2023-04-16|閱讀時間 ‧ 約 2 分鐘

巴菲特為何增持日本五大商社？

剛剛看到華爾街見聞一篇報導，分析巴菲特為何想要購買日本五大商社，有三大原因：

1. 預期本益比只有 6.8 倍，遠低於 MSCI 日本指數 12.5 倍的平均水平。

2. 平均殖利率為 5.2%，高於日本股市整體預期殖利率的 2.7%。

3. 擁有龐大的自由現金流，這也是巴菲特最在乎的指標之一。

其實巴爺在 2020/8 就開始持有這五大商社，能再次獲得青睞的其中一個很重要的原因是：這五大商社的重點業務之一就是「能源＆原物料」！

巴菲特剛持有這五大商社時，原油當時才大約 30、40 美元/桶，而原物料的大漲也為公司帶來大量現金流！同時股價也明顯跑贏大盤：五大商社股價漲幅平均翻倍，而同期的日經 225 才上漲不到 30%。

因此巴菲特或許是看好未來原物料能夠持續為公司帶來大量現金流，這可能也和他不斷增持西方石油的理由是一致的！

所以這可能顯示連巴菲特也長期看好原物料價格，否則這些商社乃至西方石油，可能都無法擁有龐大的現金流。

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