大家好，新的一個星期來臨，上週國際金融市場震盪，美股摔得鼻青臉腫，即使出現低於預期的非農就業數據，卻依舊難以抵擋做空力道，各大指數皆墨。
經過8月的洗禮，各國通膨看似觸頂，可是對於升息的恐懼越來越大，聯準會主席鮑威爾一句：「升息過程一定會付出相當代價，不可能是無痛的過程。」在說文解字的過程中，市場發現沒有樂觀的理由，於是悲觀了。
幾點觀察分享給大家，如果想快速瀏覽，可以跳到最後一段唷！就業降溫，結果市場不買單！？
首先看上星期三率先公佈的「小非農」，私人企業就業報告 ADP，美國8月 ADP就業人數增加13.2萬人，遠低於預期的30萬和7月數據的27萬。
上週五勞動部公佈的非農新增31.5萬人，不如預期，31.8萬人，前值自 52.8 萬人下修至 52.6 萬人；失業率意外上升到3.7%，高於預期和前值的3.5%。
綜合兩者，美國就業市場可能已經過了最火熱時期，特別從ADP，也是諸葛呆特別關注的數據，調查方法會較官方數據更貼近事實。
我們在文章 小心通膨變成薪水小偷！提到「這次時空背景與歷史幾次通膨高漲有個很大的差異– 就業市場強勁，超乎預期的好，這卻可能讓聯準會心態猶如吃了秤砣鐵了心，升息行動沒有極限。」
好的，問題出現了，就業市場不是降溫嗎？股市怎麼又跌了？聯準會放慢升息腳步嗎？
為了降通膨，我可以忍
從聯準會從上而下的公開發言，升息是大家最大的共識，現在慢慢地將4%這個目標值也放進公約數裏頭，如此一來，倒不是9月這次會議要升息幾次的問題，而是最終利率要升到多高的影響。
上週五的利率期貨預期聯準會將在9月底升息3碼的機率為56%，低於上週四預期的75%；預計升息2碼的機率為44%，高於週四的25%，非農數據有踩住升息3碼的預期，卻沒踩住股市下跌煞車。
「願意用短期經濟成長換通膨降溫，要維持一陣子才有機會放緩升息腳步。」
多空紅綠燈
歐元區央行ECB、英國央行BOE及美國聯準會，將接棒在本月份召開利率會議，台灣央行預計9/22出爐最新決議，當前大多數預測是央行將延續6月升息半碼搭配升準1碼的方式。
央行利率會升多少？而新台幣表現又將如何？
- 台灣央行為了兼顧多方，基本上沒有太多空間，不過對於台幣升貶影響不大，對於國內經濟預期與房市影響較顯著。
- 聯準會可以一次升息3碼，而台灣顯得放不開，升息1碼都已是高標，因為必須顧及進口物資和經濟成長這兩顆引擎，其他國家韓國、印尼等逐漸陷入漩渦。
- 美元兌日圓來到140魔王關卡，再創高點外，也有當年亞洲金融風暴的既視感，日本央行為與不為，都會帶來巨大板塊位移。
來做個結論，當前的過程可以解釋市場正在面臨貨幣政策錯誤的過程(market fears a major policy error from a central bank)：錯估通膨→ 過度緊縮→ 經濟硬著陸→ 新興國家出口衰退→ 股市修正、匯率放貶。
從上次美元兌台幣30關卡，央行放手開綠燈後，已經是明顯訊號，30.5幾乎沒有停下，31不太會是今年的天花板。
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」
