投資動動腦 ③ - 左側交易 vs. 右側交易

不論是基金、股票，或是其他投資標的，每個人在買進的時候，應該都是看好這項投資的後市，換句話說，應該沒有人會因為「預期股價下跌」而決定買進一檔股票吧！只是，雖然「買進之後立刻上漲，下跌之前就已經賣掉」是多數人的願望，市況的發展卻時常事與願違。

比較有經驗的投資人都會知道，短期的市場價格有一定的隨機性，人們想方設法要準確預測市場的短期走勢，其實多半是一種徒勞而功的嘗試，或是帶著些許詐騙性質的吹噓。那麼，對於這種「明明看得很準，卻總是成為反指標」的懊惱，我們又該如何調整自己的心態呢？

對於價值投資者而言，提升報酬的最佳做法就是在市場因為短期因素產生恐慌，導致價格下殺到低於股票長期價值、安全邊際上升的時候進場「抄底」，然後在市場過度樂觀，一片看漲時，急流勇退，出售股票。然而，市場心理難以捉摸，往往我們覺得跌得夠多了，應該進場抄底，結果市場卻繼續下跌；而我們賣出獲利了結之後，市場卻又繼續上漲，讓人後悔賣得太早。然而，這是否真的代表我們做錯了呢？

在上圖中，左側綠色的圓圈代表的是價值投資者一般的進場點，大家可以看出來，當股價跌到某個水位，投資價值浮現時，價值投資者就會開始進場布局，然而股價卻可能繼續下跌。這時投資人會認為價格更便宜、安全邊際更高，於是當然繼續進場加碼，直到股價落底反彈、漲回投資人預設的進場水位為止。由於最開始的進場時間是在修正低點的左側，因此這樣的交易方式又被稱作左側交易。

投資人想要永遠準確的猜頭摸底、一進場就賺錢是不切實際的，然而，正如科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》中所說：「小麥下跌時，沒有買小麥的人，小麥上漲時，也沒有小麥」，只要能夠承受住下跌的波段，不輕易動搖，左側交易的做法，就可以讓我們買在相對低點、賣在相對高點，長期下來自然能夠賺錢。

那麼，右側交易又是什麼呢？右側交易又稱作順勢交易，是一種比較主動的交易模式，簡單來說，就是在股價下跌的時候，投資人會先靜待修正完成，直到價格突破某一區間，在線圖的右側漲勢確立後才進場（橘色圓圈處），這樣的好處是能夠避開在修正、盤整期的波動，只參與股價上升的階段，但代價就是從低點反彈到突破點這段時間的漲幅就沒有參與到；而為了避免股價「假突破」，進場後也必須持續追蹤，在市況不如預期的時候進行停損（紫色圓圈處）。

左側交易和右側交易，是兩種全然不同的交易理念，但都不乏許多成功的投資者，我們可以根據自己的偏好、能力、專業背景、適合的投資標的和市況來進行選擇。但我們要切記，千萬不要將兩種交易模式混淆，產生前後不一致的行為，舉例來說，當市場下跌時決定進場抄底，結果進場後市場又跌得超乎預期，於是自己承受不住心裡的恐懼，非但沒有持續加碼，還在低點砍光光；又或是原本看到市場在漲，一片利多時決定進場做短期的順勢交易，然而，原先設好的停損點跌破後，又安慰自己可以改做存股、長期投資，不斷地凹下去。這都是許多人常犯的錯誤。

華爾街的一句老話，「熊也賺錢，牛也賺錢，而豬只有被宰的份」，同一個標的，同一個時點，同一個價位，有人買了賺錢，有人賣了賺錢，有人卻不論買賣最後都賠錢。這是值得所有投資人深思的。

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