LME「妖鎳」一天飆漲超過30年!讓真實參與過LME交易過程的Max告訴你其中秘辛!
Max用真實參與LME交易過程經驗告訴你，全球最深的池子不是在股票市場，而是在原物料市場。「逼倉」就是用金融手段狙擊對手的方式，一天鎳價飆漲超過30年漲幅之多!
《這篇內容術語較多，我盡可能白話，有些細節會另外再寫文章敘述、解釋。》
倫敦金屬交易所鎳價LME狂飆超過每噸100,000萬美元大關
LME妖鎳是什麼東西?
「鎳」金屬的介紹可以參考我「鎳」金屬系列文章【烏俄戰爭下 一天暴漲72%的「鎳」金屬是什麼東西? ｜電動車｜不鏽鋼(一)】、【烏俄戰爭下 一天暴漲72%的「鎳」金屬是什麼東西? ｜電動車｜不鏽鋼(二)】.....等等，就會對鎳、不鏽鋼、新能源電池的三角關係，有入門的瞭解。
「烏俄戰爭」對原油市場、金屬市場影響，可以參考我「烏俄戰爭」系列文章【俄羅斯原油產業介紹(一) 烏俄戰爭的底氣是什麼?】、【俄羅斯原油產業介紹(二)俄羅斯產油區油田特色介紹】、【烏俄戰爭下 莫名受傷的〔汽車產業〕 〔汽油車〕要汽油 〔電動車〕要芯片、貴金屬及惰性氣體(一)】.....等等，就會清楚知道造成鎳價被狙擊的外部環境成因。
「LME」鎳又是什麼意思
鎳金屬其實就是基本金屬的一種，而「LME 鎳」只是指在倫敦金屬交易所 (LME)交易的鎳產品而已，也就是符合LME認證品牌規格的鎳就可以在交易所流通，也被稱作「標準品」所以在品質上較高、較有保障。 至於俄羅斯的鎳又是LME中品質較高的品牌，通常還會溢價出售(更貴的意思)
倫敦金屬交易所，簡稱:LME交易所(The London Metal Exchange Limited)，雖然名稱有「英國」兩個字，但實際已經是陸資企業，在2012年被香港交易所給收購了!只是延續舊有名稱而已。
市場傳嘉能可 狙擊 青山控股 要求交出其在印尼鎳礦的60%股權以彌補損失
關鍵結論:
與台灣同事及中國從事避險的朋友討論心得如下:
鎳價的飆漲涉及嘉能可逼空青山控股的20萬空頭頭寸，但其涉及期貨頭寸還是期權頭寸尚不清楚。
青山控股，作為全世界最大的鎳生產企業，在對其產能進行賣空的套期保值操作無可厚非。但問題在於：
「若套期工具為LME的期貨合約，青山所生產的鎳產品不符合LME的期貨交割品，現貨頭寸與期貨頭寸不是完美的對沖。」
若套期工具為期權頭寸，中國《企業會計準則第24號——套期會計》中明確規定，簽出期權不能夠作為套期工具。
賣出期權意味著創造了新的敞口，是否行權由買權人決定，一旦行權賣權人面臨的損失是無法預估的。
類似的如中航油事件，同樣也是通過賣出期權來平滑報表損益卻忽略了賣權潛在的行權產生的巨大虧損而最終導致破產重組。
無論青山控股所採用的套期工具是期權還是期貨，其操作原則均不符合套期保值的操作原則:「即現貨與期貨要滿足物理上的一致性，而不僅僅是數理上的相關性。」套期保值操作是關閉敞口而不是在關閉敞口的同時又創立了新的敞口。
白話文結論:
- 基本金屬中「鎳」是屬於供給面很寡占，終端需求面很集中，所以寡頭企業的影響力很大。
- 鎳市場規模小，所以資金比較容易控制市場走向(比較:銅市場巨大，要控制較難)
- 俄羅斯戰爭，讓多方創造出好的環境，逼空方的好契機。
- 低庫存、庫存被特定集團壟斷，有一名身份不詳的鎳庫存持貨商，持有至少倫敦金屬交易所一半的庫存。
- 企業長久經營是需要避險，但是很難找到100%符合的商品對沖(期貨是標準合約會有落差) 例如: 台股 0050ETF用台指期避險，兩者高度相關，但實物交割卻是不同東西。
- 青山鎳就是屬於沒有被LME認證的鎳，但是用LME期貨來避險。
- 陰謀策略，嘉能可想搶佔印尼鎳礦，因為印尼原礦法規縮緊，原礦難以出口
- ，青山損失80E美元大概就是60%的礦權價值。
- 期貨避險需要的是現金，實物交割出售需要時間 還有市場願意接受這個價位才能套現。
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