卡爾在他 2015 年一篇討論金價的季節性效果的文章中就談到,這不是絕對的,例如去年因為疫情關係,印度大量婚禮減少,結果反而加劇了黃金的跌勢。 因為在印度進口黃金之前,大家會預期金價會上漲,已經推高到一個地步,結果沒想到居然沒人結婚,就崩跌,所以當我們在談市場的季節性因素時,他不只是有通常的趨勢,還會有當事情沒發生時,反向加劇的效果。
卡爾特別針對黃金過去 40 年的歷史研究,他發現出了一條法則:金價在八九月基本上都是看漲的趨勢。他鼓勵交易員在八月九月的時候忽視自己交易策略產生出來的做空訊號,因為在八九月做空的風險實在太高。
最好不要在這段時間做空
因為這並不是一個確定的規律,而且我們也不知道會漲跌多少,所以對待各種市場上的季節性因素,最佳方式就是忽略掉系統某一個方向的交易訊號就夠了。
卡爾的交易哲學並不是說,八九月黃金看漲,所以交易員應該在八月買進,九月賣掉,而是他說你最好不要在這段時間做空。
這就是卡爾在市場季節性方面的研究成果,剛剛談到市場的季節性效果不是只有單一方向,也可能在事情不如預期的時候,加劇反向的波動,這是許多人在判斷市場季節性變化的時候,沒有想過的事。
這有一點像是地理學上面的反聖嬰現象,或是和最近台灣缺水的情況很像,正常情況我們在現在春夏應該要有很多颱風,是颱風季,平均有一兩個颱風,但是颱風沒來的時候,就完全不來,你連一點毛毛雨都不下。
針對這樣的季節性效果,他有設計一個公式來計算,如果真的有這樣的特殊漲跌的規律,那在反向的情況也要考慮進來,有興趣的朋友可以加入我們 LINE 群組,我可以再來分享這個公式。 不過總而言之,卡爾認為不是要在季節性因素發生的時候單純買賣,而是要在發生的時候忽略和趨勢相反方向的交易訊號,這樣就非常足夠了。
結論
在這邊幫大家總結一下今天的結論,在金融市場中我們可以觀察到許多季節性的變化,某些標的在某些特定的時期有很高機率會上漲或下跌。
卡爾建議我們針對季節性因素的處理方式是,忽略掉和趨勢相反的交易訊號,並進而來調整自己的交易策略,如果你想衡量這個季節效果,不要只統計這段時間上漲機率高不高,還要看季節效果沒發生的時候,是否也有顯著相反於趨勢的波動。