2022-02-06|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

特斯拉（TSLA）公佈 2021 Q4 財報，股價暴跌 11%

還記得特斯拉在 Q3 財報繳出了亮麗的成績單，股價大幅領先大盤嗎？（期間，特斯拉股價上漲 31.7%； S&P 500 僅為 +2.58%）

而在 Q3 - Q4 這段期間：股價上升了 8.27%；同期 S&P 500 指數為 -4.11%

但特斯拉在 01/26 公佈了 2021 Q4 財報後，隔日股價即下跌了 11.17%，是財報中隱藏了什麼秘密導致股價大幅下滑嗎？

就成長幅度來說，特斯拉 Q4 財報更優於 Q3，下面就來看看特斯拉 Q4 財報的表現如何

特斯拉 2021 Q4 財報

電動車營收：與 Q3 相比，上漲了 24.49%，且已連續三季成長有著雙位數的成長 11.8% → 15.35% → 24.49%
在此同時，總營收成長幅度為 22.36%，表示電動車的成長動能更高於其它收入
電動車利潤：成長幅度（24.76%）營收（24.49%），表示特斯拉在造車毛利上有了更近一步的提升
毛利率：連續二季保持在 30% 以上（30.5% → 30.6%）；傳統車廠的龍頭豐田，毛利率僅 19.9%，而同為電動車的蔚來汽車則是 19.1%
營業利益率：雖本季（14.6%）僅比 Q3 上升 0.1%，但這已扣除了給 CEO 的 2.45 億的股權協議（本季總營業利潤約 26 億）所得出的營業利益率，若把這 2.45 億排除的話，則本季的營業利益率會從 14.7% → 16%
EPS：本季 EPS 為 2.05，相比上季成長了 29.76%，僅一季的 EPS 就達到了 Q1 - Q3 總和的 70%

本季的財報相比上季來說，表現更好，營收/利潤均有約 25% 以上的成長性，毛利率/營益率皆在同產業位居第一

目前 Model S/X 生產量的成長速度約是 3/Y 的 1.75 倍，若這個趨勢沒有減緩的話，則特斯拉的毛利率仍能繼續提升

財報中提到：

特斯拉預估，未來的生產量將以年增 50% 的幅度成長，下圖為特斯拉與同業的交付量比較：特斯拉在 2021 的成長率皆在 50% 以上，而其它車廠仍處在生產地獄，皆在 25% 以下

2021 Model 3/Y 生產量（90.6 萬）約為 2020 （45.5 萬）的二倍

財報中提到，軟體營收 Full Self-Driving (FSD) 將會成為未來增速最快的營收來源，同時也是改善汽車安全性的重要因素

而目前在美國約有 6 萬使用者，相比現在年產量近百萬的 Model 3/Y，的確是仍有廣大的增速空間

最近由於美股正處在升息前的動盪階段，各家財報公布後，不是大漲就是大跌，例如：

Google 財報發布後，大漲近 10%，而 Facebook 則是大跌 26%

與其將資金投入前景不明的 FB 或是為了要搶進拆股的股價紅利，我個人偏向買入財報好，前景也很明確的特斯拉，也希望在升息的壓力下，能夠讓特斯拉的股價繼續下跌，讓我們可用更低的價格買進更多的特斯拉

本文同步發表在 YC's Weekly Journal：

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