定存股分析/個股分析/黑松(1234)/Q4 EPS預估&配息預估

2025/01/15 更新2023/01/15 發佈閱讀 5 分鐘

投資理財內容聲明

前文

飲料廠黑松(1234)今(21)日舉行法說會，面對原物料不停的上漲，董事長張斌堂無奈的說，去年黑松的原料成本增加大約7,000萬元，且今年比起去年同期再大幅增加約1億元，他認為，疫情趨緩下，明年營運應該比今年來得樂觀。

張斌堂指出，過去兩年原物料大漲，預期明年糖和咖啡還會繼續上漲，明年度營運將有三個挑戰，包括疫情是否還會反覆影響市場需求、公司主要原料糖和咖啡續漲，工資及勞健保的增加，以及通路整併會對整體食品業帶來什麼影響還值得觀察。

上段消息取自於黑松12/21召開的法說會內容。

聲明：預估僅為個人看法，試算推估，非投資進出場建議，請勿隨意跟單，請投資前多加評估分析。

Q4 EPS預估&2023配息預估

目前聰聰在方格VOCUS這邊已經有演算過興農(1712)、正隆(1904)、山隆(2616)，有興趣的獅友們可以點以下連結參考，這篇開始會跳過教學，直接分別列出試算結果。

考量到近期會大量演算預估個股的Q4 EPS與2023年配息，這兩天利用時間製作一個試算表，只需要輸入資本額、3個月的月營收、近4季的淨利率、Q1~Q3 EPS、近5年的盈餘分配率，就可以自動計算數據出來！

事不宜遲，馬上來看看演算結果！

資本額：$40.19億元(=4.02億股)
3個月營收總計：$8.17+ $9.20+ $8.56→ $25.93(億元)
近4季淨利率平均：13.42% + 8.84% + 6.13% + 10.70% → 9.77%
Q1~Q3 EPS：$0.31+ $0.44+ $0.97(元/股)
近5年盈餘分配率平均：111% + 92.5% +80.6% + 81.1% + 85.9% → 90.22%

試算結果可得預估數據

Q4 稅後淨利：$2.534億元
Q4 EPS：$0.631元/股
2022整年度 EPS：$2.351元/股
2023配息：$2.12元/股

加碼情報

黑松飲料本業在7、8月進入旺季後，開始追補第一季落後的業績，截至11月為止，整體自有飲料持平。黑松靠著代理金門酒廠等酒品銷售業務，透過不斷推出主題酒、限量酒，成功帶動話題和買氣，整體酒類代理事業較去年成長5.7%。

受疫情影響，消費者除了更重視健康議題，與去年同期相比，黑松生技在自有官網電商方面有超過3成的成長。隨著邊境逐步開放，黑松在桃園機場的自販機已陸續重啟營運達7成以上，後續將配合航班與候機室開放狀況，持續恢復營運，預估明年第一季可全面恢復。未來將持續推動「自販機再進化」，持續朝「創新消費模式」和「創意體驗行銷」方向發展。

總結

以目前試算2022整年度EPS為$2.35來講，介於2016年與2020年兩者之間，由於2017年盈餘分配率突然提高，採用我製作的試算表恐有點失真，因此現金配息方面我覺得保守點，以85%配息率計算得$2.0元/股的現金配息，可能比較符合實際狀況。

撰寫本文1/13收盤價為$32.65元/股，殖利率尚有6.13%，算是不錯的表現，去年有一筆資金可以投資時，在食品股裡選擇黑松看來是安全的選擇，至於我常說挑選一家公司存股，必須要有其存股初衷與存股動機，這是支持你後續堅持加碼存股的動力，黑松旗下的飲料產品，滿多我們都會購買的，這就是我們選擇黑松的原因之一。

身為北部人，其實滿常在火車站或一些旅遊景點看到黑松自家的自動販賣機，裡面琳瑯滿目的沙士、果汁、運動飲料、咖啡等，讓黑松可以減少人力成本支出下，持續在全台各地販售自家的產品，促進業績，是滿不錯的經營手段！

以上分享。

歡迎大家試算看看持股的EPS，踴躍分享結果~