股市基本面分析(二)| 商業專題介紹#2

《用財務報表做企業的短期分析》

【流動比率與速動比率】

要了解公司是否在短期內能生存，應先看資產負債表

流動比率=流動或短期資產/流動或短期負債

速動資產比率=速動資產/流動或短期負債

（速動資產=流動資產-存貨-預付項目）

常用的規則是，流動比率必須大於2.0。意思是說，企業可以用來償還流動負債的流動資產，至少是它的兩倍。而速動資產比率一般要高於1.5。這些比率會依產業不同而有所差異，因此企業的流動比率要與前幾年以及同業做比較。

一般來說，流動與速動資產的比率越大，代表企業在短期內償還負債的可能性越高。但有時候過高的比率會導致獲利減損，可能就代表企業的現金部位太大。

【營運資金】

營運資金=流動或短缺資產-流動或短期負債

營運資金就像個安全墊，它讓管理階層在錯估未來現金支出與收入的情況下，還能夠償還到期的負債。而企業不可能完全知道安全墊要多厚才夠安全，除了計算營運資金有多少，還必須要對照企業的現金流量與前幾年的數字。

經濟情勢、未來流動負債的預算，以及事業對額外現金的需求，都是重要的考慮。如果你預期經濟不景氣會影響你的產業，你就需要更厚的保護墊，因為你的收入可能會減少，導致償債能力降低。

【資產的組成】

要判斷企業是否能在短期內存活，你還需要看公司流動資產的組成，而重點應該放在應收帳款與存貨。應收帳款會因顧客延遲付款或是公司放寬賒銷條件而變高，而存貨數量，則可能是因為管理階層高估市場對公司產品的需求，造成購買過多活過剩。

【存貨周轉率】

存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨量

平均存貨量：（期初存貨餘額+期末存貨餘額）／2

存貨周轉率為某個時期內，存貨周轉更新（售出）的速度。如果事業單位能快速的地銷售並更新存貨，周轉率就高，如果存貨經過很長一段時間仍未出售，周轉率就低。

要判斷企業的存貨周轉率是否適當，你必須比較該企業前幾期的周轉率、其他同類企業的周轉率，以及同業平均值。如果存貨周轉率相對較高，這代表企業可能會因為缺貨而流失生意。如果存貨周轉率低，表示貨品的需求量下降，部分存貨銷不掉，必須降價求售。低周轉率也意味著，資產負債表上有過多現金被押在存貨裡。

在蔬果店裡,存貨周轉率通常是一到兩天,因為存貨是會過期腐敗的。相反地，如果是一家皮革店，存貨周轉率會是一到兩個月，因為人們不常買皮革，購買的數量也遠低於食品。

【平均收帳期間】

平均收帳期間=應收帳款/平均每人營業額

（平均每日營業額=年營業額/365天）

評估時，必須要參考企業之前的平均收帳期間數字，而非其他企業或產業平均值廢，因為每家企業的賒銷條件、現金銷售及賒銷的搭配比例大為不同。如果企業的平均收帳期間拉長了，這可能代表企業在收取到期的應收帳款時遭遇困難。

《總結》