投資人再一次理清投資邏輯，養成良好的思考習慣，讓每一筆操作部分都在冷靜的綜合分析下產生。理性的價值投資人應該拒絕盤中交易，因為大多盤中決策是由臨時情緒支配的。

檢查投資計畫時應注意:

1.不要以任何想當然、絕對化的方式來指導操作。 2.不要將本來簡單的思路搞得複雜，那是小聰明。 3.不要以一次或幾次的偶然結果，來評價自己的投資體系，要合理剔除每一筆投資上的大部分偶然因素，找到得失的本因。 4.要有不斷完善和不斷進取的思想，但絕不要在根本問題上搖擺不定，而是要在細節完善上，在顯而易見的機會的把握方面多加完善。

買入的決策過程:

第一步:選股入池

將各行業或細分行業龍頭股(第一和第二)手動挑選出來，組成一個大約由60-100只股票構成的股票池。

股票符合以下特點:

1.大行業排名前兩位，或細分行業第一，企業地位突出，有一定壁壘。

2.至少其中90%的股票有連續十年以上持續派發股息或分紅歷史。

第二步:分類研究

1.吃喝類:主要是食品、飲料、白酒啤酒、附屬包裝、調味品類。 2.穿住類:居家的紡織、服裝、珠寶、家電、家具等。 3.用行類:工具、製造、能源、汽車、交通、科網、化工等。 4.醫藥類:化學藥、生物藥、醫療器械、中藥、醫藥商業、連鎖藥店醫院等。

進行分類研究的原因:

1.不同行業的估值手段不同。 2.為了均衡布局，爭取在估值價值線以下選取不同行業分類的股票，不會要用較重倉位押注某一類型板塊，降低行業系統風險。

第三步:三級備選

第一級:遴選重點大行業龍頭股票，深入了解這些企業的日常運營和行業信息。 第二級:對熟悉的股票給出估值臨界點位置，並對業績有比較確定的增長股票進行重點跟蹤關注。 第三級:選擇準備重點買入的股票，並且需要更關注基本面動態，分析長期的下跌邏輯是否完全展現。

第四步:構建組合

根據確定性排名選出性價比最高的5-20只股票，準備構建組合。 行業覆蓋盡可能覆蓋四大行業:吃喝、穿住、用行、醫藥。 按照每個企業所屬行業特點估值標準，較有價值深度的優先考慮。

第五步:制定自我考評機制

1.設定倉位管理觸發條件 2.制定具體買入價格區間和股數 3.制定實現的具體步驟 4.編制未來估值變化和倉位調整的大致計畫表 5.估算大致估值上限目標價格

總體決策目標:以長期持有最優質、穩健成長企業的股票為出發點，在有效風險控制的基礎上進行動態的科學倉位管理。

如何開始布局?

投資布局的五個研究條件:

1.時間:以歷史經驗來看，布局的最佳時點是冬季和夏季。 2.空間:買入獲利第一要依賴市場價差或長期分紅，要注意買入時的價格安全邊際。 3.能量:即未來向上衝擊的能力，主要關注來自於對企業基本面的研究，比如行業地位、產品必須性、企業的護城河、經濟運行的週期支持力度等。 4.趨勢:整體市場趨勢可以反映經濟、政策底線很多情況，可從趨勢上加以研究。 5.尺度:資金和倉位的控制管理。

什麼時候該怎麼辦?-心法口訣

1.兇猛下跌時:深度價值四字訣。狩獵範圍定好，等待獵物出現，分批扣動板機。 2.買入後開始漫長等待:持股守息四字訣。改狩獵為圈養，靠股息過活，遠離江湖市場。 3.江湖劇烈震盪，有陰陽穿梭之引誘:念等待過激四字訣。耐心享受寂寞，等待江湖鬧到鼎盛，才拿出些禽畜換些銀子。 4.兇猛不斷上行:念三步取利四字訣。嚴苛的紀律，一為足利安心，二為高估守規，三為全還抽身。交易不可頻繁，險惡江湖不可久留。