2022-06-11|閱讀時間 ‧ 約 3 分鐘

通膨壓力居高不下,美國聯準會會升息到什麼程度?

通膨壓力居高不下,美國聯準會會升息到什麼程度?
要美國聯準會將來暫停升息,首先必須先看到通膨出現見頂的訊號。
不過,合理推測,美國的通膨還有持續下去的力道,主要原因是原物料的上漲還沒見頂。
(1)
美國通膨的走高並非關稅促成的,而是原物料出現了供給短缺。這一點從油價走高之後,居然沒有辦法刺激石油輸出國家組織來增加產能可以看出來。
所以,要降關稅來緩和通膨是虛招,沒有用的。
(2)
補充一下:石油輸出國家組織的產能一下子沒有辦法提高,跟過去幾年來產能的投資持續下降有關。
這個投資的下降,坦白說,是跟綠色能源政策與電動車的展望有關:因為太陽能與風能的推出,使得石化能源的需求出現了很大的不確定性,所以石油公司在產能與維修方面的投資放緩了,於是油價的上漲還沒看到產油國提高產能。
(3)
要讓通膨降下來,真正有用的,是讓原物料(包括能源與糧食)的通膨預期心理先降下來。
這件事可能要靠烏克蘭戰爭早一點告一段落,才會看到有效的緩解。至少,這會是其中一個辦法。
再補充一句,烏克蘭戰爭確實有拉高了石油與糧食的價格,不過,這是在已經走高的通膨上去火上加油,去助攻的,而不是目前通膨走高的原始因素與主要因素。
(4)
總之,通膨的背後是油價,這是沒有問題的。
而油價的背後,不會只是石油的供給與需求這兩個因素而已,而是肯定都會有地緣政治因素,這也是沒有問題的。
於是,通膨與升息這樣的表面上純粹貨幣政策問題,你如果要追究下去,那就會很自然地進入國際政治領域。
這樣你可以懂了吧,不懂國際政治的總體經濟學家,他對問題的分析肯定會有缺陷。反過來講,一個真正厲害的總體經濟學家,也很可能會是國際政治的行家。
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*後記:論暴力升息
1)由於通膨出現了持續性,所以,聯準會將加快升息腳步,可能會出現「暴力升息」。
2)暴力升息會展現聯準會的決心,然後給市場震撼,這樣也許有機會改變市場的通膨預期心理。
3)漸進而緩慢的升息將缺乏震撼性,於是不容易改變市場的預期心理,所以也就會不痛不癢。
4)如果第一波暴力升息壓不下通膨,那麼聯準會將被迫趕進度,推出第二波暴力升息。
5)到最後,可能只好用經濟衰退來壓下通膨的預期心理了。也就是説,必要的話,聯準會將不惜代價來打壓通膨,即使會有經濟衰退也在所不惜。
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