窮查理交易策略(4/4)：X型投資法

我們常常聽到一種交易方式，就是跌了就買多一點，或是稱之為金字塔的買法。這種交易方式基本上算是合理，但僅限於優質的好公司。

窮查理的狂想

你可能已經知道我很喜歡發想一些有趣的東西，例如這個小單元，我自己獨創的投資四步驟、二分之一法則，以及現在要介紹的X型投資法。另外，還有其它系列的狂想，例如：波動遊戲2，以及海深飽測不準原理。

事實上，在介紹它們之前，我已經簡單運用在之前的投資實驗（美股高點實驗BRKBxVT，以及和碩x富邦金)，只是你可能還沒發現。等有時間，我們再搭配實驗來進一步解說。

金字塔買法與凱利公式

我們常常聽到一種交易方式，就是「跌了就買多一點」，或是稱之為金字塔買法(Pyramid Trading)。這種交易方式基本上算是合理的，但僅限於優質的好公司（當然，若你要運用在短線的投機交易，自然就不限於好公司了），否則你只會愈賠愈多。

就像我們也常常聽到「沒有賣出就不算賠」一樣，這種想法也算是合理，但仍僅限於好公司，否則一樣，你愈抱只會賠愈多。

所以重點在於：穩定獲利的好公司。否則你只能短線交易。

在一個特定的期間，搭配既有的資金配置（例如：股票7:現金3），然後在股票下跌時採用金字塔的買法，自然是合理的。這就像凱利公式一樣：贏的機率愈大下大注，機率愈小下小注，而且永遠不要All-in的原則差不多。

X型投資法

所以...如果你覺得交易策略那麼重要的話，那把兩個金字塔一上一下擺著不就好了？然後叫它「X型投資法」，很簡單吧...^^||

當你持有價值型股票， 一旦價格超過合理內在價值時，高出愈多你就賣多一點；反之，低於合理內在價值時，低愈多就買愈多。（若你只是單純手癢，忍不住想要交易，那就忘了內在價值這件事吧...）

此時因為你持有的是價值型股票，它的波動自然比較小。這類股票往往不是科技股，這世界通常不能沒有它們，例如石油、能源、基礎建設，或是你每天需要吃吃喝喝的東西...etc.

若你持有的是成長型股票，那X型投資法可能就會長這樣。因為合理內在價值可能較難評估，範圍可能變大，波動也變大，所以X會長得比較瘦高一點。很簡單吧...^^"

有趣的多餘

當你在特定期間要調節持股時，你的確可以用這些交易方式。除了標的是優質的好公司之外...你還必須有能力大致估算你能接受的合理股價。

此外...一旦你預計持有股票的時間很久（當你要買入），或已持有很久（當你要賣出），這些交易方式或策略就顯得...一點也沒有必要...^^"

因為兩個時間點（例如十年）之間，所帶來的報酬會很顯著，根本不需要這種短線為了一點價差的交易方式...^^"

附帶的囉嗦：價值投資不存在

雖然我們時常使用「價值型投資」、「成長型投資」，或是「價值股」、「成長股」來做一些區分，但事實上，它們的分界是可以很模糊的。

巴菲特曾經說過：價值投資不存在，也沒有什麼價值股與成長股的分別。因為你還是可以買一個價格高於價值的企業，只要企業具有獨佔性與未來的成長性（當然，有優秀的企業經理人更棒！）。也就是說：「買股票當然要買會成長的價值型股票」。

總之，別讓這些市場的投資分類，或是看似華麗的交易策略，分散了投資最核心的要點：永遠只買好公司，或把全市場買下來（指數化投資）。其它，都是次要的。

我是查理。我愛幻想。