LME「妖鎳」一天飆漲超過30年!讓真實參與過LME交易過程的Max告訴你其中秘辛!

倫敦金屬交易所鎳價LME狂飆超過每噸100,000萬美元大關

LME妖鎳是什麼東西?

「LME」鎳又是什麼意思

市場傳嘉能可 狙擊 青山控股 要求交出其在印尼鎳礦的60%股權以彌補損失

關鍵結論:

與台灣同事及中國從事避險的朋友討論心得如下:

鎳價的飆漲涉及嘉能可逼空青山控股的20萬空頭頭寸，但其涉及期貨頭寸還是期權頭寸尚不清楚。

青山控股，作為全世界最大的鎳生產企業，在對其產能進行賣空的套期保值操作無可厚非。但問題在於：

「若套期工具為LME的期貨合約，青山所生產的鎳產品不符合LME的期貨交割品，現貨頭寸與期貨頭寸不是完美的對沖。」

若套期工具為期權頭寸，中國《企業會計準則第24號——套期會計》中明確規定，簽出期權不能夠作為套期工具。

賣出期權意味著創造了新的敞口，是否行權由買權人決定，一旦行權賣權人面臨的損失是無法預估的。

類似的如中航油事件，同樣也是通過賣出期權來平滑報表損益卻忽略了賣權潛在的行權產生的巨大虧損而最終導致破產重組。

無論青山控股所採用的套期工具是期權還是期貨，其操作原則均不符合套期保值的操作原則:「即現貨與期貨要滿足物理上的一致性，而不僅僅是數理上的相關性。」套期保值操作是關閉敞口而不是在關閉敞口的同時又創立了新的敞口。

白話文結論:

1. 基本金屬中「鎳」是屬於供給面很寡占，終端需求面很集中，所以寡頭企業的影響力很大。
2. 鎳市場規模小，所以資金比較容易控制市場走向(比較:銅市場巨大，要控制較難)
3. 俄羅斯戰爭，讓多方創造出好的環境，逼空方的好契機。
4. 低庫存、庫存被特定集團壟斷，有一名身份不詳的鎳庫存持貨商，持有至少倫敦金屬交易所一半的庫存。
5. 企業長久經營是需要避險，但是很難找到100%符合的商品對沖(期貨是標準合約會有落差) 例如: 台股 0050ETF用台指期避險，兩者高度相關，但實物交割卻是不同東西。
6. 青山鎳就是屬於沒有被LME認證的鎳，但是用LME期貨來避險。
7. 陰謀策略，嘉能可想搶佔印尼鎳礦，因為印尼原礦法規縮緊，原礦難以出口
8. ，青山損失80E美元大概就是60%的礦權價值。
9. 期貨避險需要的是現金，實物交割出售需要時間 還有市場願意接受這個價位才能套現。

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