談市場情緒與經濟現實；軟體股板塊歷史估值變化行情表｜20220801更新

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市場情緒

近期美股市場情緒明顯好轉，有些原因前面文章都提過了，有些則是與上禮拜一些新進展有關，大致上可歸納為以下幾點：

第一，市場預期美國6月CPI年增9.1%已經是頂部，接下來就會回落。

第二，美國經濟正在放緩，但不確定是否「衰退」（如果單看GDP連續兩季負成長這個指標，則已符合技術上「經濟衰退」的定義，但如果看細部數據，負成長的主因是庫存問題，個人消費還是有增長）。不管如何，從期貨市場來看，現在市場對經濟前景看得比較保守，甚至已預期聯邦基準利率的高點會出現在今年年底，然後在六個月內（也就是2023年）將轉身開始降息。

第三，美國二年期、十年期國債殖利率均明顯回落，美聯儲7月會議確認6月點陣圖仍然有效，利率高點（2023年底升至3.50%～3.75%）沒有上移，反映升息預期快速升溫，導致企業估值大幅往下砍的階段已經過去。

第四，前陣子市場對第二季財報預期非常悲觀，但從科技巨頭們實際開的財報來看，他們的業績雖然確實多少承受一些壓力，但沒有到非常糟糕，導致明明財報沒有很好，股價卻大漲的現象。這也是一個市場情緒明顯反轉的象徵。

經濟現實

針對以上四點，現實上要考慮的風險是：