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談市場情緒與經濟現實；軟體股板塊歷史估值變化行情表｜20220801更新
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市場情緒
近期美股市場情緒明顯好轉，有些原因前面文章都提過了，有些則是與上禮拜一些新進展有關，大致上可歸納為以下幾點：
第一，市場預期美國6月CPI年增9.1%已經是頂部，接下來就會回落。
第二，美國經濟正在放緩，但不確定是否「衰退」（如果單看GDP連續兩季負成長這個指標，則已符合技術上「經濟衰退」的定義，但如果看細部數據，負成長的主因是庫存問題，個人消費還是有增長）。不管如何，從期貨市場來看，現在市場對經濟前景看得比較保守，甚至已預期聯邦基準利率的高點會出現在今年年底，然後在六個月內（也就是2023年）將轉身開始降息。
第三，美國二年期、十年期國債殖利率均明顯回落，美聯儲7月會議確認6月點陣圖仍然有效，利率高點（2023年底升至3.50%～3.75%）沒有上移，反映升息預期快速升溫，導致企業估值大幅往下砍的階段已經過去。
第四，前陣子市場對第二季財報預期非常悲觀，但從科技巨頭們實際開的財報來看，他們的業績雖然確實多少承受一些壓力，但沒有到非常糟糕，導致明明財報沒有很好，股價卻大漲的現象。這也是一個市場情緒明顯反轉的象徵。
經濟現實
針對以上四點，現實上要考慮的風險是：
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北美車市需求回升，特斯拉升級高續行反應樂觀，韓國出口顯示美國對半導體需求有所支撐、尚未放緩，上週五美股延續支撐買盤，位階輪動的分歧震盪，盤勢溫和，靜待本周經濟數據。
這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
PLTR盤後公布財報顯示整體利潤穩步增長，營收受益於AI需求高成長、上調全年財測，並且企業客戶收入增速高於政府收入增長，盤後激勵表現，並在昨日美國盤中公布服務業數據維持穩健強勁，未有衰退顯現，仍有望在基本面支撐下吸引股市逢低買盤，激勵盤中股、債與日圓資金流動，股市收斂跌勢、債與日圓收斂漲勢。
美國7月就業市場少數產業仍有增長人力、短期臨時性裁員人數上升推升失業率，然而勞動參與率維持上升，主要以兼職人數支撐，目前僅資訊產業有裁員現象，未有大規模產業的裁員發生，並在建築維持增長，有望支撐經濟基本面，市場關注這種臨時性裁員是否短期內能夠解除。
台股、美股近期明顯回檔，市場敘事發生改變，壞消息一樁接一樁出現，下一步該怎麼走呢？本文將探討近期的宏觀經濟事件，並分享個人的操作思考。
昨日市場受到AMD、微軟財報激勵，科技、半導體吸引回流的逢低買盤，符合預期，午盤受到聯準會利率決議維持不變，但並對經濟穩健、物價壓力下降的目標表示肯定，激勵午盤整體股、債市與黃金等全面商品表現。
本週開始進入資金觀望期,從本週二開始陸續公布PPI、CPI數據及Fed主席的公開談話,讓資金對未來通膨數據持審慎態度。紐約Fed消費者一年期通膨預期上升至3.3%,為去年11月以來最高。在美債殖利率盤中收斂跌幅下,美股漲幅相應收窄,但投資人追高意願依然不足,主要指數小漲小跌作收。
美股目前的狀況似乎處於觀望期,市場資金並沒有太大的進一步做多企圖心。雖然前些日子聯準會重申不可能在短期內升息,也再度燃起市場對於未來降息的期待。
最新的經濟數據發布後，市場普遍預期通膨下降的幅度可能有限，進而增加了延後降息的可能性。對股市的本益比造成了不小的壓力。4月中旬將開始的企業財報季，將是市場的下一個焦點。市場的波動性有所降低，短線操作空間縮小，中長期投資趨勢的斜率也有所減緩。
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