20230104 市場手札

美股指數持續往下修正，市場目前在等待FOMC的會議記錄，對於FED的利率政策是否維持在鷹派的情況則有不同的看法。去年第四季的反彈是基於2023年下半年可能的利率政策的反轉推論。其原因是基於未來經濟將步入衰退的情況，所以過往在經濟下行的時候，FED將會寬鬆貨幣來刺激經濟活動。不能說這樣模式是錯的，但是這是過去的舊思維。

目前通膨相對在高檔，是否能如預期的向下調整，還是維持在高檔的情況，則需視就業市場的狀況而定，就美國目前的就業市場並不差的情況，薪資成長率及工薪水位，也是讓通膨欲小不易的因素之一，除非是失業率能上升，才有機會讓通膨待以控制，但是失業率的上升也意謂著經濟活動趨緩或是衰退，這樣變成算陷入困境，只有軟著陸或是硬著陸的情況。

對經濟活動而言，軟著陸仍然是有機會，只是需要時間來處理，相對於資本市場是否能接受，在時間的架構上與市場資金的期待，可能將會出現相當的落差，這樣的落差將會引起市場恐慌的連鎖反應。過去一連串的QE政策，也讓資本市場受惠於資金流動性溢價的利益，未來在流動性緊縮的情況之下，可能會出現較大的恐慌。

交易策略上，目前在於月中，第四季財報及年報發布之前，或許還有些許期待或是小確性，若是財報不如預期，對於未來加息的幅度與速度也高於預期的話，將會引起資金鬆動的可能性。目前機會在於避險的標的物，與往下空頭的空間，短線上還是需要控制風險，中長線仍無法期待。