下一次美元協議

從DXY指數來看組成大宗就是歐日，而下圖是美歐與美日的實質利率差，很明顯基本面支持了美元的強勢。美國升息力道相對比較猛，為何比較猛？因為經濟有底氣，其他人都陷入stagflation只有美國好整以暇。

筆者稱之為Divergence 2.0。

回到2015年，只有美國準備升息，歐日低迷不是加碼QE就是負利率，中國也遭遇硬著陸風險，一度放手人民幣貶值嚇壞市場，更別說原物料崩跌新興市場一片愁雲慘霧，此乃Divergence 1.0。直到2016/2/26-27在上海舉行的G20，雖然沒有外顯的廣場協議2.0，但各國央行達成默契，算是一場沒有認證的上海協議，美國放緩升息中國執行穩匯，最終造就了16-17年大多頭。

下圖可見，如今DXY年增率又來到了危機的水準，沒有畫到的1985年廣場協議之前也發生了拉美債務危機。目前這次還沒有發生真正的危機，但劇烈貶值已促使各國紛紛進場干預匯率，我們能期待真正的廣場協議2.0或是上海協議2.0嗎？

關鍵在於美國。

「我們的貨幣，你們的問題」，現在衰退燒不到美國，FED只會先為自己的信譽而戰，近日FED官員談話也表達不會影響到貨幣政策的決定。6月份FED有些擔心是因為汽油高漲顯著影響消費，或許11月冬天開始，高漲的天然氣與電費成為下一個壓抑消費的主角。勉強算是一點希望的跡象是，美國允許日本干預匯率，多年以來沒有美國爸爸允許日本是不敢動作的，當年安倍QQE也是如此，所以至少表示美國有感了海外的震盪，只不過要變成行動還遠的很，週二美國財長耶倫仍表示不擔心金融市場。

如此看來短期沒有可期待的理由，就算美國突然從良發善心，願意救民於水火之中，從政治的時機上，最快也是11月才可能上演全球和好：

人為刀俎，我為魚肉。只能等待，隧道盡頭的曙光。