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股債配的成功神話破滅？本文探討2024年股債相關性轉為正數的原因，並分析成長不確定性和通膨不確定性對股債相關性的影響，以及其對資產配置風險的衝擊，說明60/40股債配策略的效益已不如以往。
MSCI是一家全球性的指數提供商，其指數被廣泛用於投資組合管理和投資分析。MSCI指數的成分股是由MSCI公司定期進行調整的，以反映市場變化和公司業務的變化。當MSCI調整其指數的成分股時，這些成分股的價格通常會受到影響。
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因子投資在台股
先說結論，有的。並且在排除營收動能及價格動能的影響，其對於股價的正面效果仍舊存在。
在此引用顧廣平. (2022)的研究。
本研究發現以單月營收對最高營收比率建構之營收創新高策略，可獲得1-12個月的顯著正報酬。
通常我們在衡量企業的獲利能力時，我們會有以下的指標能夠參考：
(1)GPA: 毛利/資產
(2)ROE
(3)ROA
(4)CFOA：現金流/資產
(5)GMAR: 毛利
(6) ACC: 營業現金流/淨利
而GPA、ROE、ROA是較為常見來衡量獲利能力的方式
因子動能指的是過去因子收益預測其未來收益的現象。大多數因子都呈正自相關(autocorrelation)：平均因子在虧損一年後獲得6個基點的月收益，在收益為正年後獲得51個基點的月收益。
對於許多具投資經驗的精明投資人來說，存股族在他們的印象中是一群不太可能獲得超額報酬的人。然而，事實上他們所使用的方法中確實具有產生超額報酬的潛力。今天就來解析其中的奧秘。
Engelberg, J. E., Reed, A. V., & Ringgenberg, M. C. (2012)的研究指出，放空者多持有私有資訊，可以有效預測股價未來的下跌。然而，這是美國市場的研究，美國市場多為法人主導，法人通常具有資訊優勢，並且理性。而與台灣市場不同處在於，台股主要構成為散戶
根據Soliman, M. T. (2008)的研究，ROE增長這個指標所帶來的超額報酬其實是由資產週轉率提升所帶來的超額報酬，在我過去的文章中也有提出，比起淨利率的提升，資產週轉率對股票報酬帶來的影響較大。
我們將資產週轉率定義為以下
資產週轉率= 過去4季之營收總和/總資產
市場是一直有個說法是，當一支股票散戶越多，它的股價越不會漲，反之如果大戶穩定收籌碼，這支股票後市將看漲。
但是這個說法是正確的嗎？如果是正確的，背後有什麼理論依據？
Thomas, J. K., & Zhang, H. (2002)的研究發現，存貨高度增長的公司之未來報酬會較低。Belo, F., & Lin, X. (2012)在經過規模及因子模型的調整發現，此超額報酬仍舊存在。
股債配的成功神話破滅？本文探討2024年股債相關性轉為正數的原因，並分析成長不確定性和通膨不確定性對股債相關性的影響，以及其對資產配置風險的衝擊，說明60/40股債配策略的效益已不如以往。
MSCI是一家全球性的指數提供商，其指數被廣泛用於投資組合管理和投資分析。MSCI指數的成分股是由MSCI公司定期進行調整的，以反映市場變化和公司業務的變化。當MSCI調整其指數的成分股時，這些成分股的價格通常會受到影響。
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因子投資在台股
先說結論，有的。並且在排除營收動能及價格動能的影響，其對於股價的正面效果仍舊存在。
在此引用顧廣平. (2022)的研究。
本研究發現以單月營收對最高營收比率建構之營收創新高策略，可獲得1-12個月的顯著正報酬。
通常我們在衡量企業的獲利能力時，我們會有以下的指標能夠參考：
(1)GPA: 毛利/資產
(2)ROE
(3)ROA
(4)CFOA：現金流/資產
(5)GMAR: 毛利
(6) ACC: 營業現金流/淨利
而GPA、ROE、ROA是較為常見來衡量獲利能力的方式
因子動能指的是過去因子收益預測其未來收益的現象。大多數因子都呈正自相關(autocorrelation)：平均因子在虧損一年後獲得6個基點的月收益，在收益為正年後獲得51個基點的月收益。
對於許多具投資經驗的精明投資人來說，存股族在他們的印象中是一群不太可能獲得超額報酬的人。然而，事實上他們所使用的方法中確實具有產生超額報酬的潛力。今天就來解析其中的奧秘。
Engelberg, J. E., Reed, A. V., & Ringgenberg, M. C. (2012)的研究指出，放空者多持有私有資訊，可以有效預測股價未來的下跌。然而，這是美國市場的研究，美國市場多為法人主導，法人通常具有資訊優勢，並且理性。而與台灣市場不同處在於，台股主要構成為散戶
根據Soliman, M. T. (2008)的研究，ROE增長這個指標所帶來的超額報酬其實是由資產週轉率提升所帶來的超額報酬，在我過去的文章中也有提出，比起淨利率的提升，資產週轉率對股票報酬帶來的影響較大。
我們將資產週轉率定義為以下
資產週轉率= 過去4季之營收總和/總資產
市場是一直有個說法是，當一支股票散戶越多，它的股價越不會漲，反之如果大戶穩定收籌碼，這支股票後市將看漲。
但是這個說法是正確的嗎？如果是正確的，背後有什麼理論依據？
Thomas, J. K., & Zhang, H. (2002)的研究發現，存貨高度增長的公司之未來報酬會較低。Belo, F., & Lin, X. (2012)在經過規模及因子模型的調整發現，此超額報酬仍舊存在。
