投資筆記 20220921

金融市場與總經數據

• 美國聯準會週四凌晨將公佈最新的利率決議、政策聲明及經濟預期，隨後美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。
• 升息3碼是基本套餐，4碼也是選項，諸葛呆認為後者機率比想像的高很多，金融市場的大震盪將避無可避。

• 目前市場定調今年底終端利率為4.5%，高於通膨數據發佈前的4%，投資人們自從通膨數據後，不斷上修可能的升息幅度，同時在為鷹派發言做準備，不僅繫安全帶，還戴了安全帽。

• 預期鮑威爾將表達「堅定不移」的打擊通膨態度，說詞與Jackson Hole央行年會時雷同，對於通膨與經濟成長的取捨議題的「提示」將左右市場情緒。

原物料市場

美國

截至9/18，黃豆收成進度為3%，去年同期5%，五年同期平均5%，預期為5%，優良率為55%，去年同期58%。收成進度與優良率均低於預期。

截至9/18，玉米收成進度為7%，去年同期9%，五年同期均值8%，預期為10%，優良率為52%，上週53%，去年同期59%，預測值為53%。玉米的收成與優良率同樣都低於預期。

巴西

中國海關數據顯示中國8月份從巴西進口的黃豆僅僅是625萬噸，對比去年同期的940萬噸降低315萬噸，年衰退31.5%，主因是巴西後面幾個月可出口量降低、價格過高。

以總量來看來看，8月份中國黃豆進口總量為717萬噸，年減25%，是2014年8月以來最低數量，這是重要線索，因為8月份美國新穀黃豆還未上市，這個時間點通常是巴西黃豆出口黃金期，萎靡不振的進口量代表中國的壓榨利潤還是緊繃，巴西豆太貴，吸引力大幅降低。

不過因為賣價高，愈來愈多農民想多種一些，重要產區帕拉納州的黃豆產量將達到創紀錄的2,150萬噸、第一輪玉米播種率約50%、小麥收成率達到28%，高於上年同期的11%。

阿根廷

阿根廷央行緊縮黃豆出口商於外匯市場操作，參與「出口激勵計劃」出售豆油豆粉的出口商禁止換匯，也被禁止交易以外幣計價的有價證券，等於開了一扇窗、卻又關上一道門，許多農民想退出這計畫，可出口量將下降。

講到阿根廷，不得不說央行的努力與嘆息，上星期再將基準利率上調550個基點，今年的第9次升息，利率來到 75%，因為通膨年增率超出預期，大幅跳升78.5%，貨幣披索今年累計貶幅來到30%。

本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。

「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」

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